海外科技行业跟踪点评：互联网游戏版号再破百，供给扩容推动行业新繁荣

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.01.27 互联网游戏版号再破百，供给扩容推动行业新繁荣 ——海外科技行业跟踪点评 秦和平(分析师) 梁昭晋(分析师) 0755-23976666 0755-23976666 qinheping027734@gtjas.com liangzhaojin027677@gtjas.com 证书编号 S0880523110003 S0880523010002 本报告导读： 国产版号数量再破百监管信号明确，重点游戏厂商雨露均沾，监管呵护与供给扩容共推行业发展。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：版号再破百游戏厂商雨露均沾，监管呵护与供给扩容共推行业繁荣发展，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、心动公司（2400.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）、网龙（0777.HK）。  事件：1 月 26 日，国家新闻出版署公布 2024 年 1 月份国产网络游戏审批信息，本次发放国产版号共计 115 款。同日，国家新闻出版署公布 2024 年游戏审批变更信息，本次版号审批变更共计 30 款。  版号再破百印证监管基调，移动休闲与多端游戏崛起。本批国产游戏版号共计下发 115 款，下发时点与 2023 年 12 月批次相近，下发数量在 12 月批次 105 款的基础上再破百，环比提升+10%，较 2023 年全年月均数提升显著。假设 2024 年国产版号单批次数量维持 100+款，叠加进口版号批次及数量保持稳定，全年版号供给有望提升+20%以上。 版号结构上，本批移动、移动客户双端、移动网页客户三端分别 109、9、1 款，移动游戏占比达到 95%，多端游戏占比提升；移动-休闲益智类游戏数量 58 款，移动休闲占比提升明显。此外，本批游戏审批变更共计 30 款，其中多款游戏增补多端版号，同样印证跨平台多端游戏趋势。我们认为，版号持续扩容印证监管积极信号，结合此前人民网等央媒表态，版号政策稳定性逐步加强有助游戏行业潜力释放。  重点厂商雨露均沾，监管呵护与供给扩容共推行业繁荣发展。厂商获批上，本次重点游戏厂商均有 1-2 款版号获批或变更，其中腾讯控股《热血美职篮》（移动）、网易《哈利波特：魔法觉醒》（增报客户端）、莉莉丝《万龙觉醒》（移动/客户端）、心动公司《伊瑟·重启日》（移动/客户端）《笼中窥梦》（增报游戏机）、朝夕光年《龙息：神迹》（移动\客户端）、禅游科技《甜心射手》（移动）等。 根据伽马数据，2023 年中国游戏市场规模达到 3029.64 亿元，同比+13.95%，首次突破3000亿关口，其中移动游戏市场规模达到2268.60亿元，同比+17.51%，市场规模同样创新高，版号常态化与行业供给回暖成为主要驱动力。我们重申，《网络游戏管理办法》旨在完善监管架构促进行业繁荣健康发展，版号连续破百印证监管对于行业呵护，行业供给扩容将进一步激活玩家需求推动行业景气度及重点厂商收入提升，叠加游戏出海与 AI 革新，游戏产业有望实现繁荣发展。  风险提示：行业监管趋严；行业竞争格局恶化；行业供给未及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 海外信息科技《AI 终端加速落地，全球科技巨头全面发力 AGI》 2024.01.21 海外信息科技《GPT 打造超级流量入口，AI 应用浪潮全面来临》 2024.01.14 海外信息科技《芯片巨头集体推新迎 AI PC元年》 2024.01.14 海外信息科技《GPT 商店上线在即，AI 与MR 浪潮全面爆发》 2024.01.07 海外信息科技《小米汽车初亮相，美联储降息预期再强化》 2023.12.31 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 海外信息科技 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 表 1 2024 年 1 月国产游戏版号重点厂商获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 隶属公司 49 万龙觉醒 移动、客户端 上海科学技术文献出版社有限公司 上海莉莉丝网络科技有限公司 国新出审〔2024〕192号 ISBN 978-7-498-13063-1 莉莉丝 58 龙息：神迹 移动、客户端 浙江出版集团数字传媒有限公司 上海傲爵数码科技有限公司 国新出审〔2024〕201号 ISBN 978-7-498-13072-3 朝夕光年 66 热血美职篮 移动 海南省电子音像出版社有限公司 海南腾讯互动娱乐有限公司 国新出审〔2024〕209号 ISBN 978-7-498-13080-8 腾讯 105 甜心射手 移动-休闲益智 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 深圳市禅游科技股份有限公司 国新出审〔2024〕248号 ISBN 978-7-498-13119-5 禅游科技 115 伊瑟·重启日 移动、客户端 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 上海隐志网络科技有限公司 国新出审〔2024〕258号 ISBN 978-7-498-13129-4 心动公司 数据来源：国家新闻出版署，国泰君安证券研究 表 2 2024 年 1 月国产游戏审批变更信息情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 批复文号 隶属公司 批准变更时间 9 哈利波特：魔法觉醒 移动、客户端 广州网易计算机系统有限公司 杭州网易雷火科技有限公司 国新出审〔2020〕1730号 网易 2024 年 1 月 25日 26 笼中窥梦 移动、客户端、游戏机 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 心动网络股份有限公司 国新出审〔2021〕908号 心动公司 2024 年 1 月 25日 数据来源：国家新闻出版署，国泰君安证券研究 表 3 重点公司估值表 证券代码 证券简称 总市值 （亿港元） 净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 26,731 1156 1565 1742 15 16 14 增持 9999.HK 网易-S 5,074 223 299 304 16 15 15 增持 9626.HK 哔哩哔哩-W 454 -67 -35 -6 - - - 增持 2400.HK 心动公司 67 -5 3 5 - 13 8 增持 0777.HK 网龙 75 8 8 9 10 7 6 增持 数据来源：Bloomberg，国泰君安证券研究（注：总市值截至 2024/1/26） 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 5 国泰君安海外科技