食品饮料行业酒水饮料周报：五粮液实现提价，大众酒动销加速

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 02 月 06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：酒企新年定调积极，春节回款进行中》 2024-01-10 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：龙头业绩平稳落地提振信心，估值低位价值凸显》 2024-01-04 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：经销商大会提振信心，看好春 节板块赚钱效应》 2023-12-27 行业走势图 酒水饮料周报：五粮液实现提价，大众酒动销加速 市场表现复盘 本周（1 月 29 日-2 月 2 日）沪深 300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-4.63%/-4.44%/-3.84%。具体白酒板块来看，本周今世缘（+6.37%）、山西汾 酒 （ +1.02% ）、 贵 州 茅台 （ -2.52% ） 涨跌 幅 居 前， 而 舍 得 酒 业 （ -16.31%）、酒鬼酒（-16.42%）、天佑德酒（-16.50%）涨跌幅居后。我们认为白酒板块回调或主因在白酒未来需求不确定性下，酒企业绩或有下修可能性。我们认为春节终端动销或将分化，部分高库存品牌开门红或承压，强动销&强厂家议价能力的酒企或有望顺利实现开门红目标。 周观点更新 普五提价靴子落地，有利于业绩增长。自 2 月 5 日起，第八代五粮液出厂价将从目前的 969 元/瓶提高至 1019 元/瓶，上调幅度为 50 元/瓶，涨价幅度约 5%。第八代五粮液作为白酒行业价格风向标，其提价不仅有利于直接增厚企业利润；更有利于提升整个白酒产业的价格带纵深。此次提价政策落地，第八代五粮液终端动销旺盛，尤其是临近春节旺季，出货量明显提升且市场价格稳中有升，渠道利润得到进一步保障。 部分酒企 2023 年顺利收官，关注春节终端动销。本周部分酒企发布业绩预告，顺利收官 2023 年，其中茅台集团/天佑德酒/伊力特营收均实现 20%以上稳健增长。随着 2024 年来临，主要酒企纷纷部署 24 年工作：茅台集团重点抓好九个方面工作，包括紧盯目标任务，深化改革创新等；汾酒强调要集聚势能、营销突破增效益。距离春节仅剩 1 周时间，白酒春节动销火热开启，我们认为动销提速有利于经销商资金回笼，从而促进回款进度。预计春节终端动销或将分化，强动销&强厂家议价能力的酒企或有望顺利实现开门红目标。 贵州茅台：预计 2023 年茅台集团实现营收 1644.8 亿元，同比增长 20.5%；实现利润总额 1083.5 亿元，同比增长 18.8%；主要经济指标保持两位数增长。 天佑德酒：2023 年公司实现营业总收入约 12 亿元，同比增长约 22.46%；实现归属于上市公司股东的净利润约 8500 万元，同比增长约 12.93%。 金种子酒：公司预计 2023 年实现归母净利润为-1,200 万元到-2,200 万元，扣非归母净利润为-4,800 万元到-5,800 万元。 伊力特：公司预计 2023 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 3.24 亿元，同比增长 95.83%；营业收入为 22.23 亿元，同比增长 36.97%。 核心产品批价 高端酒批价整体稳定。本周 23 年茅台（原/散）批价分别为 2980/2690元，较上周变动+30/-5 元；普五（八代）批价为 965 元，较上周变动+5元；国窖 1573 批价为 875 元，较上周持平。 板块投资建议 平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即 24 年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2023-022023-062023-102024-02食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................ 4 1.1. 白酒板块观点更新 ........................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： .................................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新： ........................................................................................................................ 4 1.1.3. 核心产品批价 ........................................................................................................................ 4 1.2. 板块及个股情况................................................................................................................................ 5 2. 重要数据跟踪 ................................................................................................................................. 8 2.1. 成本指标变化 ................................................................................