中小盘周报(2023年12月第4周)：北交所行情将延续，CES将催化消费电子板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.01.02 北交所行情将延续，CES 将催化消费电子板块 --中小盘周报（2023 年 12 月第 4 周） 周天乐(分析师) 赵文通(研究助理) 0755-23976003 010-83939799 Zhoutianle@gtjas.com zhaowentong026013@gtjas.com 证书编号 S0880520010003 S0880122030012 本报告导读： 北交所行情有望延续至春节，后续将由估值提升和股东结构简单等驱动，推荐转板等主题；CES2024 举办将持续催化消费电子板块，推荐存储和 Mini-LED 等主题。 摘要： [Table_Summary]  成交活跃度提升后北交所的交易特征趋于淡化，后续将由流动性持续改善、估值提升和股东结构简单共同驱动。北交所行情自 11 月底启动后，往往表现出和沪深两市的分化，即北证 50 指数上涨通常伴随着沪深 300/中证 1000 指数的下跌，行情分化是北交所具有交易特征的表现之一。12 月 28/29 日北证 50/沪深 300/中证 1000 指数分别上涨了 5.2%/2.8%/3.4%，北交所和沪深两市的行情分化开始收敛。考虑到 12 月 28/29 日的上涨是由北向资金催化，同时新能源等以大盘股为主的行业表现良好，我们认为北交所的同期上涨意味着其交易特征逐渐淡化，而估值较低、股东结构更简单的优势被市场发现。  我们认为北交所行情能够延续至 2024 年春节前，推荐转板等主题。在春节前行业景气度仍处于待年报确认的过程中，北交所的周成交额和换手率有望分别稳定在 800 亿和 4%以上，随着发行政策优化和转板政策落地，北交所行情有望延续至 2024 年春节前。我们推荐从两个方向寻找北交所投资机会，分别是自上而下，根据利好政策来找个股，推荐转板主题；另一个是自下而上，从催化信息入手，寻找一些业绩良好，并且估值仍然有空间的主题，推荐机器人主题。  除北交所以外，我们认为近期将有密集消息催化的消费电子板块值得关注，推荐存储和车载 Mini-LED 等主题。CES 2024 将于 1 月 9日至 12 日举行，根据目前英伟达和三星等参展厂商发布的消息，AI硬件和车载硬件升级是本次 CES 的核心内容，后续将持续有产品消息放出从而催化相关主题的市场表现。  推荐存储和车载 Mini-LED 主题。1）存储主题。CES 2024 上联想、三星等厂商将发布 AI PC 新产品，考虑到目前软件端适配度不高，AI PC 终端需要搭载更大容量和更快速度的内存以对应较高的硬件性能要求。考虑到英特尔 Meteor Lake 架构能够支持 DDR5 第二子代内存，DDR5 渗透率有望在本轮 AI PC 发布带来的换机周期中深度受益。受益标的为聚辰股份和澜起科技。2）车载 Mini-LED 主题。现代将在 CES 2024 上将发布创新显示屏等新技术，车载 Mini-LED显示模组在使用寿命、耐高低温、节能等方面与车载显示器的高标准相契合，已在林肯航海家等高端车型上实现了应用。目前Mini-LED成本已与 OLED 相近，随着降本进展持续推进，我们认为 Mini-LED在车载显示屏端的渗透率将持续提升，受益标的为聚飞光电。  风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 [Table_Report] 成交活跃度分化，推荐北交所转板相关主题 2023.12.24 交易活跃度改善，北交所行情有望延续 2023.12.24 北证 50 持续回升，新股赚钱效应延续 2023.12.17 低估值和强催化是现阶段寻找主题的方向 2023.12.17 北 交 所 流 动 性 改 善 ， IPO 持 续 升 温 2023.12.10 中小盘-周报 相关报告 中小盘研究 证券研究报告 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1. 北交所行情延续，CES 有望催化消费电子行情 ............................. 3 2. 市场热点点评 .............................................................................. 4 2.1. 上涨较少，电力设备、有色金属行业涨幅最大 ....................... 4 2.2. 2023 年世界无线电通信大会在阿联酋迪拜举行 ...................... 5 2.3. 《知识产权领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案》印发 5 3. 中小盘指数呈上涨趋势，表现弱于大盘指数 ................................. 5 3.1. 中小盘指数呈上涨趋势，北向资金呈净流入状态 .................... 5 3.2. 专精特新指数表现弱于中证 1000，弱于沪深 300 指数 ............ 6 3.3. 中小盘资金净流入较上周增加，行业资金流向更替明显 ......... 6 3.4. A 股龙虎榜活跃度较上周增加，中小盘上榜次数减少 ............. 8 4. 中小盘股票估值环比上升 ........................................................... 10 5. 风险提示 ....................................................................................11 5.1. 稳经济政策落地情况不及预期 ...............................................11 5.2. 市场需求减弱带来风险偏好下行 ...........................................11 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1. 北交所行情延续，CES 有望催化消费电子行情 2023 年出现了多轮主题投资行情，中小盘指数表现优于大盘指数。2023年出现了多个主题投资机会，比如上半年由苹果 Vision Pro 发布带来的MR/XR 主题，3 季度华为发布 Mate 60 等新产品催化了华为产业链投资机会，4 季度则是由交易主导的主题投资快速轮动。在多轮主题投资行情推动下，2023 年中证 1000 指数下跌了 6.28%，而沪深 300 指数下跌了 11.38%，中小盘指数跑赢了大盘指数。后续将持续有消息催化的消费电子板块，以及行情有望持续至 2024 年春节的北交所值得关注。 成交活跃度提