固收数据预测专题：2月宏观数据怎么看？

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 2 月宏观数据怎么看？ 证券研究报告 2024 年 03 月 05 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 魏予陶 联系人 weiyutao@tfzq.com 马戎 联系人 marong@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：3 月转债市场怎么看-可 转 债 市 场 周 报 （ 2024.03.03 ）》 2024-03-04 2 《固定收益：2024 年市场如何展望？-市场问卷结果》 2024-03-03 3 《固定收益：统借统还？如何看待？ -固收信用周报》 2024-03-03 固收数据预测专题 摘要： 我们预计，2 月宏观数据延续偏弱态势。 1 月信贷社融超预期，2 月预计会回归平滑状态。 生产、消费继续走弱，外需支持有限，CPI、PPI 仍在偏低水平。 具体来看，我们预计 1-2 月工增同比 4.0%，1-2 月固定资产投资累计同比4.8%，1-2 月社会消费品零售总额同比 2.7%，2 月 CPI 同比 0.3%，2 月 PPI同比-2.7%。 我们预计 1-2 月出口金额同比 2.0%，进口金额同比 0.3%。 我们预计 2 月新增信贷 1.5 万亿，新增社融 2.3 万亿，M2 同比 9.5%。 总体数据对债市胜率仍有支持。 风险提示：宏观经济走势不确定性，货币财政政策不确定性，市场走势不确定性等 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 实体经济数据 ................................................................................................................................ 4 1.1. 预计 1-2 月工业增加值同比 4.0% .............................................................................................. 4 1.2. 预计 1-2 月固定资产投资累计同比约 4.8% ........................................................................... 5 1.3. 预计 1-2 月社会消费品零售总额同比 2.7% ........................................................................... 8 1.4. 预计 2 月 CPI 同比 0.3%，PPI 同比-2.7% ................................................................................. 9 2. 进出口数据 ................................................................................................................................... 10 2.1. 预计 1-2 月出口同比 2.0% .......................................................................................................... 10 2.2. 预计 1-2 月进口同比 0.3% .......................................................................................................... 12 3. 货币信贷数据 .............................................................................................................................. 13 3.1. 预计 2 月新增信贷 1.5 万亿元 .................................................................................................. 13 3.2. 预计 2 月新增社融 2.3 万亿元，M2 同比 9.5% ................................................................... 19 4. 小结 ............................................................................................................................................... 21 图表目录 图 1：生产 PMI 季节性 ................................................................................................................................... 4 图 2：中型焦化企业开工率 .......................................................................................................................... 4 图 3：1-2 月各项开工率环比修复斜率（1-2 月均值相比去年 12 月） ...................................... 5 图 4：PMI 建筑业分项 .................................................................................................................................... 5 图 5：基建投资与石油沥青装置开工率 ................................................................................................... 5 图 6：全国施工企业开复工率 ....................................