风电行业周报：海陆装机并网实现双增，竞争激化重视多点布局

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 02 月 28 日 风电周报（2024.2.19-2024.2.25） 海陆装机并网实现双增，竞争激化重视多点布局 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 300443.SZ 金雷股份 增持 1.54 2.09 13.14 9.68 300569.SZ 天能重工 增持 0.38 0.55 14.05 9.71 301155.SZ 海力风电 增持 2.0 3.87 22.99 11.88 603507.SH 振江股份 买入 1.31 2.01 17.42 11.35 603606.SH 东方电缆 增持 1.61 2.22 24.04 17.43 688349.SH 三一重能 增持 1.52 1.97 17.59 13.57 688676.SH 金盘科技 增持 1.2 1.85 31.83 20.65 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周行业概括：1）行业动态：彭博新能源财经发布 2023 年中国风电整机制造商新增吊装容量排名，2023 年中国风电新增吊装容量为 77.1GW，创造历史新高，相较于 2022 年上升 58%。按照新增吊装容量，金风科技、远景能源分列第一、第二，运达股份排名第三，明阳智能、三一重能位列第四、第五。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的五洲新春、扬电科技、川润股份、海锅股份和力星股份领涨，涨幅为分别为 30.00%、28.17%、27.91%、20.65%、19.79%；东方电缆、三一重能、 泰胜风能、中际联合和中材科技领跌，跌幅分 别为-5.52%、-5.51%、-2.88%、-1.94%和-1.73%。3）装机数据跟踪：2023 年 1-12月，全国风电新增装机 75.90GW，同比 2022 年增长 101.70%；全国风电发电量 8090 亿千瓦时，占全社会用电量 8.77%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周螺纹钢、废钢指数、现货铝价格下跌，中厚板、现货铜、现货环氧树脂上涨，铸造生铁价格不变。 行业点评观点：2023 年是中国风电市场在停止补贴新增风电项目后首年实现陆上海上双增长，在产能过剩和市场内卷的背景下，风电行业面临着低价中标的持续趋势，整机制造商承受上下游的压力。在整机微利的时代中，一些大部件供应商的毛利率仍维持在 20%左右，小部件企业的盈利能力也不可小觑。在面临产业相互竞争等挑战时，风电整机企业需要匹配市场需求，进行多点布局，培养多个增长点。从宏观角度看，风电成本的降低有利于提升电网渗透率，促进绿色能源的应用，支持能源转型和绿色经济的发展，为实现可持续发展目标提供支撑。风电企业应通过内部优化和外部扩展，以提升竞争力和市场份额，促进产业链健康发展。分陆上和海上风电来看，2023 年全国陆上风电新增装机并网 69.86GW，同比增长 114.43%，海上风电新增装机并网 6.04GW，同比增长 19.56%；陆上风电累计装机 404.92GW，同比增长 20.85%，海上风电累计装机 36.42GW，同比增长 19.88%。价格方面，2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为 3635.09 元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标 1060MW，为 7 个陆上风电项目；采购开标 900MW，陆上项目中标均价为 1499.09 元/kW，环比上周下降 10.58%。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为 23.29 倍，MRQ 市净率为 1.37倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024 年 2 月 19 日-2 月 23 日风电设备指数市盈率区间为 22.52 倍~23.29 倍，市净率区间为 1.32 倍~1.37 倍。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 联系人 王 泽雷 执业证书编号：S1070121120022 邮箱：wangzelei@cgws.com 联系人 谢 斯尘 执业证书编号：S1070123070010 邮箱：xiesichen@cgws.com 相关研究 1、《年度出口总结：组件博弈仍存，逆变器拐点可期》2024-02-28 2、《【长城公用&电新】2.19-2.23 研究汇总和数据跟踪》2024-02-27 3、《电力消费稳增长，风电景气度较高—风电周报（2024.1.22-2024.1.28）》2024-02-19 -42%-36%-29%-23%-16%-10%-3%3%2023-022023-062023-102024-02电力设备及新能源沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 投资建议：各省市陆续发布 2024 年重点项目建设名单，山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，我国海上风电正加速推进，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行业动态.......................................................................................................................................................... 4 1.1 本周风电板块重要动态............................................................................................................................ 4 1.2 本周行业重点公司动态............................................................................................................................ 5 2. 风电板块行情回顾..........................................................