科创板专题报告：科创板会所、律所如何选？A股项目经验、综合实力两维度全透视（附排行榜）

证券研究报告 科创板专题报告 科创板会所、律所如何选？A 股项目经验、综合实力两维度全透视（附排行榜） 2019 年 5 月 30 日 赵巧敏（分析师） 李嘉文（研究助理） 电话： 020-88836110 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn li.jiawen1@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310514080001 A1310118080007 会所、律所的选择可能对企业上市进程产生重要影响。企业在进行准备上市时，需慎重进行选择。截至 5 月 28 日，上交所科创板已有 112 家企业获受理，共有 31 家律师事务所、22 家会计师事务所参与其中。那么，在科创板已受理企业中，哪些律师事务所、会计师事务所参与上市项目最多？基于项目经验和业务能力方面的考虑，哪些中介机构更值得选择？本文将一一盘点，以期为企业选定会所和律所提供一定的参考。 ⚫科创板会计师事务所和律师事务所全盘点：立信、天健、致同排名会计师TOP3；中伦、国枫、君合排名律所 TOP3。 共 22 家会计师事务参与 112 家科创板受理企业的审计工作。数量排行前三的律师事务所分别为立信（23 家）、天健（17 家）、致同（10 家） 共 31 家律所参与 112 家已受理企业的申报工作，数量排行前二的律师事务所分别为北京市中伦（11 家）、北京国枫（10 家）、北京君合（9 家）与上海锦天城（9 家）并列第三。 与 2018 年以来中介机构参与 A 股 IPO 的情况相比，科创板会计师事务所和律所的集中度更高。在 112 家已受理的科创板申报企业中，排名前十的会计师事务所共计服务 90 家企业，占 112 家企业的 80.36%，而 A 股上会企业数量排名前十的会计师事务所对应的占比为 75.89%。排名前十的律师事务所共计服务企业 77家，占 112 家企业的 68.75%，而 A 股市场 IPO 上会企业数量排名前十的律所对应占比为 59.09%。 ⚫“非标准一”企业背后会计师事务所和律师事务所盘点：会计师事务所皆为靠前的会计师事务所，法律顾问较为分散。 在科创板已受理的 112 家企业中，上市标准不属于标准一的企业共有 13 家，律师事务所共有 10 家，会计师事务所为 8 家，会计师事务所皆在数量排名前十内，立信会计师事务所辅导企业 3 家，位于榜首。而律所分布较为分散。 特殊表决权企业优刻得的会计师事务所和法律顾问和分别是立信会计师事务所、北京君合律师事务所。红筹企业九号智能的中介机构是德勤华永会计师事务所、北京中伦律师事务所。 ⚫从 A 股项目经验、综合实力排名两大维度盘点中介机构能力。 科创板的上市辅导主要考验会计师事务所、律师事务所的信息披露和业务规范能力。基于此，我们从 A 股发行经验、综合实力排名这两个方面盘点其上市辅助能力，发现 A 股上市项目经验丰富、综合实力排名靠前的会计师事务所和律师事务所更具有竞争力。建议企业在选择审计和法律中介时可综合考虑以上维度及其过往的项目成绩。 相关报告 1.科创板保荐哪家强？定价经验、跟投资金、研究投入三大维度全透视（附排行榜） 2. 108 家准科创板企业估值透视：预计市盈率为二级可比企业的35，7.79%企业与一级市场倒挂 3. 科创板估值方法论4. 另眼透视 100 家准科创板企业：79%早已筹划证券化；71%从A 股 IPO 路上“改道”而来 5. 【极客看科创】企业通过外部融资“冲刺”科创板市值标准可取吗？ 6.【极客看科创(六)】31 天！科创板制度午夜落地，多维度盘点“变”与“不变”（附表） 7.【极客看科创(四)】发行定价市场化，合理估值是核心 8.【极客看科创(三)】科创板亮相！VIE、AB 股、三类股东等多项细则超预期 9.【极客看科创(二)】科创板投融策：市场化时代的机会和挑战 10.【极客看科创(一)】从美、港经验看注册制，企业上市由谁审？审什么 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 11 页 科创板专题报告 引言： 会所、律所的选择可能对企业上市进程产生重要影响。企业在进行准备上市时，需慎重进行选择。截至 5 月 28 日，上交所科创板已有 112 家企业获受理，共有 31 家律师事务所、22 家会计师事务所参与其中。那么，在科创板已受理企业中，哪些律师事务所、会计师事务所参与上市项目最多？基于项目经验和业务能力方面的考虑，哪些中介机构更值得选择？本文将一一盘点，以期为企业选定法律和审计中介机构提供一定的参考。 本报告对科创板已受理企业的会计师事务所和律师事务所进行了数量上的排行，分析了这些中介构的集中度并与 A 股市场进行比较，根据现有规定探讨了中介机构的特质。结果表明：（1）与 A 股市场相比，科创板已受理企业中介机构的集中度较高。（2）中小型公司上市科创板一般都采用标准一进行申报，采用标准二、三、四、五以及红筹、同股不同权等标准申报的公司的法律顾问较为分散，其会计师事务所皆为数量排名前十的会计师事务所。 最后，根据科创板的发行规则，我们认为具有 A 股上市项目经验丰富、综合实力靠前的中介机构更具潜力，我们分别就以上维度对会计师事务所和律师事务所进行了排序，以供企业参考。 一、112 家企业获受理，天淮科技、安集微、微芯生物三家企业待上会 截至 2019 年 5 月 28 日，上交所科创板已有 112 家企业获受理，其中 94 家已通过问询，4 家中止审查，中止审查企业有九号机器人、利元亨、科前生物、联瑞新材。在 94 家已问询的企业中，有 32 家企业已完成第一次回复，38 家企业已完成第二次回复，中微半导、翰川科技、华兴源创已完成第三次回复，天淮科技、安集微电子、微芯生物处于待上会状态。 图表 1 科创板审批状态一览：112 家企业已受理，94 家企业已回复 数据来源：Wind，广证恒生 目前，进度领先的待上会的三家企业是微芯生物、天淮科技、安集微，微芯生物的会计师事务所和法律顾问分别是毕马威华振会计师事务所、上海通力律师事务所，天淮科技的会计师事务所和法律顾问分别是瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)、浙江六和律师事务所，安集微电子的会计师事务所和法律顾问分别是毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、上海市锦天城律师事务所。其余 3 家进度较快（已完成三轮回复）和待上会企业的简称、行业、会计师事务所和律师事务所的具体信息如图表 2 所示。 1.85%30.86%19.75%23.46%1.85%11.11%8.64%2.47%待上会辅导备案登记受理已回复已回复(第二次)已回复(第三次)已受理已问询中止审查 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 11 页 科创板专题报告 图表 2 已完成第三次回复和待上会的 3 家企业的具体情况 企业简称 审核状态 专用设