港股周报：港股多指数开启反弹行情，持续看好低估港股反弹机会

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 港股周报（2024.03.11-2024.03.15） 证券研究报告 2024 年 03 月 18 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 港股多指数开启反弹行情 ，持续看好低估港股反弹机会 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上涨 2.25%、2.90%、4.85%。本周南向资金流入约 195 亿元。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，3/15 日收于 7.2050。政府为进一步深化内地与国际金融市场联系，或降低准入门槛以促进港股市场的流动性，关注下周社零总额年率发布。海外美国通胀数据超预期，美联储有理由推迟降息。 国内方面，1）3 月 15 日，中国人民银行开展 130 亿元公开市场逆回购操作和 3870 亿元中期借贷便利（MLF）操作。中国人民银行公告称，此举全额满足了金融机构需求。2）香港证监会主席雷添良在北京参加全国人大会议期间表示，建议将沪深港通项下内地投资者准入资格标准从目前的 50 万元人民币至 10 万元，以促进股市流动性和交易。3）3 月 11 日，中汽协发布数据显示，2 月汽车产销分别完成 150.6 万辆和 158.4 万辆，环比分别下降 37.5%和 35.1%。 海外方面，1）3 月 14 日， 美国商务部公布的数据显示，2 月美国零售销售额环比增长 0.6%，低于市场预期的 0.8%，继1月环比大幅下滑之后出现反弹。2）美国 2 月 PPI 同比上涨 1.6%，高于市场预期的 0.9%；环比涨幅为 0.6%，高于市场预期的0.3%。3）美国 2 月 CPI（季调后）同比 3.2%，高于预期3.1%；CPI 环比 0.4%，与预期持平。 截止 3 月 15 日，恒指 12 个月前瞻 PE 较 2019 年来中位数折让1.9 个标准差，处于 2019 年来历史分位值约 5.9%；恒指相对MSCI 全球指数前瞻 PE 较2019 年来中位数折让3.5 个标准差，处于 2019 年来 2.5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.3 个标准差，处于约 79%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。投资建议： 1）互联网平台：【美团】、【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【猫眼娱乐】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】； 5）Web3 金融科技:【OSL 集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 本周观点 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上涨 2.25%、2.90%、4.85%。本周南向资金流入约 195 亿元。本周美元兑人民币离岸汇率基本稳定，3/15 日收于7.2050。政府为进一步深化内地与国际金融市场联系，或降低准入门槛以促进港股市场的流动性，关注下周社零总额年率发布。海外美国通胀数据超预期，美联储有理由推迟降息。 国内方面，1）3 月 15 日，中国人民银行开展 130 亿元公开市场逆回购操作和 3870亿元中期借贷便利（MLF）操作。中国人民银行公告称，此举全额满足了金融机构需求。2）香港证监会主席雷添良在北京参加全国人大会议期间表示，建议将沪深港通项下内地投资者准入资格标准从目前的 50 万元人民币至 10 万元，以促进股市流动性和交易。3）3 月 11 日，中汽协发布数据显示，2 月汽车产销分别完成 150.6 万辆和 158.4 万辆，环比分别下降 37.5%和 35.1%。 海外方面，1）3 月 14 日， 美国商务部公布的数据显示，2 月美国零售销售额环比增长 0.6%，低于市场预期的 0.8%，继 1 月环比大幅下滑之后出现反弹。2）美国 2月PPI 同比上涨 1.6%，高于市场预期的 0.9%；环比涨幅为 0.6%，高于市场预期的0.3%。3）美国 2 月 CPI（季调后）同比 3.2%，高于预期 3.1%；CPI 环比 0.4%，与预期持平。 截止 3 月 15 日，恒指 12 个月前瞻 PE 较 2019 年来中位数折让 1.9 个标准差，处于 2019 年来历史分位值约 5.9%；恒指相对 MSCI 全球指数前瞻 PE 较 2019 年来中位数折让 3.5 个标准差，处于 2019 年来 2.5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数 1.3 个标准差，处于约 79%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。 投资建议： 1）互联网平台：【美团】、【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【猫眼娱乐】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】； 5）Web3 金融科技:【OSL 集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2 公司财报与新闻 2 月汽车产销双降，出口增逾 14%成亮点： 3 月 11 日，中汽协发布的最新数据显示，2 月国内汽车产销分别完成 150.6 万辆和 158.4 万辆，环比分别下降 37.5%和 35.1%，同比分别下降 25.9%和 19.9%。2 月国内新能源汽车一改高增长常态，出现了产销环比、同比双降。中汽协数据显示，2 月国内新能源汽车产销分别为 46.4 万辆和 47.7 万辆，环比分别下降 41.1%和 34.6%，同比分别下降 16%和 9.2%，市场占有率达到 30.1%。2 月，中国汽车出口表现