2024年全球宏观经济展望：全球宏观：海天秋雾暗乘槎 风响空山浪卷沙

1 宏观与金融衍生品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 全球宏观：海天秋雾暗乘槎 风响空山浪卷沙 ——2024 年全球宏观经济展望 稀贵金属研究中心 王骏 Z0002612 史家亮 Z0016243 ➢ 摘要：  2024 年，地缘政治局势与美欧利率维持高位的冲击继续显现，美欧经济增长动力不足，经济增速持续下滑态势持续，下半年则随着地缘政治局势好转和政策逐步转向宽松等因素影响，出现触底复苏走势。美欧货币政策逐步转向宽松，或将于年中前后开始降息并在半年延续降息安排。  美元指数和美债收益率进入下行区间，预计将会进一步走弱，美元指数不排除跌至90 附近可能，美债收益率则会持续走弱，不排除跌至 3%附近可能，对大类资产形成利好影响。人民币则会进入升值阶段，预计将会持续走升，使得国内商品表现弱于国际商品表现表现。  在经济先弱后强、政策转向宽松、美元美债下行以及人民币升值等宏观经济预期下，美国债市表现会比较强，国内债市表现会偏弱，贵金属表现较强，风险类商品或呈现先弱后强走势。 2 宏观与金融衍生品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 目 录 第一部分 欧洲经济或陷入衰退 美国经济偏下行 ...................................................................................... 3 第二部分 美联储本轮加息周期已结束 年中前后将开启降息周期 ......................................................... 6 第三部分 美债收益率高位回落 整体偏下行 ........................................................................................... 10 第四部分 美元指数历史长期走势与 2024 年走势分析 ......................................................................... 13 一、美元指数长期走势分析 ................................................................................................................ 13 二、美元指数进入下行周期 ................................................................................................................ 17 第五部分 BDI 历史长期走势与 2023 年走势分析 .................................................................................. 19 第六部分 CRB 指数历史长期走势与 2023 年走势分析 ........................................................................ 20 第七部分 非美货币或延续偏强走势 .......................................................................................................... 23 一、欧元/美元重心或将继续上移 ...................................................................................................... 23 二、英镑/美元重心将会继续上移 ...................................................................................................... 25 三、日本央行逐步退出负利率政策 美元/日元将会持续走低 ...................................................... 27 四、经济政策支撑下 人民币将会延续升值走势 ............................................................................. 28 第八部分 全球宏观预期下大类资产走势分析 ......................................................................................... 31 3 宏观与金融衍生品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 第一部分 欧洲经济或陷入衰退 美国经济偏下行 图 1 官方和非官方组织对主要经济体 2023 和 2024 年经济预期统计 数据来源：Wind、方正中期研究院 2022-2023 年，通胀高企增加生产生活成本，美欧货币政策持续收紧，在抑制通胀的同时对经济产生负面影响，叠加地缘政治、能源危机、内生经济增长动力不足等因素影响，全球经济持续下行。欧洲经济四季度至 2024 年初陷入衰退的可能性依然较大，2024 年二三季度或开始复苏；美国二三季度经济表现意外强劲，经济软着陆预期有所升温，但是高利率冲击下经济下行难免，2024 年或将会进一步下行，或呈现先弱后修复走势；欧洲经济或率先触底然后反弹。国内经济持续修复，复苏速度将会进一步加速。当然美欧经济 2024 年下半年的复苏速度和幅度，将会取决于地缘政治局势的发展，货币政策转向的程度。 2023 年四季度至 2024 年，地缘政治紧张局势仍未得到有效缓解，能源危机仍存在，美欧利率维持高位的冲击继续显现，美欧经济增长动力不足，经济增速持续下滑态势持续；2024 年或随着地缘政治局势好转和政策逐步转向宽松等因素影响，出现触底复苏走势。 IMF世界银行 经合组织花旗高盛摩根大通德银摩根斯坦利巴克莱美银美林瑞银富国银行均值全球32.12.92.5333.133.22.82.9中国55.65.25.35.35.25.25.15.15.35.25.25.2美国2.11.12.42.52.52.52.42.42.52.42.42.42.3欧元区0.70.40.60.40.50.50.40.40.50.50.50.40.5日本20.81.71.71.821.71.721.721.91.82023EGDP同比IMF世界银行 经合组织花旗高盛摩根大通德银摩根斯坦利巴克莱美银美林瑞银富国银行均值全球2.92.42.71.92.62.72.62.82.62.42.6中国4.24.64.64.64.84.94.74.24.44.84.44.54.6美国1.50.81.31.12.21.60.61.91.31.41.