新能源板块行业周报：23年组串式逆变器招标占比76%，硅料价格持续小幅上涨

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业周报 2024 年 02 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -28.09%-21.37%-14.65%-7.94%-1.22%5.49%2023/2 2023/5 2023/82023/11新能源板块海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《宁德时代与滴滴成立合资公司，亿纬锂能发布新一代储能大电池》2024.01.31 《23 年全国光伏新增装机 216.88GW，硅料价格环比上涨》2024.01.28 《锂电板块 2023Q4 持仓分析报告》2024.01.25 [Table_AuthorInfo] 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23219171 Email:xbq6583@haitong.com 证书:S0850513090008 联系人:吴志鹏 Tel:(021)23215736 Email:wzp15273@haitong.com 联系人:罗青 Tel:(021)23185966 Email:lq15535@haitong.com 联系人:王天璐 Tel:(021)23185640 Email:wtl14693@haitong.com 23 年组串式逆变器招标占比 76%，硅料价格持续小幅上涨 [Table_Summary] 投资要点：  2023 年组串式逆变器招标占比提升，大功率产品受青睐。据北极星太阳能光伏网公众号统计，2023 年明确产品类型及规模的项目共 242GW，其中组串式逆变器占 76%左右，集中式逆变器占比为 24%。组串式逆变器市场份额相较 2022年提升 90%。175kW-320kW 光伏逆变器招标占比达 71%，3125kw、3.125MW高功率备受青睐。地面电站招标大部分以 DC1500V 的逆变器为主，分布式电站招标也是多以 1500V 为主。100kW 以下光伏逆变器招标规模仅 193MW。  三部委发布绿证新规，加强绿证与能耗双控政策的有效衔接。据北极星太阳能光伏网公众号，三部委发布关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知，通知提出将绿证作为可再生能源电力消费基础凭证，加强绿证与能耗双控政策有效衔接，将绿证交易对应电量纳入“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核指标核算，大力促进非化石能源消费。  硅料价格持续小幅上涨。据 Infolink Consulting 公众号，1 月 25 日-1 月 31 日，多晶硅致密料均价为 66 元/kg，环比增长 1.00 元/kg；硅片：P 型 182/210 硅片均价分别为 2.05、2.80 元/片，环比分别增长 0.05 元/片和持平；N 型 182/210硅片均价分别为 2.00、3.10 元/片，环比持平；电池：PERC 电池 182/210 均价分别为 0.38、0.38 元/W，环比持平；TOPCON 电池均价 0.47 元/W，环比持平；组件：单玻 182/210、双玻 182/210 四种型号组件均价分别为 0.90、0.93、0.92、0.95 元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为 0.90、0.88 元/W，环比持平，印度、美国、欧洲、澳洲组件分别为 0.22、0.32、0.12、0.12 美元/W，环比持平，TOPCON 组件均价 0.96 元/W，HJT 组件均价 1.20 元/W，环比持平；辅材：3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价分别为 26.00、17.00 元/平方米，环比持平。据中国有色金属工业协会硅业分会微信公众号价格统计：本周（1月 25 日-1 月 31 日）n 型硅料成交均价 7.19 万元/吨，环比上涨 1.41%；单晶致密料成交均价 5.93 万元/吨，环比上升 1.19%；n 型颗粒硅成交均价 6.10 万元/吨，环比上升 1.67%。  最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值偏低。我们选取 52 家光伏企业作为样本，根据 Wind 数据，光伏板块最近一周（1 月 27 日-2 月 2 日）涨跌幅-13.78%，跑输沪深 300 指数 10.67 个百分点，相比 SW 行业分类各板块涨幅排名靠后；光伏板块 2024 年 2 月 2 日 TTM-整体法估值为 10.27 倍，与 SW 行业分类各板块相比，排名位于偏后部分，估值相对偏低；光伏板块 TTM 整体法估值自 21年底以来持续下降，目前已经低于 18 年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300 的估值溢价 1.01 倍，也处于历史偏低水平。  投资建议。我们认为光伏板块自 23 年初以来持续调整，已对于行业可能出现的竞争加剧有充分反应，当前估值水平已低于 18 年低谷；我们认为 23 年以来光伏产业链出现明显价格下降，有助于提升光伏发电的收益率，对于终端需求有明显刺激作用，未来行业增长具有长期持续性；建议关注组件一体化企业隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等，逆变器企业阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份等，专业化龙头企业通威股份、钧达股份、爱旭股份、TCL 中环、弘元绿能、大全能源等，辅材龙头福斯特、福莱特、中信博、金博股份等，绿电龙头正泰电器、林洋能源等。  风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。 行业研究〃新能源板块行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 光伏产业链价格跟踪 根据 Infolink Consulting 公众号，最新光伏价格更新如下： 多晶硅：致密料均价为 66 元/kg，环比增长 1.00 元/kg； 硅片：P 型 182/210 硅片均价分别为 2.05、2.80 元/片，环比分别增长 0.05 元/片和持平；N 型 182/210 硅片均价分别为 2.00、3.10 元/片，环比持平； 电池：PERC 电池 182/210 均价分别为 0.38、0.38 元/W，环比持平；TOPCON 电池均价 0.47 元/W，环比持平； 组件：单玻 182/210、双玻 182/210 四种型号组件均价分别为 0.90、0.93、0.92、0.95 元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为 0.90、0.88 元/W，环比持平，印度、美国、欧洲、澳洲组件分别为 0.22、0.32、0.12、0.12 美元/W，环比持平，TOPCON组件均价 0.96 元/W，HJT 组件均价 1.20 元/W，环比持平； 玻璃：3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价分别为 26.00、17.00 元/平方米，环比持平。 表 1 光伏产业链周度价格（Infolink Consulting —— 2024.1.31） 最高价 最低价 均价 涨跌幅(%) 涨跌幅($) 多晶硅 多晶硅致密料（元/kg