美股AI行业周报：Anthropic发布Claude3，建议关注大模型迭代进展

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股 AI 周报（2024.3.04-2024.3.08） 证券研究报告 2024 年 03 月 11 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com Anthropic 发布 Claude3，建议关注大模型迭代进展 主要股指：道琼斯指数+1.30%， 标普 500 指数+1.66%，纳斯达克指数+1.40%。 宏观经济：美联储主席鲍威尔表示美联储对距离降息“有信心”不远了，增强市场对未来几个月开始降息的预期。美国上周初次申领失业救济人数 21.7 万人维持历史低位，劳动力市场韧性较强。美国褐皮书显示年 24 初以来经济温和增长，消费者支出略微下降，1 月空缺职位数较高，企业用人需求大，2 月企业招聘人数温和增长。 Anthropic：发布能力更强的的 Claude 3。Claude 3 系列包含 Haiku、Sonnet、Opus 三种最先进的模型，能力依次从低到高，在推理、数学、编码、多语言理解和视觉方面树立了新的行业基准。Opus：Claude3 系列中最先进模型，在 MMLU、GPQA、GSM8K 等多项 AI 评估系统中做到业界领先。作为 AGI 的引领者，在处理复杂任务时，能够以高流畅度和类人理解力处理开放式问题和不同场景，在多项 AI 系统评估基准上超过 GPT-4、Gemini 1.0 Ultra。主要应用于任务自动化、研究与开发、策略和规划方面。可在 Claude.ai、Claude Pro 和覆盖 159 个国家的 Claude API上使用。Sonnet：可通过 Amazon Bedrock、Google Cloud 的 Vertex AI Model Garden、Claude.ai、Claude API 使用。主要应用于数据处理（快速检索、RAG 数据检索处理）销售领域（销售预测、产品推荐、营销策略）、高效任务（自动生成代码、质量控制等），由于其的计算效率高、处理速度快，对企业级的任务非常有帮助且性价比高。Haiku：随后会在 Claude.ai、Claude API、Amazon Bedrock、Vertex AI Model Garden 平台上上线。主要应用于客户服务、内容管理、降低成本（优化物流和库存管理、从非结构化数据中抽取重要信息），优势在于速度快、体积小，可与 Gemini1.0 Pro 媲美。 MRVL：收入符合一致预期，数据中心业务保持健康增长。FY24Q4 收入 14.3 亿美元，略高一致预期 0.5%；调整后净利润 4.0 亿美元。分业务： 数据中心终端市场创纪录收入 7.65 亿美元,yoy+54%,qoq+38%,高于季度指引,主要由云的部分推动。标准云基础设施稳步增长，明年仍保持增长。运营商基础设施市场营收 1.7 亿美元，低于一致预期 3%，企业网络市场营收 2.7 亿美元，高于一致预期 1%，消费者市场营收 1.44 亿美元，符合一致预期。汽车/工业市场营收 8230 万美元，低于一致预期 5%。AI 方面，预计 2 个人工智能计算程序将在一季度首次发布，并在本财年下半年实现大幅增长。FY25 后续展望：预计人工智能云优化项目将带来可观的收入贡献，大幅超过公司预计的 2025 财年数亿美元的收入。预计 Q1FY25 收入 11.5 亿美元，上下浮动 5%；GAAP毛利率 44.5%-47.2%。Non-GAAP 毛利率 62%-63%。由于收入下降致固定成本吸收，预计Non-GAAP 毛利率将连续下降。 AVGO：基础软件业务超一致预期，ASIC AI 收入贡献占比上调。FY24Q1 净收入 119.6 亿美元，高于一致预期 1%，不包含 VMware 收入 yoy+11%；调整后净利润 52.5 亿美元，超预期 3%。分业务：半导体解决方案收入 73.9 亿美元，yoy+4%，低于一致预期 4%，其中 AI 收入同比增长4 倍，达到 23 亿美元，抵消了企业和电信行业的周期性放缓。基础设施软件 45.7 亿美元，yoy+153%，高于一致预期 5.6%，主要系收购 VMware 带来 21 亿美元收入贡献使得收入连续增长 132%，预计其强劲的订单量继续推动 FY24 剩下季度基础设施软件收入，预计 Q2FY24 软件合并订购量达 30 亿美元以上。24 展望：公司预计 FY24 总收入 500 亿美元，预计 FY24 服务器存储收入将同比下降到 20% 左右，宽带收入同比下调至 30%。定制 ASIC AI 加速器（带超大规模服务器）贡献占比上调至 70%。 关于 Claude3 的观点：1）特定行业和领域（如数学、编程等）的能力强化——我们认为源自Anthropic 深入的 self-play Reinforcement。2）代码能力的大幅提升——来自于合成数据、selfplay RL。3）定价并未相对前代指数级提升——追求效率的 Scaling。4）Mistral Large，Anthropic Claude 3 均已发布，我们认为 Q1 末左右 OpenAI 或发布新模型，或将加速推荐模型能力的进化与场景拓展落地。 建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至 20240308） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 21882 8.54% MarTech Twilio 113 -0.99% Intel 1860 -1.20% Shopify 980 -6.21% AMD 3351 1.52% Hubspot 306 -1.32% 引擎 Unity 104 -7.79% Qualtrics 110 0.00% Roblox 252 -3.38% ZoomInfo 63 -1.43% 社交 Meta 12899 2.37% 数字巨头 Meta 12899 2.37% 腾讯 3992 -0.34% 谷歌 16836 2.45% Sea 326 0.07% Amazon 18214 3.23% VR/AR Meta 12899 2.37% Mirc