建筑装饰行业报告：“以旧换新”释放改造弹性，“绿色建筑”节能有望提速

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2024 年 03 月 17 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业点评:关注 24 年铁路 设 备 更新 投资 的 景气 向 上趋 势 》 2024-03-10 2 《建筑装饰-行业研究周报:继续推荐高股息+出海逻辑，关注超跌优质小盘股》 2024-03-10 3 《建筑装饰-行业研究周报:继续推荐高股息+出海逻辑，关注超跌优质小盘 股》 2024-03-03 行业走势图 “以旧换新”释放改造弹性，“绿色建筑”节能有望提速 “绿色建筑”再次被提及，关注低碳改造升级行动 3 月 15 日，国务院办公厅关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑 领域节能 降碳工作 方案》的 通知，其 中重点提 及，到 2025年，建筑领域节能降碳制度体系更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比 2023 年增长 0.2 亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比 2023 年增长 2 亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过 55%，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，建筑领域节能降碳取得积极进展。到 2027 年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑，建筑领域节能降碳取得显著成效。 “以旧换新”升级行动，释放建筑设备改造市场空间 3 月 1 日国务院总理审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出要有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。而在两会中，发改委主任也提及，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，既能促进消费、拉动投资，也能增加先进产能、提高生产效率，还能促进节能降碳、减少安全隐患，根据我们梳理，建筑公司里装备业务占比较高的公司有铁科轨道、铁建重工、中铁工业、航天工程等，万亿更新改造有望释放相关行业设备更新改造需求。 行情回顾 根据总市值 加权平均 统计， 本周（0311-0315）建 筑（中 信）指数 上涨0.45%，沪深 300 指数下跌 0.29%，子板块中除了基建和房建板块均录得正收益，其中园林工程、建筑装修涨幅居前，分别录得 6.88%、4.89%的正收益 。 本 周 涨 幅 居 前 的 标 的 有 ： 郑 中 设 计 （ +26.47% ）、 大 千 生 态（+21.39%）、 永 福股 份 （+18.90%）、 诚 邦 股份 （+16.74%）、 经 纬 股份（+15.75%）。 投资建议 我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1)顺周期板块，重点推荐城 中村及保障房受益标的 华阳国际、深圳瑞捷等；2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国交建、中国建筑、中国铁建、四川路桥、安徽建工、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐苏文电能（与环保组联合覆盖）、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。 -29%-24%-19%-14%-9%-4%1%6%2023-032023-072023-11建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-03-15 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 601800.SH 中国交建 8.22 买入 1.17 1.30 1.44 1.61 7.03 6.32 5.71 5.11 601668.SH 中国建筑 5.21 买入 1.22 1.29 1.40 1.55 4.27 4.04 3.72 3.36 600039.SH 四川路桥 7.69 买入 1.29 1.29 1.42 1.56 5.96 5.96 5.42 4.93 600970.SH 中材国际 11.04 买入 0.83 0.94 1.10 1.27 13.30 11.74 10.04 8.69 601186.SH 中国铁建 8.31 买入 1.96 2.14 2.35 2.62 4.24 3.88 3.54 3.17 601390.SH 中国中铁 6.54 买入 1.26 1.43 1.61 1.80 5.19 4.57 4.06 3.63 300977.SZ 深圳瑞捷 14.71 买入 0.10 0.34 0.52 0.99 147.10 43.26 28.29 14.86 002949.SZ 华阳国际 10.78 买入 0.57 0.92 1.19 1.48 18.91 11.72 9.06 7.28 603300.SH 华铁应急 6.89 买入 0.33 0.44 0.59 0.78 20.88 15.66 11.68 8.83 300982.SZ 苏文电能 22.55 买入 1.24 1.37 1.67 2.08 18.19 16.46 13.50 10.84 002541.SZ 鸿路钢构 17.79 买入 1.69 1.81 2.09 2.45 10.53 9.83 8.51 7.26 600502.SH 安徽建工 4.69 买入 0.80 0.91 1.05 1.21 5.86 5.15 4.47 3.88 605167.SH 利柏特 9.31 买入 0.31 0.56 0.78 1.07 30.03 16.63 11.94 8.70 000928.SZ 中钢国际 6.26 买入 0.44 0.55 0.62 0.71 14.23 11.38 10.10 8.82 601117.SH 中国化学 6.92 买入 0.89 0.89 0.98 1.15 7.78 7.78 7.06 6.02 000498.SZ 山东路桥 5.55 买入 1.60 1.65 1.90 2.19 3.47 3.36 2.92 2.53 601868.SH 中国能建 2.14 买入 0.19 0.18 0.21 0.24 11.26 11.89 10.19 8.92 601669.SH 中国电建 5.12 买入 0.66 0.77 0.89 1.02 7.76 6.65 5.75 5.02 603357.SH 设计总院 8.