宏观政策双周报：前期政策初显成效，更多资金落地可期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.24 前期政策初显成效，更多资金落地可期 ——国泰君安宏观政策双周报（20240324） [Table_Guide] 本报告导读：自 2023 年四季度以来，万亿国债、PSL、专项债提前批、地产放松等不断落地，初见成效，1-2 月份经济数据相对企稳。后续，一方面推动大规模设备更新、消费品以旧换新资金支持会进一步落地，超长期特别国债有望在年中左右发行，对于稳定需求、发展新质生产力进一步利好；另一方面，资本市场监管全面趋严，从源头把控、督导，有助于进一步提升上市公司整体质量。 摘要： [Table_Summary]  前期政策相继落地，1-2 月经济数据相对企稳，后续资金落地，制造业、基 建投资成为稳经济重要支撑。自 2023 年四季度以来，万亿国债、PSL、专项债提前批、地产放松等不断落地，初见成效，1-2 月份经济数据相对企稳。2024 年 1-2 月制造业投资同比增长 9.4%，较 2023 年 12 月同比增速上升 2.9 个百分点，制造业投资将为稳经济持续发力。预计在加快发展新质生产力和推动大规模设备更新改造投资等政策支持下，高技术产业投资维持高增速，全年制造业投资较有韧性。短期内 2023 年万亿国债的结转是支撑基建投资的核心力量，预计年中新增专项债和新增国债接力。从 2023 年财政预算执行数来看，2023 年地方结转下年使用 8697 亿元，预计对上半年基建投资仍将形成一定支撑。往后看，预计新增专项债和增发国债将在年中发力，全年基建投资维持韧性。  全面加强金融监管，有效防范化解金融风险，从源头上提高上市公司质量 。 国新办举行解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会。按照国务院有关工作部署，证监会制定出台了四份文件。这些文件是对 2024 年政府工作报告中提到的增强资本市场内在稳定性的及时回应，文件中特别突出“强本强基”和“严监严管”，制定过程遵循了证监会主席吴清提出的“一个基石”和“五个支柱”，不仅从 IPO方面提升对新质生产力的精准支持力度，还将利用各类资本市场工具，例如并购重组、股权激励等，促进新质生产力在上市公司中健康成长。  推动高水平对外开放行动方案出台，有助于进一步稳外资、促进我国数字 经 济跨国合作。2024 年 1 月，中国实际使用外资金额环比增长了20.4%。与 2023 年相比，新设外资企业数量增加了 4588 家，同比增幅高达 74.4%。国务院印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，推动我国与更多国家和地区商签自由贸易协定，扩大面向全球的高标准自由贸易区网络。这些措施可以减少市场准入壁垒、提高对外资吸引力，从而起到进一步稳外资、扩大开放的目的。  推动大规模设备更新和消费品以旧换新方案出台，配套资金有望尽快落地 。 从第四次中央财经委会议部署推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，到国务院正式下达《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，预计相应的资金支持也会尽快落实，从而形成对需求端和实体经济的真实支撑。  风 险提示：政策落地速度不及预期，内生动能恢复缓慢。 [Table_Author] 报告作者 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号 S0880521120002 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号 S0880523080001 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 证书编号 S0880523110001 郭新宇(分析师) 021-38038436 guoxinyu@gtjas.com 证书编号 S0880523110002 [Table_Report] 相关报告 商品房销售回升，黑色系价格下跌 2024.03.17 财政货币双宽，重点发力新质生产力 2024.03.10 通胀低位企稳，利差持续缩窄 2024.03.10 地产销售回暖，通胀继续下行 2024.03.03 工业品价格上升，食品价格回落 2024.02.26 宏观周报 宏观研究 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 目 录 1、近两周国内政策概览 ................................................................................... 3 2、前期政策相继落地，短期经济数据相对企稳，后续制造业、基建投资仍为重要支撑 ...................................................................................................... 3 3、全面加强金融监管，有效防范化解金融风险，从源头上提高上市公司质量 ................................................................................................................... 4 4、推动高水平对外开放方案出台，有助于进一步稳外资、促进我国数字经济跨国合作 .................................................................................................. 4 5、推动大规模设备更新和消费品以旧换新方案出台，配套资金有望尽快跟进 ................................................................................................................... 5 6、风险提示 ........................................................................................................ 6 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1、近两周国内政策概览 图 1：一图概览近两周国内宏观经济政策要点（2024.03.11-03.24） 数据来源：中国政府网，中国人民银行，财政部，发改委，证监会，国泰君安证券研究 2、前期政策相继落地，短期经济数据相对企稳，后续制造业、基建投资仍为重要支撑 根据国家统计局公布的数据显示，2024 年 1-2 月工业增加值同比增长 7.0%（前值 6.