保险行业事件点评报告-上海市医保大数据创新实验室(商业保险)启动点评：医疗保障制度改革深化，居民需求有望持续提升

行 业 研 究 2024.01.18 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 保 险 Ⅱ 行 业 事 件 点 评 报 告 上海市医保大数据创新实验室（商业保险）启动点评：医疗保障制度改革深化，居民需求有望持续提升 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 联系人 贾舒雅 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 19 总股本(亿股) 2,048.74 销售收入(亿元) 47,619.19 利润总额(亿元) 2,876.20 行业平均 PE 11.97 平均股价(元) 19.14 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind,方正证券研究所 相 关 研 究 《上市险企 23 年 12 月经营数据点评：寿险聚焦收官增速回暖，24 年增长有望延续》2024.01.17 《保险行业 23 年 11 月经营数据点评：寿险增速回暖，非车增速提升》2023.12.25 《长护险失能等级评估办法点评：统一评估管理标准，助力长护险健康长远发展》2023.12.16 《上市险企 23 年 11 经营数据点评：寿险累计增速放缓，聚焦明年业务增长》2023.12.16 事件：2024 年 1 月 17 日，上海市大数据中心、上海市医保中心、中保科联三方共同启动上海市医保大数据创新实验室（商业保险）。同日，国家金融监督管理总局上海监管局与上海市医疗保障局签署《关于加强基本医保和商业健康保险行业监管合作备忘录》，双方将在数据共享、项目合作、联合调研等 6 个方面强化交流合作。 医疗保障制度改革深化，医保与商保数据融合持续推进。上海市医保大数据创新实验室（商业保险）的启动，标志着上海各方协同深化医保大数据应用，推进商业健康保险与医药医疗服务供给侧改革、支持创新药械发展等方面迈入全方位、多领域、深层次的合作新阶段，将进一步提升数据惠民能力，助力更多惠民举措快速落地。近期，国家数据局等部门印发的《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026 年）》，提出依法依规探索推进医保与商业健康保险数据融合应用，为数据赋能惠民发展指明方向。 多层次医疗保障体系建设持续发力，丰富惠民保险供给。2022 年，上海新增“保险码”作为销售平台，同时丰富项目产品供给，目前已上线涵盖儿童医疗、老年医疗、癌症医疗和特药保障等责任在内的 30 款产品。截至 2023年末，该项目累计覆盖人群近 90 万人次，活化医保个人账户资金 4.3 亿元，提供风险保障超 2000 亿元。截至报告日，“保险码”已上线“孝行保防癌医疗保险”、“交银人寿癌症医疗保险”、“沪儿保”以及“药安心”四款医保个账健康险，预计 24 年其他城市将效仿上海陆续推出医保个账健康险。 老龄化加深背景下，健康险需求有望持续提升。国家统计局发布数据显示，2023 年全年出生人口 902 万人，人口出生率为 6.39‰；死亡人口 1110 万人，人口死亡率为 7.87‰；人口自然增长率为-1.48‰。其中，60 岁及以上人口占全国人口的 21.1%，同比+1.3pct；65 岁及以上占全国人口的 15.4%，同比+0.5pct。2023 中国老年慢病大会提到：每年因慢性病引起的死亡人数占到我国因病总死亡人数的 80%，疾病负担占到疾病总负担的 70%，慢性病已成为我国最大的疾病负担和威胁。随着老龄化持续加深，“保险+健康管理”模式将持续助力健康险需求提升。 医保支付改革持续推进，商业健康险有望迎量价齐升。《DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》要求，从 2022 到 2024 年，全面完成 DRG/DIP 付费方式改革任务，推动医保高质量发展。到 2024 年底，全国所有统筹地区全部开展 DRG/DIP 付费方式改革工作，医保费控以及支付方式改革将刺激部分对更高质量医疗资源有需求的居民升级保险配置至件均更高的中高端健康险，有望进一步推动商业健康险量价齐升。 投资建议：维持行业推荐评级，负债端预计延续增长，资产端有望逐步改善，建议积极把握板块配置机会。估值方面：截至 1/18 收盘，当前 A 股四家险企平均静态/动态 PEV 0.45x/0.38x，均处于历史分位底部，下行风险小。资产端：我国经济长期回暖和向好趋势不改，市场修复下保险投资有望改善。负债端：储蓄型产品方面，居民储蓄需求旺盛、保险产品竞争力强劲；保障型产品方面，短期冬季流感高发医疗资源紧张；长期老龄化加深叠加医保支付改革持续推进，健康险或迎量价齐升，1Q24 行业 NBV 有望保持双位数增长。强烈推荐负债端改革成效持续显现的中国太保，低估值、高弹性、业绩有望超预期新华保险，建议关注经营稳健的中国人寿、友邦保险。 风险提示：1) 政策落地不及预期；2)权益市场波动，信用风险暴露；3）利率持续下行。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -25%-18%-11%-4%3%10%23/1/18 23/4/1 23/6/13 23/8/25 23/11/6 24/1/18保险Ⅱ沪深300保险Ⅱ 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:沪儿保·少儿惠民保产品形态 保障程度 产品名称 沪儿保 非既往症人群 既往症人群 年度免赔额 指定社区医院 300 元 二三级医院 1000 元 医保目录内 2 万元 医保目录外 2 万元 年最高支出 7000 元 - 保障计划 承保公司 平安健康 保障期限 1 年 投保年龄 28 天-17 周岁 等待期 疾病门急诊、住院等待期为 7 天；意外无等待期 住院、门急诊医疗保障 200 万 特定疾病住院、门急诊医疗保障 200 万 特定恶性肿瘤药品费用医疗保障 200 万 质子、重离子治疗保障 200 万 资料来源：随身办保险码,方正证券研究所 图表2:中国人寿财险药安心产品形态 产品名称 药安心·全球特药版 承保公司 中国人寿财险 版本 卓越版 至尊版 保险范围 恶性肿瘤特种药品费用 (79 种国内+10 种国外) 保险期间 1 年 保额 100 万 300 万 保费 29 元起 65 元起 投保年龄 28 天-65 周岁 健康管理服务 癌症早筛服务、重疾门诊绿色通道 用药期限 初次确诊后一年 初次确诊后三年 等待期 90 天 理赔比例 保障范围内药品: 社保目录外 100%;社保目录内，经社保报销后 100%，未经社保报销 60% 资料来源：随身办保险码,方正证券研究所 保险Ⅱ 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表3:工银安盛人寿孝行保产品形态 产品名称 孝行保 承保公司 工银安盛人寿 保险责任 基本保险金额 基本保险责任 医院范围 二级或二级以上公立医院普通部 第 1 部分 癌症一般医疗 费用保险金 200 万元 1.1 癌症确诊前相关费用 同一保险期间内，累计给付金额以癌症一般医疗费用保险金基本保险金额为限 1.11 医生诊疗费 1.12 检查检验费 1.13