电子行业：可穿戴设备快速增长；5G与自主可控仍为最确定主线

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 可穿戴设备快速增长；5G 与自主可控仍为最确定主线 可穿戴设备出货增长迅猛，贸易战中仍有积极因素 IDC 上周发布的数据显示，可穿戴设备 19Q1 全球出货量达 4960万台，同比增长 55%。市占率前五位的分别是苹果（25.8%）、小米（13.3%）、华为（10.0%）、三星（8.7%）、Fitbit（5.9%）。其中，华为可穿戴设备出货量增长最快（+282.2%），其次是三星（151.6%），小米（68.2%），苹果（49.5%）。一季度智能机出货疲弱，但 TWS 耳机等可穿戴设备出货高速增长，建议关注产业链相关公司立讯精密、歌尔股份等。虽然中美贸易摩擦尚不明朗，但上周仍有多个利于大陆科技产业与龙头公司的因素：1）英国携手华为开通 5G 商用，欧盟亦表示不会禁止华为；2）华为与迪拜达成 5G 重大合作；3）中国拟建立不可靠实体清单，有利于维持供应链稳定。建议持续关注自主可控投资主线，重点推荐生益科技、华正新材以及半导体龙头等。 联发科 5G SoC 发布，粤芯 6 月投片，看好 5G 与半导体板块 联发科近日发布最新 5G SoC 平台，集成了调制解调器 Helio M70、Cortex-A77 CPU、Mali-G77 GPU、独立 AI 处理单元 APU。该 5G 平台支持 sub 6G、5G SA/NSA 组网，峰值吐吞量 4.7Gps，预计将于 19Q3 客户送样，20Q1 推出搭载该平台的终端。此外，粤芯半导体近日正在做量产前的最后调试，预计将在 6 月投片 9月正式量产。粤芯是国内首座虚拟 IDM 12 英寸芯片厂，聚焦在MCU、电源管理、模拟、功率器件等。一期/二期分别以 90-180nm制程、65-90nm 制程为主，一期产能为 4 万片/月 12 英寸片，将加强本土在特色工艺上的竞争力。 陶氏发函宣布禁售，看好电子材料国产配套长期机遇 近日，陶氏化学发函，受美国商务部裁定“实体清单”的影响，陶氏将不再向华为出售产品。从约束条例来看主要包括五类：1）美国境内原产；2）位于境外但原产境内；3）非美国原产但含“美国成分”，含 0%、10%、25%三条标准线；4）利用美国技术生产；5）美国境外工厂生产。陶氏在半导体化学机械研磨、光刻、FPD显示及 OLED 发光材料等领域技术领先。但 15 年末陶氏与杜邦合并后，业务结构已有所调整，陶氏电子材料业务已转至新杜邦旗下，相关业务的研发和生产已主要集中在韩国和中国，是否属于管控范围仍有待进一步确认。LCD 材料已实现了 90%国产化，国产厂商供应比例主要受制于产能瓶颈。随着半导体、显示面板下游制造的国产转移，我们持续看好设备、材料长期国产化机遇。 本周核心推荐 立讯精密、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、欣旺达、顺络电子、三利谱、三环集团、大华股份、大族激光、三安光电 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 jiqingbin@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 06 月 03 日 市场表现 近期相关研究报告 18.05.27 中信建投电子周报-自主可控仍为贸易摩擦下的主线，5G 技术升级趋势不变 18.05.20 中信建投电子周报-贸易摩擦升级催生电子核心零部件国产替代机会 18.05.13 中信建投电子周报-安卓新机备货带动手机供应链景气持续 18.05.07 中信建投电子周报-苹果及供应商Q2 展望较好，板块机会大于风险 -33%-23%-13%-3%7%17%2018/6/42018/7/42018/8/42018/9/42018/10/42018/11/42018/12/42019/1/42019/2/42019/3/42019/4/42019/5/4电子沪深300电子 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指2898.701.60%-5.84%16.23%399001.SZ深证成指8922.691.66%-7.77%23.25%399006.SZ创业板指1483.662.76%-8.63%18.64%000300.SH沪深3003629.791.00%-7.24%20.56%801080.SI电子(申万)2445.033.91%-8.37%22.09%SOX.GI费城半导体指数1315.290.25%-15.48%13.86%TWSE020台湾电子指数413.511.80%-8.24%6.57%TWSE071台湾半导体指数161.121.67%-8.39%6.66%61.05%34.41%26.16% 24.60% 24.56% 22.75% 21.51% 21.07% 20.22% 17.69% 16.42% 15.92% 14.72% 14.58% 14.56%0%10%20%30%40%50%60%70%每周涨幅前十五-12.41%-10.83%-5.53%-4.44%-4.06%-3.50%-3.25%-2.16%-2.07%-1.94%-1.86%-1.19%-1.12%-0.95%-0.90%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%每周跌幅前十五 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190602 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 20190602 收盘价） 资料来源：Bloomberg 一致预期，中信建投证券研究发展部 三、一周重要新闻 3.1 消费电子 3.1.1 英国 EE 实现 5G 商用化：6 款 5G 手机将于一周后推出 继韩国、美国，英国也跟上5G商用化脚步，英国最大电信公司EE在6个城市启动5G网，预计2023年实现无人驾驶等新应用。 据韩媒报导，EE架设5G网的地区包含伦敦、卡迪夫、爱丁堡、贝尔法斯特、伯明翰和曼彻斯特，但英国的5G用户能选择的5G智能手机并不多。EE将于1周后左右推出6款5G手机，包含一加的一加7 Pro 5G、三星电子Galaxy S10 5G、OPPO RENO 5G以及LG电子的V50 ThinQ等。由于EE的5G商用化进度仍在初期，预计2020年将全面提升5G设备与核心网络，并强化芯片机能，提高5G频段可用性。EE也对此强调：“消费者没有立刻升级5G1819E20