电气设备行业周报：不忘初心，海外电动化目标再梳理

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨电气设备 [Table_Title] 不忘初心，海外电动化目标再梳理 报告要点 [Table_Summary]近期，各大海外车企相继发布了 2023 年财报和未来展望，其中电动化战略和车型规划引发行业关注。梳理来看，除奔驰和雷诺下调 2025、2030 年 EV 渗透率目标外，大部分车企电动化战略仍然坚定，日产、本田、丰田和现代起亚在部分市场的规划提速。我们认为，奔驰和雷诺放缓电动化只是暂时的战略调整，主要因其电动汽车产品和技术竞争力不足，应该看到他们在车型布局、研发和供应链建设等方面的积极努力。电动化是全球汽车行业的必然趋势，远期规划对销量影响较弱，市场化的选择会倒逼车企加速电动化进程。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 叶之楠 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520090003 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 不忘初心，海外电动化目标再梳理 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 周专题：不忘初心，海外电动化目标再梳理 近期，各大海外车企相继发布了 2023 年财报和未来展望，其中电动化战略和车型规划引起行业关注。梳理来看，除奔驰和雷诺下调 2025、2030 年 EV 渗透率目标外，大部分车企电动化战略仍然坚定，日产、本田、丰田和现代起亚在部分市场的规划提速。我们认为，奔驰和雷诺放缓电动化只是暂时的战略调整，主要因其电动汽车产品和技术竞争力不足，应该看到他们在车型布局、研发和供应链建设等方面的积极努力。电动化是全球汽车行业的必然趋势，远期规划对销量影响较弱，市场化的选择会倒逼车企加速电动化进程。 风光储：光伏量价向上，继续坚定看多 光伏方面，近期表现强势，主要由于近期量价向上，基本面向上明确。量上，2024 年全球光伏装机预期上修至 520GW 左右，同比增长近 30%，核心驱动是跌价刺激需求，亮点在国内和非欧美海外市场，其中国内光伏装机上修至 250-300GW。价上，近期产业链各环节相继涨价，盈利能力或将得到修复。加之供给加速出清、欧洲库存去化、行业 N 型渗透率提升等积极因素不断，亦可构成行情催化。基于此，继续坚定看多光伏板块。 储能方面，欧洲户储目前看在 2024H1 有望完成库存消化；美国大储受制于变压器短缺，但2024H1 美国本土有相应产能投放，有望推动订单、出货积极修复。国内大储招标价已接近低点，有望逐步企稳，价格机制和商业模式改善有望带动项目质量提升、产业链经济性恢复。 风电方面，我们认为 2024 年国内海风装机高增长具备较强支撑，并且 3 月逐步进入开工季节，催化有望逐步落地，深远海、海外市场突破有望打开中长期空间，建议继续重视海风板块。 新能源车：锂价、排产短期共振，中期把握龙头阿尔法 需求端三月预期排产回暖，碳酸锂期货价格稳在 11-12 万元/吨左右，2023 年以来的去库阶段基本结束，2024 年锂电材料需求增速至少有望与终端增速持平，近期以比亚迪为代表的新能源车降价带动销量回暖，部分材料企业反馈 4 月排产环比继续增长，叠加部分价格超跌环节企业出现挺价行为，产业链价格、盈利有望超预期。具备短期价格、盈利弹性的碳酸锂、正极、电解液或将受益，盈利能力相对稳定的电池、结构件、三元前驱体也有比较优势。 电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向 电网方面，24 年内需、外需景气确定，中共中央政治局集体学习以及风光消纳压力逐步增加，均持续验证电网投资建设的迫切性。我们继续重点推荐特高压、数字化、出口三大方向：1）蒙西-京津冀、甘肃-浙江将采用柔直方案，柔直推进速度超预期；2）数字化 2023 年招标节奏已经追回 2022 年，且国网提出数智化坚强电网，验证数字化未来景气度；3）部分企业出口实现0 到 1 突破，未来空间可观。同时，发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，建议重视配网、用电环节未来的建设启动和发展机遇。自动化建议重视潜在拐点。 风险提示 1、行业需求低于预期； 2、市场竞争加剧风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《寻找光伏超预期之中国——东方巨人，日新月异》2024-03-11 •《光伏花语第 21 期——看好 Q2 光伏玻璃盈利弹性，全年量利向好发展》2024-03-10 •《砥砺致远，储能焕新——欧洲户储篇》2024-03-10 -34%-22%-9%4%2023/32023/72023/112024/3电气设备沪深300指数2024-03-11%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 25 行业研究 | 行业周报 目录 周专题：不忘初心，海外电动化目标再梳理 ................................................................................. 5 本周行业观点 ............................................................................................................................... 8 风光储：光伏量价向上，继续坚定看多 ......................................................................................................... 8 新能源车：锂价、排产短期共振，中期把握龙头阿尔法 .............................................................................. 10 电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向 .................................................................................. 10 板块信息：2024 政府工作报告全文发布，“新型储能”首次被纳入 .............................................. 11 行业热点追踪 ..........................................................................................................