2023年苯乙烯市场回顾与2024年展望：苯乙烯：潮平两岸阔 风正一帆悬

1 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 苯乙烯：潮平两岸阔 风正一帆悬 ——2023 年苯乙烯市场回顾与 2024 年展望 能源化工研究中心 俞杨烽 ➢ 摘要  2023 年苯乙烯现货价格呈现先抑后扬的 V 型走势，上半年苯乙烯现货价格受成本影响先稳后降，在 6 月份跌至年内最低点；下半年，一方面原油重心回升，另一方面苯乙烯持续去库并维持历史低位，其价格重心回升。展望 2024 年行情走势，分析如下：  第一，从成本端来看，成本将震荡偏弱。原油供应存在较强不确定性，需求增速放缓，供需偏紧压力缓解，油价重心将继续下移，其中布伦特原油价格波动区间或为 60~90 美元/桶。纯苯将延续供需紧平衡态势，处于产业链盈利端，价格走势将相对下游偏强。第二，从供应端来看，产能继续扩张。根据现有的信息可知，2024 年有 280 万吨/年产能的投放计划，而且大多集中上半年，行业产能仍增加趋势。届时需关注装置的实际投产进度。由于下游投产计划较多，预计非一体化装置利润有所修复。第三，从需求端来看，下游产能继续快速扩张，若装置如期投产，将带来明显需求增量。2023 年，虽然三大下游产能增速明显，但苯乙烯产能投 2 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 放也集中，预计苯乙烯产量 1568 万吨，三大下游需求量 1178 万吨，供需差达到 390 万吨，差值进一步扩大。就 2024 年而言，根据装置投产计划和年均开工率初步估算，苯乙烯新增产量 204 万吨，三大下游新增需求量 460 万吨，供需差为-256 万吨，意味着苯乙烯供应压力将有所缓解。第四，从进出口来看，随着国内产能持续增加，进出口比重逆转，出口比重持续增加，对苯乙烯行情也起到了重要的影响。  综上所述，2024 年随着下游产能持续增加，苯乙烯供需偏松的格局将逆转，生产利润预计有所修复，绝对价格走成本的带动下，预计主要在 7000-10000 元/吨区间运行。  操作上，建议把握季节性规律，在 2024 年 1-2 月份、8-9 月份或有旺季备货拉动的上涨行情，把握阶段性的做多机会，同时关注装置变动带来的行情机会。跨月套利方面，通常夏季价差波动增大，可择机参与。 1 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 目 录 第一部分 苯乙烯长期走势和 2023 年行情总结 .................................................................................2 一、现货市场长期与当年度走势分析 .................................................................................................2 二、期货市场长期与当年度走势分析 .................................................................................................5 三、苯乙烯期货成交量和持仓量分析 .............................................................................................. 10 第二部分 原料行情回顾及预测.............................................................................................................. 10 一、原油供需偏紧压力缓解 价格重心预计下移 .......................................................................... 10 二、纯苯供需将延续紧平衡................................................................................................................ 13 第三部分 苯乙烯供应分析....................................................................................................................... 16 一、苯乙烯开工率低位运行................................................................................................................ 16 二、国内供应将继续增长 .................................................................................................................... 18 三、国内产量增加 进口逐年下降 ..................................................................................................... 19 第四部分 苯乙烯下游需求分析.............................................................................................................. 20 一、EPS 产能扩大 对苯乙烯刚需增加 ............................................................................................. 20 二、PS 产能投放 对苯乙烯刚需增加 ............................................................................................... 22 三、ABS 产能继续扩大 关注实际投产进度 ................................................................................... 24 四、下游产能增加 刚需增量 ............