通信行业专题报告：算力持续催化数据中心行业发展，持续看好相关产业链投资机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题报告 2024 年 03 月 20 日 通信 算力持续催化数据中心行业发展，持续看好相关产业链投资机会 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002881.SZ 美格智能 买入 0.41 0.54 64.61 49.06 300308.SZ 中际旭创 买入 2.72 5.06 63.9 34.35 300394.SZ 天孚通信 买入 1.85 2.94 87.86 55.29 600941.SH 中国移动 买入 6.41 7.08 16.1 14.57 601728.SH 中国电信 买入 0.33 0.38 17.3 15.03 688668.SH 鼎通科技 买入 1.88 2.6 30.83 22.29 资料来源：长城证券产业金融研究院 国家政策不断赋能，我国数据中心持续向“智算”演进。我国 IDC 主要领导者仍是电信运营商，依靠其垄断地位获得行业先发条件，第三方服务商、部分云厂商也相继快速发展，传统 IDC 逐步向 AIDC 发展。政策端，国家高度重视数字基础设施建设和发展，出台系列政策推进数字基础设施体系化发展和规模化部署，夯实 AI 产业发展基础，为 AI 赋能经济社会指引方向。同时，“东数西算”政策明确要求到 2025 年，东部枢纽节点数据中心 PUE＜1.25，西部枢纽节点数据中心 PUE＜1.2，数据中心建设低碳化进程有望加快。在行业驱动端，数字经济及 AI 大浪潮的趋势下带动算力需求爆炸式增长，需求向云计算大型、超大型 IDC+智能计算本地化中型数据中心+边缘计算小微型IDC 三级转变，规模化智算与行业智算并行的需求特征显现。 全球数据中心向算力中心演变，Equinix 持续巩固龙头地位。全球数据中心形态从计算中心、信息中心、云中心加快向算力中心演变，以融合新技术推动数据中心整合、升级、云化为主要特征。据 Synergy 数据，2022 年二季度北美 IDC 依然由龙头厂商 Equinix 主导，公司 2023 年四季度全球平均上架率达到 79%，我国厂商上架率与之相比，总体看还有较大提升空间。同时，Equinix 继续在全球扩展，截至 2023 年底，公司拥有 71 个都市区内 260 个数据中心，遍及 33 个国家，有 49 个重大项目正在建设。此外，2023 年 Equinix完成了近 17,000 笔交易，涵盖超过 5,900 名客户，突显大规模客户对公司基础设施需求的不断增长。 我国算力规模持续扩大，IDC 产业迎来发展新机遇。据 IDC 等多方机构测算，2020 年我国算力总规模达到 135EFlops，全球占比约为 31%，同比增长55%，进一步缩小与美国等发达国家差距。此外，2024 年 3 月工信部宣布全面取消制造业领域外资准入限制，试点开放互联网数据中心等增值电信服务。我们认为，该政策不仅会加快国内 IDC 行业的市场化进程，提高行业整体竞争力，还将推动数字化、网络化、智能化的深度发展，为 IDC 行业提供更广阔的成长空间。同时有望促进国内外企业之间的合作与交流，加快中国 IDC行业的国际化步伐。 市场回顾：本周（2024 年 03 月 11 日-2024 年 03 月 15 日，下同）通信（申万）指数上涨 1.30%；沪深 300 指数上涨 0.71%，行业跑赢大盘 0.59pp。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 分析师 姚 久花 执业证书编号：S1070523100001 邮箱：yaojiuhua@cgws.com 相关研究 1、《马斯克宣布开源 Grok-1 大模型，持续推动 AI 大模型及机器人行业深化发展》2024-03-20 2、《工信部提出超前建设 5G 算力等信息设施，英伟达GTC2024 召开在即，持续看好 AI 算力产业链投资机会》2024-03-11 3、《传感器：全面赋能感知，有望受益于机器人带动持续发展—机器人系列报告一》2024-03-08 -19%-13%-7%-1%5%11%17%23%2023-032023-072023-112024-03通信沪深300行业专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 建议关注的标的：运营商：中国电信、中国移动、中国联通；IDC：数据港、奥飞数据、光环新网、宝信软件；温控：英维克、佳力图、依米康、高澜股份、曙光数创、申菱环境、飞荣达；线缆：新亚电子、金信诺；代工：共进股份、菲菱科思、工业富联；服务器：浪潮信息、中科曙光、中兴通讯、紫光股份。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险。 行业专题报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、本周通信行业表现 ........................................................................................................................................... 4 2、我国数据中心持续向“智算”演进....................................................................................................................... 5 2.1 国家政策不断赋能，数据中心低碳化持续加速......................................................................................... 5 2.2 运营商主导地位稳固，第三方服务商展现增长潜力.................................................................................. 7 2.3 传统 IDC 向 AIDC 发展，新兴智算中心建设势头强劲............................................................................... 9 2.4 工信部：全面取消制造业领域外资准入限制，试点开放互联网数据中心等增值电信服务........................ 12 3、全球数据中心向算力中心演变，Equinix 持续巩固龙头地位 ............................................................................ 13 4、全球算力需求激增，我国 IDC 产业迎来发展新机遇 .....................................................................................