近期策略展望

冠通期货近期策略展望研究咨询部2024年01月19日周智诚F3082617/Z0016177本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。★本周美国重要数据和消息★华尔街坚持己见★油价反弹至73美元/桶附近震荡；A股大盘临时跌破2800点★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略本周美国重要数据和消息3 本周四（1月18日）美国政府发布的数据显示，12月份新屋开工数下降4.3%，预期下降9.3%；折合年率为146万套，预期142.6万套；单户型住宅开工数继11月份飙升后，创下2022年7月以来最大降幅，而多户型住宅开工数升至五个月高点； 预示未来建筑活动的建筑许可升至150万套，预期148万套；数据显示，单户型住宅许可上升1.9%，预期上升0.9%；数据升至2022年5月以来最强水平，而多户型住宅许可小幅上升。 建筑许可增加表明，随着抵押贷款利率下降提振住房需求，新屋开工数量依然处于上行趋势。由于大多数房主仍不愿搬家，买家发现新房市场有更多库存，这帮助提振了建筑商本月的信心，创近一年来最大增幅。 本周四美国劳工部数据显示，美国截至1月13日当周初请失业金人数为18.7万，为2022年9月24日当周以来的最低水平，预期20.7万，数据表明美国的劳动力市场仍然紧张；截至1月6日当周续请失业金人数为180.60万，预期184.5万;美国截至1月13日当周初请失业金人数四周均值为20.32万，低于前值20.78万；初请续请失业金数据公布后，截至发稿，十年期美债收益率小幅上升至4.110%，美元指数小幅走高至103.53。 1月18日，美国众议院以314票对108票通过了一项短期支出法案，该协议围绕本月7日国会两党领袖达成的1.66万亿美元的支出协议，旨在让原先预估1月19日“停摆”的政府机构持续运作到3月1日、2月2日“停摆”的机构运作至3月8日，避免政府关门。该协议在众议院通过之前由参议院以77票对18票的压倒性多数票通过。但美国的立法者仍面临重大的挑战。他们的下一个任务是在新设定的3月截止日期之前，通过全年支出法案。这个过程非常复杂和费时，需要在众多不同的政府部门和项目之间分配资金。华尔街坚持己见4 截至去年12月底，被动型美国共同基金和ETF持有约13.3万亿美元的资产，高于主动型的13.2 万亿美元。从资金流向来看，主动型基金去年流出了4500亿美元，被动型基金流入约5290亿美元。随着投资者逐渐认识到被动管理的优势，美国这类产品的资产规模首次超过了主动管理的基金。 近期欧美央行轮番“放鹰”，重锤市场降息预期，美国股债连日双杀，主要央行降息前景扑朔迷离。在本周最新的报告中，高盛乐观地指出，尽管近期通胀反弹惹人担忧，但整体下降趋势没有改变，并且过热的劳动力市场正恢复平衡，这均支持降息的到来。对于主要央行降息路径，高盛指出，美联储可能在3月份开启降息，今年会有5次25个基点降息，没有市场预期那么激进，理由是美国经济稳健增长支持一系列渐进式降息。 摩根大通分析师Jay Barry领导的团队在最新的研报中指出，由于重要的系统性和银行间流动性出现短缺迹象，为了避免“流动性”危机重演，美联储将在1月开始讨论放缓QT，3月宣布，4月正式开始放缓缩表，11月停止缩表。摩根大通认为，美联储将准备金供给与GDP比例设置在10%左右，当QT在11月底结束时，那时美联储隔夜逆回购工具（ON RRP）的交易量仍保持在足以维持货币市场平稳运行的水平：美联储每月美国国债的缩减规模上限将从600亿美元降至300亿美元，预计每月350亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）缩减上限不会改变。美联储需要银行准备金保持在较高水平以确保金融系统的流动性，因此如果美联储本轮缩表在11月结束，那时准备金规模将为3.2万亿。回顾美联储近期种种放缓缩表的暗示，摩根大通高呼量化紧缩（QT）已步入终章。 据最新CME FedWatch数据，美联储维持2月份利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。到3月份，维持利率不变的概率为42.9%，累计降息25个基点的概率为55.7%，累计降息50个基点的概率为1.4%。油价在73美元/桶附近，频繁震荡5 同时，IEA还认为，由于“宏观经济逆风”和电动汽车的日益普及，今年全球燃料消费增长将放缓近50%，增加120万桶/日。平均每天消费1.03亿桶。考虑到需求端大幅放缓，从二季度到今年年底，市场可能面临供应过剩。 据媒体报道，西方石油公司首席执行官Vicki Hollub周二在达沃斯论坛上表示，由于对原油的勘探活动将滞后于需求增长，从2025年起，全球将出现原油供应短缺。Hollub表示，在20世纪下半叶的大部分时间里，石油公司发现的原油储量大约是全球需求量的5倍，但近几十年来，这一比例大幅下降，目前约为25%。 “供需不平衡在2025年及以后可能还将出现，但是届时全球石油市场将从短期供应过剩转向长期供应短缺。”Hollub一直以来都在警告称，随着老油田的衰落，世界需要新的资源、新的投资和新的产能来维持当前的供应水平。多年来，全球最大原油出口国沙特及其国有石油巨头沙特阿美公司，也发出了类似的警告。 本周四美国能源美国石油协会(API)数据显示，截至今年1月12日当周，美国原油库存上升48.3万桶，市场预期下降240万桶，终止连降两周；汽油库存增加486.6万桶，连增三周，预期增加200万桶；包括柴油和暖气油在内的美国馏分油库存增加521万桶，连增八周，预期增加120万桶；俄克拉荷马州库欣交割中心原油库存减少198.4 万桶，创9月以来最大跌幅，连降两周； 国际能源署（IEA）在今年首份月度石油市场报告中表示，随着OPEC+以外地区的产量攀升，如果没有重大变故，今年全球石油市场可能会保持“相当充足的供应”，这与OPEC前一天预测的供应紧张完全相反。考虑到美国、加拿大、巴西和圭亚那的产量增加，IEA将OPEC以外地区的供应增长预期上调了约25%，至150万桶/日。大盘在2800点附近，频繁震荡6 1月18日，国务院新闻办举行的解读宏观经济形势和政策新闻发布会，国家发改委表示，今年工作重点是：要下大力气改善居民收入预期、提高消费能力、增强消费意愿；要拓展有效投资空间，持续优化投资环境，切实提高投资综合效益。 针对物价水平，国家发展改革委政策研究室主任金贤东表示，下一步将会同有关方面密切跟踪市场供需和价格走势变化，抓好包括食品在内的重要民生商品生产供应、产销衔接、进出口和储备吞吐调节等各环节工作，保障市场供应充裕、价格平稳运行。 国家能源局18日发布的数据显示，2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%。规模以上工业发电量为89091亿千瓦时。 根据中国音像与数字出版协会游戏工委发布的《2023年中国游戏产业报告》，2023年我国自研产品海外实销收入163.66亿美元，规模连续四年超千亿人民币。 中指研究院表示，据其测算，三大工程之一的城中村改造将在未来5年中带动约10亿平方米的投资规模，会对房地产市场形成有效支撑，平均到每一年，其带来的住宅新增需求约有4400万平方米，占22个城市2022年新建商品住宅销售