煤炭行业氢能专题之二：住行发电用氢端及应用开阔之路

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/煤炭 证券研究报告 行业专题报告 2024 年 02 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -12.46%-6.44%-0.43%5.58%11.59%17.61%2023/22023/52023/82023/11煤炭海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《煤矿安全生产条例解读》2024.02.05 《国务院出台《煤炭安全生产条例》，中电联预计 24 年全社会用电量增长 6%》2024.02.04 《利好政策频出，板块基本面平稳》2024.01.28 [Table_AuthorInfo] 分析师:李淼 Tel:(010)58067998 Email:lm10779@haitong.com 证书:S0850517120001 分析师:王涛 Tel:(021)23185633 Email:wt12363@haitong.com 证书:S0850520090001 分析师:吴杰 Tel:(021)23183818 Email:wj10521@haitong.com 证书:S0850515120001 联系人:朱彤 Tel:(021)23185628 Email:zt14684@haitong.com 氢能专题之二：住行发电用氢端及应用开阔之路 [Table_Summary] 投资要点：  交通用氢：NZE 情景下至 2030 年交通用氢量有望达 800 万吨，其中需求最大的领域为汽车（50%）和船舶（45%）。1）汽车用氢：2022 年全球氢燃料电池汽车保有量同比增长超 40%，韩国和美国为前两大市场，中国主要发展氢能重卡。在美国加州及美国 15 个州承诺协定基础上，26 届联合国气候变化大会达成全球谅解备忘录，共同推动零排放中重型车辆的发展。欧洲地区，建立H2Accelerate 合作组织，分阶段部署目标在 2030s 实现燃料电池卡车的全面工业化；2023 年 9 月 22 日欧盟将 AFIR 法案正式立为法律，有望加速加氢基础设施的建设。亚洲国家中，日本和韩国均提出燃料电池车的发展目标。2）船舶用氢：国际海事组织和部分国家已制定降碳减排的战略，并且从 2024 年起航运将纳入欧盟的碳排放交易系统。目前船舶用氢的示范项目主要在挪威、荷兰、美国等海运较为发达的国家，使用液氢或氢燃料电池提供动力。3）铁路用氢：氢燃料电池列车为铁路脱碳提供了解决方案，目前德国较为领先，2023 年 6 月Alstom 的 36 列氢燃料列车率先投入使用，单程已经成功行驶 1175km。4）航空用氢：2022 年欧盟提升航空可持续再生燃料（SAF）使用份额目标，计划到2030 年航空用 SAF 比例为 2%，目前计划项目的比例仅 0.5%。目前 Universal Hydrogen、ZeroAvia 等初创公司研发氢动力飞机取得突破。  氢燃料汽车成本的平准化：未来燃料汽车的成本下降主要由规模提升和技术进步驱动。规模经济方面，通过规模化生产包括膜电极在内的核心零部件实现成本降低；技术进步方面，可以降低催化剂含铂量、优化膜电极设计等。储氢系统的成本下降速度可能低于燃料电池系统。综合来看，在重卡等领域以及低温、续驶里程要求长等特定场景下，氢燃料汽车相对更具竞争力。  建筑用氢：NZE 情景下至 2030 年建筑用氢量有望达 100 万吨，短期可能主要以现有天然气网络掺氢形式发展，长期用纯氢供暖的需求潜力巨大。1）固定燃料电池：2022 年建筑用燃料电池增长较为缓慢，已有装机量前几名为美国（600MW）、日本（315MW）、欧洲（230MW）和韩国（20MW）。日本由于 ENE-FARM 计划的实施，燃料电池微型热电联产（CHP）机组的累计销量已超过 45 万台。2）天然气掺氢：英美澳等国家已经开始天然气掺氢的可行性分析和试验，目前主流供暖市场已经能够实现 3%-5%掺氢，按全球建筑中的天然气供应掺氢 3%将提高清洁氢的年需求量 1200 万吨（目前氢产量的约 17%）。此外，掺氢锅炉的设备标准正逐步建立（包括 100%纯氢锅炉），欧洲于 2022年 2 月发布 UNI/TS11854 标准，涵盖燃烧掺氢高达 20%的甲烷混合物的锅炉。3）纯氢供暖：长期来看较大的商业建筑、建筑综合体、区域电网使用 100%纯氢供暖的成本最低，但需要氢气价格在 1.5-3 美元/kg 范围内纯氢供暖较燃烧天然气和热泵才具备相对竞争力。如果主流市场采用纯氢供暖，至 2030 年全球纯氢供暖氢需求量将达 1200-2000 万吨。  发电用氢：目前用氢发电仅占全球发电量的不到 0.2%，但未来潜力较大，假设2030 年全球气轮机 1%实现用氢或氨燃烧对应氢需求量 450 万吨。2030 年发电用氢电力装机有望超 5.8GW，其中 70%为气轮机掺氢混燃，区域主要集中在亚太（39%）、欧洲（36%）和北美（25%）地区。未来发电用氢的需求潜力包括：1）煤电厂掺氨混燃：全球煤电厂实现 20%掺氨混燃可减排约 20%，对应需要 6.7 亿吨低碳氨和 1.2 亿吨氢。2）柔性发电：氢和氨可以作为气轮机和联合循环燃气轮机的燃料，通过负载平衡和调峰发电提供电力系统灵活性。目前全球可以掺氢燃烧的气轮机机组装机量已经达到至少 70GW。3）大规模长时储能：氢可以作为可再生能源份额提高后的灵活性电力系统实现长时大规模储能的潜在选择，放电持续时间在 20-45 小时压缩氢或为储能的最经济选择。  风险提示。下游需求不及预期，政策推动不及预期。 行业研究〃煤炭行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目录 1. 交通用氢 .................................................................................................................... 7 1.1 汽车用氢 .......................................................................................................... 7 1.1.1 小型汽车 ................................................................................................ 8 1.1.2 公共汽车、卡车、叉车等 ....................................................................... 9 1.1.3 加氢站 ............................................