数字经济专题报告：产品-服务-渠道数字化实现增量，企业内部转型降本增效、驱动成长

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济高质量发展系列研究 数字经济：产品&服务&渠道数字化实现增量，企业内部转型降本增效、驱动成长 轻工制造组首席分析师：陈柏儒 分析师助理：刘立思 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] [Table_Header] 数字经济专题报告 2024 年 03 月 23 日 [Table_Title] 数字经济：产品&服务&渠道数字化实现增量，企业内部转型降本增效、驱动成长 核心观点： [Table_Summary]  数字化技术重塑产品、服务，新市场开拓实现增量。家居智能互联提升用户体验，有效解决消费者痛点。智能家居市场规模稳健扩张，渗透率处于低位，未来提升空间巨大。传统家装行业商业模式复杂，弱规模效应限制企业成长空间，市场规模超 3 万亿元，但区域型装企占比达到 60%~70%。头部企业推动数字化转型升级&AIGC 深度赋能，全面提效有望实现破局。  C 端数字消费重要性凸显，B 端数字化采购大有可为。 家居品牌布局线上，传统卖场加快数字化转型。中国家居零售线上渠道占比持续提升，2022 年达到 22.2%。龙头企业持续完善线上布局，服务体验属性类产品线上销售存在局限性，以线下引流&品牌推广为主；标品属性类产品将线上平台作为重要渠道，2022 年好太太电商渠道营收占比超 60%。同时，传统家居卖场推进数字化转型，业务全链路线上化，获取线上流量为门店品牌赋能。 文具线上渠道占比提升，龙头布局快速拓展。 中国为全球第二大书写工具市场，规模稳健成长，疫情加速线上渠道占比提升，2022 年达到 24.4%。天猫淘宝为主要平台，2023 年销售额实现 398.09 亿元，同比下降 6.09%。晨光股份积极布局线上渠道，规模快速扩张，2023 年上半年同比增长 60%。 跨境电商维持高景气度，品牌出海空间广阔。海外主要市场消费者跨境电商使用率超过 30%，销售额占比仅个位数水平，未来存在较大提升空间。全球 B2C跨境电商市场规模有望以 29%的 CAGR 快速成长，中国跨境出口产品最受消费者欢迎，因而中国跨境电商出口规模不断扩张，B2C 模式占比稳步提升。 采购数字化降本增效，政策助力渗透率提升。2022 年，中国企业采购规模达173 万亿元，其中数字化采购为 14.32 万亿元，渗透率达到 8.26%，同比提升1.02 pct，未来在产业数字化进程中仍具备较大提升空间。驱动来看，政策发布支持数字化转型，合规要求央国企采购数字化，超四成央国企渗透率超过50%；数字化采购全方位实现成本节约，转型过程中供应链采购、管理、运营成本明显下降，且全链条协同响应速度提高 21%。  轻工制造企业管理数字化转型，工业 4.0 改造生产。行业龙头在把握外部环境数字化（如产品数字化、渠道数字化）所带来的新市场机遇的同时，也对自身内部经营能力进行数字化建设，强化整体的经营竞争力。同时，制造端推进数智化生产，工业 4.0 应用建设先进工厂，实现生产效率明显提升，并降本增效。  投资建议：数字经济蓬勃发展背景下，我们认为轻工制造行业存在以下机会，1）产品及服务数字化，智能家居市场渗透率处于低位，未来成长空间巨大，家装产业数字化转型破解规模困局；2）渠道数字化，家居及文具等消费行业线上渠道持续发展，跨境电商品牌出海快速成长，B 端采购数字化具备万亿级市场；3）企业内部管理数字化转型及工业 4.0 改造生产，提效降本促进利润率改善。建议关注：家居行业龙头，【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】、【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临门】，智能家居标的，【瑞尔特】、【好太太】，跨境电商龙头，【致欧科技】、【乐歌股份】、【恒林股份】，数字化采购平台，【晨光股份】、【齐心集团】、【广博股份】。 分析师 [Table_Authors] 首席轻工分析师：陈柏儒 S0130521080001 研究助理：刘立思 风险提示 1）房地产市场景气度不及预期的风险。 2）居民消费力恢复不及预期的风险。 3）原材料价格大幅上涨的风险。 4）行业竞争加剧的风险。 5）中美贸易政策不确定性的风险。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 数字经济专题报告 目录 一、数字化技术重塑产品、服务，新市场开拓实现增量 .................................................................................................... 4 （一）家居智能互联提升体验，低渗透率维持快速成长 ......................................................................................................... 4 （二）数字化转型驱动产业升级，AIGC 赋能家装设计 ........................................................................................................... 9 二、C 端数字消费重要性凸显，B 端数字化采购大有可为 ............................................................................................... 13 （一）家居品牌布局线上，传统卖场加快数字化转型............................................................................................................13 （二）文具线上渠道占比提升，龙头布局快速拓展 ................................................................................................................15 （三）跨境电商维持高景气度，品牌出海空间广阔 ................................................................................................................17 （四）采购数字化降本增效，政策助力渗透率提升 ................................................................................................................20 三、管理数字化转型，工业 4.0 改造生产 ............