传媒行业六月策略：低估值游戏体育及次新股相对占优，高弹性板块伺机等待

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒证券研究报告 2019 年 06 月 02 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 蓝仝 联系人 lantong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：外部环境压制风险偏好，体育板块利好突出》 2019-05-26 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：外部摩擦影响风险偏好，低估值防御上策 ， 星 辉 西 班 牙 人 重 返 欧 战 》 2019-05-19 3 《传媒-行业深度研究:18 年&19Q1财报总结：资产减值触业绩低谷，至暗过后关注率先改善龙头》 2019-05-15 行业走势图 六月策略：低估值游戏体育及次新股相对占优，高弹性板块伺机等待 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 1.74%，上证综指上涨 1.60%，深证成指 上涨 1.66%，创业 板指上涨 2.76%。 板块涨 幅前三 ：金逸 影视（+17.12%）、贵广网络（+16.94%）、天威视讯（+15.11%）；板块跌幅前三：人民网（-7.08%）、腾信股份（-6.32%）、昆仑万维（-5.73%）。海外方面，美国中概股最近一周涨幅前三：新氧（+15.64%）、宝尊电商（+7.10%），欢聚时代（+6.75%）；涨幅后三：极光（-11.86%）、老虎证券（-10.78%）、拍拍贷（-8.37%）。港股最近一周涨幅前三：金山软件（+21.48%）、易鑫集团（+9.94%）、IMAX CHINA（+9.43%）；涨幅后三：猫眼娱乐（-19.50%）、微盟集团（-9.32%）、神州租车（-8.18%）。 5 月传媒下跌 9.26%，上证综指下跌 5.84%，深证成指下跌 7.77%，创业板指下跌 8.63%。5 月外部摩擦影响风险偏好，大盘明显回落，传媒板块我们关注的 109 个公司中仅有 14 只个股在 5 月获得正收益，主要包括【金逸影视（61.31%）】、4 月上市的新股【新媒股份（+16.40%）】、受益 5G 建设加快推进的广电系【天威视讯（+25.42%）、贵广（+8.52%）、华数（+3.78%）】、春节后滞涨院线【横店（+5.26%）】等。整体子板块而言，有政策催化的广电和业绩稳健、现金充沛的防御性板块出版在 4 月相对收益领先。云游戏【顺网】、受到减持影响【凯撒文化】、受“黑洞”事件影响【视觉】、及《复联4》兑现后回落及中美引发进口片影响的【中影】跌幅靠前。 六月策略： 预判六月，中美贸易摩擦带来的不确定性部分体现，后续仍需观察并伺机而动，相对低估值游戏、体育、次新股，以及底部的细分领域龙头视觉、分众等在板块内占优。 子板块建议重点关注体育及游戏：1）游戏：游族《权游》手游测试正常进行，完美《云梦四时歌》、三七《剑与轮回》（安卓）在 5 月均上线、吉比特《异化之地》持续位于 iOS 付费榜第一，游戏陆续上线为板块内公司提供业绩支持，且从业绩与估值匹配角度看，性价比较高 ；2）体育：近期体育板块基本面改善明显，中国足协换届筹备会成立，上港董事长陈戌源任组长，足球领域市场化变革可期；武磊助力西班牙人队进入欧联赛， 关注直接受益的【星辉娱乐】等体育标的。 3）子领域龙头建议在波动中择机布局，【芒果超媒】定增顺利落地，中移成为第二大股东，有望实现内容平台与运营商深度协同；【视觉中国】网站已重新上线，短期 Q2 业绩或受影响，可积极关注公司业务恢复情况；此前待定档的《蜘蛛侠》新定档 6 月 28 日，提前北美上映，一定程度上表明进口片目前暂未受中美贸易摩擦影响，但年初至 5 月底票房同比下滑 5.1%，建议持续关注后续进口大片上映后数据变化。 风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。 -36%-30%-24%-18%-12%-6%0%6%2018-062018-102019-02传媒 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 核心观点 .................................................................................................................................................. 42. 市场回顾 .................................................................................................................................................. 52.1. A 股近期概况................................................................................................................................ 5 2.2. 美股近期概况 .............................................................................................................................. 7 2.3. 港股近期概况 .............................................................................................................................. 8 3. 上市公司动态 ......................................................................................................................................... 94. 行业要闻 ................................................................................................................................................ 144.1. 互联网、科技 ............................................................................................................................ 14