医药生物行业周报：报告撰写完毕后，更新目录、图目录、表目录、以及数据底稿中的工作表名称（每个工作表对应的报告页数）.

注：本文高亮部分均为实习生在撰写周报时需要修改的内容。 所有图表也需每周更新，在数据底稿里更新好后需粘贴成图片到报告对应位置。 报告撰写完毕后，更新目录、图目录、表目录、以及数据底稿中的工作表名称（每个工作表对应的报告页数）. 医药估值吸引力提升，静候市场情绪企稳布局超跌反弹 [Table_Industry] 医药生物行业周报 2024 年 2 月 5 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 联系电话：18520180246 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 吴欣 医药行业分析师 执业编号：S1500523050001 联系电话：15821927090 邮 箱：wuxin@cindasc.com 史慧颖 医药行业分析师 执业编号：S1500523080003 联系电话：18217132561 邮 箱：shihuiying@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 联系电话：13229421730 邮箱：caojialin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 医药估值吸引力提升，静候市场情绪企稳布局超跌反弹 [Table_ReportDate] 2024 年 2 月 5 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 上周市场表现：上周医药生物板块收益率为-11.61%，板块相对沪深300 收益率为-6.99%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 20。6 个子板块中，医药商业板块周跌幅最小，跌幅 8.59%（相对沪深 300 收益率为-3.96%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅为 15.10%（相对沪深 300 收益率为-10.48%）。 ➢ 上周核心观点：上周市场情绪较为悲观，2023 年业绩预告承压（敬请阅读我们上周发布的 2023 年业绩预告复盘专题报告），叠加医药 CXO持续受生物安全法案事件发酵，在 1 月份已经大跌基础上再次跌 11.6%，我们认为当前生物医药板块估值进入吸引力区间，部分个股已脱离基本下跌较大，当期适宜待市场情绪企稳择机布局超跌反弹类资产。 1)防守策略配置院外资产：①连锁药房：益丰药房、大参林、老百姓、国药一致、健之佳；②以院外市场为主的九州通、工商零一体化的柳药集团；③品牌中药：东阿阿胶、健民集团、太极集团、葵花药业、仁和药业、白云山、康恩贝。 2)中长期看好创新&出海核心和老龄化受益资产：①创新药渐入收获期及生物类似药出海：信达生物、恒瑞医药、中国生物制药、先声药业、泽璟制药、复宏汉霖、健友股份、科兴制药；②创新器械：联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、开立医疗、万孚生物、新产业； ③老龄化：百克生物、派林生物、美年健康、海吉亚医疗、鱼跃医疗。 3)中小型个股因流动性短期跌幅较大，24 年估值有望回升：维力医疗、伟思医疗、祥生医疗、诚益通、安科生物、美好医疗、九安医疗、现代制药等。 ➢ 子行业创新药观点：上周 A 股的中证创新药产业指数和港股恒生医疗保健指数均大幅下跌，分别下跌 12.21%和 9.36%。经过近一段时间的调整，不少创新药相关标的估值均大幅下跌迎来合理配置区间，叠加2024 年美联储降息大背景下，我们认为 2024 年创新药板块有望迎来 β 行情。重磅药是创新药投资最核心的逻辑，在创新药配置思路方面，展望2024 年，我们看好医药大单品和出海方向。 ➢ 医药大单品方向：我们建议重点关注：NASH、AD、COPD、心衰、痛风、自身免疫疾病（特应性皮炎、斑秃、系统性红斑狼疮等） ➢ 出海方向：1）出海产品的海外放量节奏，持续跟踪出海里程碑进展，关注：传奇生物/金斯瑞生物科技、百济神州-U、和黄医药、绿叶制药、君实生物-U。2）潜在出海包括拥有 ADC、小核酸、双抗、细胞疗法工程化技术平台的企业，关注：科伦博泰生物-B、迈威生物-U、石药集团、君实生物-U、悦康药业、康方生物、康宁杰瑞制药-B。3)生物类似药出海方面建议关注：百奥泰、中国生物制药、通化东宝、科兴制药、复宏汉霖、迈威生物-U。 ➢ 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 1.医药行业周观点 ................................................................................................................................ 3 1.1 上周行情及上周重点关注新闻政策动态 ............................................................................. 3 1.2 上周核心观点 ......................................................................................................................... 3 2.医药板块走势与估值 ........................................................................................................................ 5 3.行情跟踪............................................................................................................................................ 7 3.1 行业月度涨跌幅 ..................................................................................................................... 7 3.2 行业周度涨跌幅 ..................................................................................................................... 7 3.3 子行业相对估值 ...