北斗三号系统组网在即，推动3000亿元市场爆发

本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。1行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 国防军工 2019 年 06 月 03 日 北斗三号系统组网在即，推动 3000亿元市场爆发 看好——北斗行业系列深度报告之一 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 研究支持 王加煨 A0230518070002 wangjw@swsresearch.com 李蕾 A0230117080001 lilei@swsresearch.com 联系人 高晗 (8621)23297818×转 gaohan@swsresearch.com 本期投资提示： 建设自主的卫星导航系统在国家安全、经济效益和技术储备等方面具有重要的战略意义，国内卫星导航系统迎来布局良机。北斗导航系统是我国自主建设、独立运行的卫星导航系统，打破了美国 GPS 系统垄断的局面，增强了我国在国际卫星导航领域的话语权和主动权。北斗 2020 年将完成组网，随着北斗三号卫星的发射，上游产品配套需求及下游场景应用领域将进一步得到拓展，从而带来行业整体需求持续扩大，北斗产业迎来布局良机。本文报告聚焦于北斗导航系统领域，对北斗导航系统领域的军用市场空间、民用市场空间以及北斗产业链市场化情况进行阐述，以期帮助投资者了解北斗导航系统行业情况，并为其投资提供建议。在军用领域，北斗是军队信息化建设的基础，预计 2025 年市场规模或超 250 亿。北斗系统的优良性能可以助力军队优化作战行动流程，联接作战力量、指控系统和作战平台，实现作战指令分秒级下达，加速军队指挥控制方式向“一体化”和“扁平化”方向发展。北斗三代建成后，国内军用北斗系统将达世界先进水平，兼具独立性、全球性及攻击性。我国国防经费总量持续增加，未来有望向装备信息化倾斜，对标美国军用 GPS 投入军费占比，预计 2025 年我国军用北斗导航市场规模有望超 250 亿元。在民用领域，北斗民用市场爆发在即，预计 2021 年产值达三千亿。1）行业市场：卫星导航行业市场处于规模化应用发展期，市场未来潜力巨大；北斗电力市场稳定增长、农业市场或打造新增长极。2）大众市场：北斗为车联网提供主要技术路线支持，2021 年产值将超百亿；智慧城市快速发展带来北斗应用规模持续扩大；穿戴式设备标准化带动下，2021年产值有望达 500 亿元。3）特殊市场：随着三级北斗公安应用体系的建成，2020 年北斗警务车载终端的配备率预计达 100%，在防灾减灾方面，预计未来北斗高精度监控预警系统及终端市场总规模约 75 亿元左右。北斗产业链由空间段、地面段和用户段三大部分组成，用户段市场化特征明显。卫星导航产业链中的中间段及地面段两个环节，是国家核心基础设施，主要由国家投资完成，而导航用户段产业链环节，主要通过市场运作来满足社会需求。用户段中，产业链上游的芯片、天线、GIS、板卡、地图、模拟源等已实现全面配套，国内自主研发的北斗芯片等基础产品，已进入规模应用阶段；中游的手持型、车载型、船载型、指挥型等各类应用终端已经广泛使用在各个行业，品类已初具规模；下游的运营服务和系统集成业已在各领域进行探索应用。现有北斗卫星导航系统相关的 A 股上市公司约 20 家，主要可以分为依托实控人及体系内配套的优势直接参与北斗业务、非军工集团体系内企业依托技术优势切入北斗业务、依托投资并购助力切入北斗业务三类。建议关注拥有绝对技术优势且军民转化能力较强的标的：海格通信及振芯科技。风险提示：下游应用领域拓展不达预期、北斗三代组网进度不达预期。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。2行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 29 页 简单金融 成就梦想 1. 北斗：国内自主的卫星导航系统迎来布局良机 ................. 51.1 卫星导航系统战略意义明显，北斗建设打破 GPS 垄断 ...................5 1.2 全球四大卫星导航系统中，北斗系统后来居上 ...............................6 1.3 北斗 2020 年将完成组网，卫星密集发射或带来投资机会 ..............7 2. 北斗是军队信息化建设的基础，2025 年市场或超 250 亿 92.1 卫星导航系统是武器平台效能及作战能力提升的倍增器 .................9 2.2 北斗三代组网完成在即，或助力国内军工信息化建设提速 ........... 11 2.3 预计 2025 年国内军用北斗导航市场规模将突破 250 亿 ............. 11 3. 北斗民用市场爆发在即，预计 2020 年产值超三千亿 ..... 123.1 行业市场：处于规模化应用发展期，未来增速有望加快 .............. 13 3.1.1 车船监管：北斗助力信息化和现代化，政策支持应用持续推广 .. 13 3.1.2 电力及农业：北斗电力市场稳定增长、农业市场或打造新增长极 14 3.2 大众市场：处于标配化应用启动期，未来增长潜力巨大 ............... 15 3.2.1 车联网：北斗提供主要技术路线支持，2021 年产值将超百亿 .... 15 3.2.2 智慧城市：规划投资年复合增速超 20%，将拉动北斗产值增长 . 16 3.2.3 穿戴式设备：主力设备标配化，2021 年产值有望超 500 亿美元 17 3.3 特殊市场：处于维持稳定增长期，仍是行业需求重要领域 ............ 18 3.3.1 公安：预计 2020 年北斗警务车载终端的配备率将达 100% ........ 18 3.3.2 防灾减灾：初步建立全国业务体系，预计市场规模将达 75 亿 .... 19 4. 北斗产业链由三段组成，用户段市场化特征明显 ............ 204.1 空间段：组网建设即将完成，预计还将发射 10 颗左右卫星......... 21 4.2 地面段：地面站系统建设调试进度加速，海外地基增强站建设铺开22 4.3 用户段：北斗各产业链环节提升明显，将迎来快速发展 .............. 23 5. 北斗产业链参与标的梳理及投资建议 .............................. 255.1 依据业务参与方式划分，北斗产业链参与标的主要有三类 ........... 25 5.2 建议关注拥有绝对技术优势且军民转化能力较强的标的：海格通信、振芯科技 .......................................................................................... 26 目录 本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息