宏观点评：COP28的新变化和对中国的影响

宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 宏观 证券研究报告 2024 年 01 月 04 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：宏观-红海危机带来的影响》 2024-01-03 2 《宏观报告：宏观-大类资产风险定价周度观察-24 年 1 月第 1 周》 2024-01-03 3 《宏观报告：宏观-2024 年年初经济 怎么看》 2024-01-02 COP28 的新变化和对中国的影响 COP28（《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会）在阿联酋举办。 本次 COP28 的重要性体现在首次全球盘点审阅缔约国履行其气候承诺（包括减缓、适应、资金等领域）的进展，并根据盘点结果修订气候行动蓝图。 本次 COP28 的争论点集中在是否淘汰化石燃料。这体现为由美国、欧盟和小岛屿国家在内的 80 多个国家组成的联盟和 OPEC 等产油国组成的化石能源集团之间的矛盾。 此外，由于气候资金筹措进展缓慢，为了减轻发达国家出资压力和确保发展中国家能获得足够的资金来适应和减缓气候变化，大会不仅敦促发达国家实现每年 1000 亿美元的资金目标，还欢迎其他各方自愿为损失和伤害领域提供资金支持。 本次 COP28 的亮点在于五个方面——化石燃料向清洁能源过渡、可量化能源目标设定、零碳燃料和过渡燃料的提出以及“损失和损害”基金的成立，变化在于缔约大会对以应对气候变化为由而采取的单边措施的定义，期待在于零碳和低碳技术的发展。 我们判断，COP28 对中国市场有以下六个方面的影响： 一是通过光伏产品和风电设备的出口，中国在有效支持全球新能源需求的同时，可以加强贸易伙伴关系、推进南南合作和一带一路建设。 二是钢铁、有色、建材、化工等传统高耗能行业将不断优化生产工艺、采用节能提效技术装备等，实现能效提升，助力中国能源转型。 三是中国将加大天然气勘探开发和基础设施建设投资，确保国内天然气供应安全。 四是 CCUS 具有可观的发展前景，有望成为中国碳中和技术体系的重要组成部分，帮助中国实现减排目标。 五是能源行业企业，尤其是煤炭企业，将采取行动积极推进甲烷减排。 六是中美重新携手应对全球气候危机，为构建协调和良性互动的新型大国关系提供立足点。 风险提示：中美关系变化超预期；能源格局变动超预期；零碳和低碳技术发展超预期；能效提升低于预期； 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 COP28（《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会）在阿联酋举办。 本次 COP28 的重要性体现在首次全球盘点审阅缔约国履行其气候承诺（包括减缓、适应、资金等领域）的进展，并根据盘点结果修订气候行动蓝图。 本次 COP28 的争论点集中在是否淘汰化石燃料。这体现为由美国、欧盟和小岛屿国家在内的 80 多个国家组成的联盟和 OPEC 等产油国组成的化石能源集团之间的矛盾。 此外，由于气候资金筹措进展缓慢，为了减轻发达国家出资压力和确保发展中国家能获得足够的资金来适应和减缓气候变化，大会不仅敦促发达国家实现每年 1000 亿美元的资金目标，还欢迎其他各方自愿为损失和伤害领域提供资金支持。 本次 COP28 的亮点在于五个方面——化石燃料向清洁能源过渡、可量化能源目标设定、零碳燃料和过渡燃料的提出以及“损失和损害”基金的成立，变化在于缔约大会对以应对气候变化为由而采取的单边措施的定义，期待在于零碳和低碳技术的发展。 区别于之前的缔约方大会主要讨论“做什么”，COP28 将重心转移到了“如何做”。 与 COP27 相似的是，COP28 涉及的核心话题可以归纳为“减缓、适应、资金、合作”四大议题，其中减缓和合作这两大议题的内容与 COP27 基本一致。 COP28 在减缓议题上，并未重提关于 2℃和 1.5℃目标设定的争议，仍是“确保实现 2℃目标，努力实现 1.5℃目标”。 COP28 在合作议题上，承认了非缔约方和非利害关系方参与气候行动的重要性，并强调了多边主义和国际合作的重要性。 与 COP27 不同的是，COP28 的适应和资金议题更多聚焦于缔约方的实践。 COP28 在适应议题上，目前已有 51 个缔约方提交了国家适应计划（NAP），62 个缔约方提交了适应信息通报，提供有关适应行动和计划的信息。其中，发展中国家在制定和实施NAP、适应信息通报和国家自主贡献（NDCs）等方面也做出了重大努力。 COP28 在资金方面，发达国家在 2021 年提供的气候资金增至 896 亿美元，有可能在 2022年实现每年 1000 亿美元的目标。各缔约方已经做出关于绿色气候基金、适应基金、最不发达国家基金和特别气候变化基金，以及损失和伤害基金的认捐承诺。 表 1：COP28 与 COP27 四大议题目标对比 COP28 COP27 减缓 重申《巴黎协定》关于将全球平均气温的升幅控制在比工业化前水平高出 2℃以下，并努力将气温升幅限制在比工业化前水平高出 1.5℃的目标 敦促缔约方采取大胆和迅速的行动，把全球升温（较工业革命以前）控制在远低于 2℃的水平，并努力保证 1.5℃目标的可能性存在。 适应 到 2027 年，所有缔约方已建立了多灾害早期预警系统；到 2030 年，缔约方已进行了最新的气候灾害、气候变化影响和风险暴露的评估，并利用这些评估结果来制定 NAP、政策工具和规划流程/战略；到 2030 年，所有所有缔约方都已制定了定制化、性别响应和公开透明的 NAP、政策工具和规划流程/战略，覆盖生态系统、居民和脆弱社区；到 2030 年，所有缔约方在实施其 NAP、政策和战略方面已取得进展，并因此减少评估中确定的主要气候灾害导致的社会和经济影响 在确立全球适应目标方面取得实质性进展，各缔约方凝聚共识和政治意愿，评估在强化韧性方面的进展，并为最脆弱社区提供支持。 资金 保证发展中国家在 2030 年前期需要获得 推进议程中所有与资金有关的进程；提 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 5.8-5.9 万亿美元资金支持，用于落实 NAP；确保最不发达国家和小岛屿发展中国家获得气候融资；确保发展中国家在 2030 年年前每年投资约 4.3 万亿美元用于清洁能源；发达国家需要在 2025 年将适应融资水平至少提高到 2019 年水平的两倍；保证 1000 亿美元气候资金承诺得以履行 高资金透明度，特别是为非洲、最不发达国家和小岛屿国家提供便利；保证1000 亿美元气候资金承诺得以履行，并在新的气候资金承诺上取得进展 合作 促进国际合作，并推动国家和区域层面非缔约方利益相关者之间的交流和经验分享，包括联合研究、人员培训、技术交流、项目投资和标准合作等；推动非缔约方和非利害关系方（特别是民间组织、商界、金融机构、政府、土著、社区、青年和研究机构）积极参与应对气候变化；促进缔约方和非缔约方利益相关者加强气候行动和支持方面的国际合作努力和自愿倡议，包括通过分享信息、良好实践、经验教训、资源和解决