新能源板块行业周报：电池整体开工爬升，组件消纳情况转好

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业周报 2024 年 03 月 24 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -27.50%-20.91%-14.32%-7.73%-1.14%5.45%2023/3 2023/6 2023/92023/12新能源板块海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《1-2 月逆变器出口金额环降，欧洲持续去库，印度越南增速亮眼》2024.03.22 《2 月我国动力电池产销及装车环比下滑，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》》2024.03.19 《江苏顶峰新政保障电网侧新型储能收益，陕西省完善储能参与市场机制》2024.03.20 [Table_AuthorInfo] 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23219171 Email:xbq6583@haitong.com 证书:S0850513090008 联系人:吴志鹏 Tel:(021)23215736 Email:wzp15273@haitong.com 联系人:罗青 Tel:(021)23185966 Email:lq15535@haitong.com 联系人:王天璐 Tel:(021)23185640 Email:wtl14693@haitong.com 电池整体开工爬升，组件消纳情况转好 [Table_Summary] 投资要点：  3 月硅片排产预期维持在 67-70GW，电池排产维持 62GW，组件排产 54GW。据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，目前有头部专业化企业开始从 182N型产品转向 210N 型产品，各家不同尺寸硅片价格的波动幅度有所差异。电池企业 3 月整体开工情况处于爬升阶段，爬满后电池产能基本匹配当前硅片产能。组件方面，3 月分布式和集中式并举，组件消纳量有所增加，近期多家企业瞄准中东市场，出口或成为今年晶硅光伏产品新的消费增长点。  《2024 年能源工作指导意见》印发，一季度光伏制造项目总投资合计超 1300亿元。3 月 18 日，国家能源局在《2024 年能源工作指导意见》中表明巩固扩大风电、光伏良好发展态势，“非化石能源发电装机占比提高到 55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达 17%以上”；根据索比光伏网不完全统计，24Q1 共有 37 个光伏制造项目签约，包括胶膜、硅片、电池、组件等主要环节。  硅片价格持续波动，其他环节平稳。据 Infolink Consulting 公众号，3 月 14 日-3 月 20 日，多晶硅致密料均价为 68 元/kg，环比持平；硅片：P 型 182/210 硅片均价分别为 1.90、2.60 元/片，环比分别下降 5.0%和 3.7%；N 型 182/210硅片均价分别为 1.85、2.95 元/片，环比分别下降 2.6%和 1.7%；电池：PERC电池 182/210 均价分别为 0.38、0.37 元/W，环比分别下降 2.6%和 2.6%；TOPCON 电池均价 0.47 元/W，环比持平；组件：单玻 182/210、双玻 182/210四种型号组件均价分别为 0.90、0.93、0.92、0.95 元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为 0.90、0.88 元/W，环比持平，印度、美国、欧洲、澳洲组件分别为 0.22、0.31、0.12、0.12 美元/W，环比持平，TOPCON 组件均价0.96 元/W，HJT 组件均价 1.20 元/W，环比持平；玻璃：3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价分别为 25.50、16.50 元/平方米，环比持平。据中国有色金属工业协会硅业分会微信公众号价格统计：本周（3 月 14-3 月 20 日），N 型棒状硅料几乎没有成交，而 N 型颗粒硅有一定成交量，成交均价为 6.08 万元/吨，环比下降 1.94%；单晶致密料成交均价 6.00 元/吨，环比持平。  最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值偏低。我们选取 52 家光伏企业作为样本，根据 Wind 数据，光伏板块最近一周（3 月 18 日-3 月 22 日）涨跌幅-4.84%，跑输沪深 300 指数 4.84 个百分点，相比 SW 行业分类各板块涨幅排名靠后；光伏板块 2024 年 3 月 22 日 TTM-整体法估值为 11.27 倍，与 SW 行业分类各板块相比，排名位于偏后部分，估值相对偏低；光伏板块 TTM 整体法估值自 21年底以来持续下降，目前已经低于 18 年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300 的估值溢价 1.01 倍，仍处于历史偏低水平。  投资建议。我们认为光伏板块自 23 年初以来持续调整，已对于行业可能出现的竞争加剧有充分反应，当前估值水平已低于 18 年低谷；我们认为 23 年以来光伏产业链出现明显价格下降，有助于提升光伏发电的收益率，对于终端需求有明显刺激作用，未来行业增长具有长期持续性；建议关注组件一体化企业隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等，逆变器企业阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份等，专业化龙头企业通威股份、钧达股份、爱旭股份、TCL 中环、弘元绿能、大全能源等，辅材龙头福斯特、福莱特、中信博、金博股份等，绿电龙头正泰电器、林洋能源等。  风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。 行业研究〃新能源板块行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 光伏产业链价格跟踪 根据 Infolink Consulting 公众号，最新光伏价格更新如下： 多晶硅：致密料均价为 68 元/kg，环比持平； 硅片：P 型 182/210 硅片均价分别为 1.90、2.60 元/片，环比分别下降 5.0%、3.7%；N 型 182/210 硅片均价分别为 1.85、2.95 元/片，环比分别下降 2.6%、1.7%； 电池：PERC 电池 182/210 均价分别为 0.38、0.37 元/W，环比分别下降 2.6%、2.6%；TOPCON 电池均价 0.47 元/W，环比持平； 组件：单玻 182/210、双玻 182/210 四种型号组件均价分别为 0.90、0.93、0.92、0.95 元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为 0.90、0.88 元/W，环比持平，印度、美国、欧洲、澳洲组件分别为 0.22、0.31、0.12、0.12 美元/W，环比持平，TOPCON组件均价 0.96 元/W，HJT 组件均价 1.20 元/W，环比持平； 玻璃：3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价分别为 25.50、16.50 元/平方米，环比持平。 表 1 光伏产业链周度价格（Infolink Consulting —— 2024.3.20） 最高价 最低价 均