光庭信息(301221)减值影响短期利润，具备全域全栈软件开发能力，有望受益电动智能化浪潮持续增长

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03 月 03 日 光庭信息（301221.SZ） 减值影响短期利润，具备全域全栈软件开发能力，有望受益电动智能化浪潮持续增长 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 432 530 640 735 854 增长率 yoy（%） 29.3 22.7 20.7 14.8 16.2 归母净利润（百万元） 73 32 -16 42 55 增长率 yoy（%） 0.3 -56.6 -150.5 360.1 31.2 ROE（%） 3.8 1.6 -0.8 2.1 2.7 EPS 最新摊薄（元） 0.79 0.34 -0.17 0.45 0.59 P/E（倍） 53.3 122.6 -242.5 93.3 71.1 P/B（倍） 2.0 1.9 2.0 1.9 1.9 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：1 月 30 日，公司发布 2023 年业绩预告，2023 年预计实现营收 6.2-6.6亿元，同比增长 16.92%-24.46%；归母净利润-0.14 到-0.2 亿元；扣非净利润-0.22 到-0.28 亿元。 营收持续增长，减值影响短期利润。2023 年，公司加大国内外业务开拓力度，智能座舱和智能驾驶等业务订单有所增加，营业收入保持一定的增长态势；同时公司优化组织架构，推行项目一元化管理等精细化管理模式，有效遏制毛利率继续下滑的态势；公司利润下滑，主要是预计计提较大资产减值准备所致：受参股公司持续亏损影响，2023 年公司预计对其计提资产减值损失和信用减值损失约为 0.63 亿元，此外，公司预计对其他资产（包括应收账款、存货、长期应收款、其他应收款等）计提资产减值准备约为 0.35 亿元并计入当期损益，合计预计将减少公司归母净利润约 0.98 亿元，较 2022 年同期的0.22 亿元大幅增加，对公司业绩产生重大影响。 智能座舱需求稳步增长，公司基本盘优势明显。智能座舱是公司的传统核心优势业务，公司具备从基础软件到上层应用的软件开发能力，拥有超过 10年仪表、中控、T-BOX、座舱量产经验，并已搭载在 60+量产车型，代码量达 300W+，核心协议栈性能达到行业一流水平。大屏化、多屏联动、以及人工智能将为汽车座舱应用和交互方式创造更大发展空间，公司在座舱领域具有长期的技术积累和量产经验，有望持续受益。 智能驾驶快速发展，公司布局全面有望快速增长。公司智能驾驶业务包括自动驾驶软件开发、智能网联汽车测试和移动地图数据服务三大业务。自动驾驶软件开发方面，公司提供多种高性价比智驾解决方案，顺应产业趋势不断完善产品矩阵，有望受益智能化升级快速增长；智能网联测试方面，公司具备大数据、AI、数字孪生仿真等技术，受益于数据安全政策的驱动和自动驾驶迭代需求，看好公司长期发展。 新能源业务前景广阔，有望打开新的增长空间。公司为海内外 OEM 厂商、系统商提供高效可靠、节能安全的智能电控软件解决方案，与吉利、广汽、比亚迪等众多国内车企合作，已在多个车型商实现量产落地。根据乘联会数据， 买入（首次评级） 股票信息 行业 计算机 2024 年 3 月 1 日收盘价（元） 42.43 总市值（百万元） 3,929.96 流通市值（百万元） 1,845.99 总股本（百万股） 92.62 流通股本（百万股） 43.51 近 3 月日均成交额（百万元） 148.45 股价走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 -34%-19%-4%10%25%40%55%70%2023-032023-072023-102024-02光庭信息沪深300公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2023 年我国新能源汽车市场销量为 774 万辆，同比+36%，渗透率达 36%，同比提升 8 个百分点，长期替代空间广阔。随着软件定义汽车成为价值差异化的关键，公司有望凭借技术和客户拓展实现快速增长。 不断拓展优质客户，注重研发创新提升核心竞争力。公司坚持实施大客户战略，积极开拓国内外优质客户，与汽车新势力及高科技公司寻求生态共赢的合作机会，打造产业协同生态体系，同时，公司积极把握行业发展机遇，不断完善全域全栈开发能力，首创“超级软件工场”，以 AI+战略助推汽车数字化升级，持续提升自身的研发创新实力和市场竞争力，有望凭借业领先的技术优势和供应链生态长期稳健发展。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ： 预 计 公 司 2023-2025 年 归 母 净 利 润 分 别 为-0.16/0.42/0.55 亿元，当前股价对应 2024-2025 年的 PE 分别为 93/71 倍，公司作为行业领先的智能网联汽车软件综合解决方案提供商，产品和服务覆盖智能座舱、智能驾驶、新能源等领域，具备全栈全域软件开发能力和丰富量产经验，在新能源汽车长期替代以及汽车智能化升级加速的背景下，公司有望凭借行业领先的技术优势和供应链生态长期稳健发展，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：客户拓展不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动风险。 公司动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、智能座舱需求稳步增长，公司基本盘优势明显 ................................................................................................. 4 2、智能驾驶快速发展，公司布局全面有望快速增长 ............................................................................................. 5 3、新能源业务前景广阔，有望打开新的增长空间 ................................................................................................. 7 盈利预测和投资建议 ............................................................................................................................................. 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 9 图表目录 图表 1： 光庭信息业务布局 ....................................................