钴锂行业更新：3月供需双增，锂价高位震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.23 3 月供需双增，锂价高位震荡 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 021-38038404 021-38038438 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 本报告导读： 下游需求询盘活跃但对高价锂盐接受有限，部分持货商惜售挺涨，价格高位震荡。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂矿及锂盐供给收缩，持货商惜售挺涨；下游市场询盘活跃，但对高价锂盐接受度不高，博弈下锂价延续上行。1）无锡盘 2405 合约周度跌 0.88%至11.30 万元/吨；广期所 2407 合约周度跌 0.61%至 11.44 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1083 美元/吨，环比涨 38 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游需求较为稳定，上游冶炼厂挺价惜售，钴盐价格小幅上涨。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  供需博弈高涨，锂价高位震荡：锂矿方面，从锂矿进口数据来看，1 月与 2 月的进口量持续增长。增幅的主要来源是澳大利亚和津巴布韦部分中资企业旗下锂矿山。国内江西地区锂云母价格，受到近期碳酸锂上行拖动的影响小幅上行。预计短期内，锂云母价格仍会小幅上涨但是空间有限；青海盐湖出货量未见明显增长。锂资源现货流通较为紧张，部分刚需采购厂家被迫接受高价锂辉石。锂盐供给收缩，江西部分锂盐厂因业绩亏损叠加环保压力较大，开工率不足，部分持货商惜售挺涨。需求端市场询盘活跃度较高，但对高价锂盐接受度不高，多维持少量刚需采买，供需博弈高涨，预计价格短期维持高位震荡。根据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为11.00-11.51 万元/吨，均价较前周涨 1.44%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 9.70-10.15 万元/吨，均价较前周涨 2.12%。  需求传导顺畅，钴价稳中见涨：电钴方面，国外市场散单成交为主，报价微涨，原料挺价情绪浓厚；国内市场需求端延续回暖，现货流通紧张，贸易商挺价意愿走强。钴盐方面，需求端下游补货需求有所减弱，观望情绪浓厚；而供给端，冶炼厂挺价惜售，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅上涨。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 20.6-25.0 万元/吨，均价较前周涨 3.21%。  正极材料周均价上涨：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 4.34-4.45 万元/吨，均价较前周涨 0.46%。三元材料 622 价格为 12.10-13.60 万元/吨，均价较前周持平。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《 开 采 指 标 下 调 ， 钨 矿 供 应 偏 紧 》2024.03.20 《月中成交有序，锂价震荡上行》2024.03.16 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库240316》2024.03.16 《YCC 决议临近，贵金属有望加速》2024.03.16 《贵金属周度数据库》2024.03.16 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：3月供需双增，锂价高位震荡......................................... 4 2.公司与行业动态跟踪 ....................................................................... 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ............................. 6 3.1 新能源金属材料月度产量 .................................................... 6 3.2 锂盐月度进出口量 .............................................................. 7 3.3 锂盐周度产量库存量 ........................................................... 8 3.4 新能源金属材料价格 ........................................................... 9 3.5 稀有金属与小金属价格 ......................................................11 4.上市公司盈利预测 ......................................................................... 13 5.风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新 ......................................................... 5 表 2：相关上市公司列表 .............................................................. 13 图 1：碳酸锂产量环比下降 23%，同比上升 4%............................... 6 图 2：氢氧化锂产量环比下降 10%，同比下降 26% ......................... 6 图 3：硫酸钴产量环比下降 30%，同比下降 51% ............................. 6 图 4：氯化钴产量环比下降 18%，同比上升 65% ............................. 6 图 5：四氧化三钴产量环比下降 10%，同比上升 70% ...................... 6 图 6：磷酸铁锂产量环比