海外TMT行业2023年小米汽车技术发布会点评：小米首款汽车SU7正式亮相，补齐“人车家全生态”重要拼图

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 1 月 3 日 行业研究 小米首款汽车 SU7 正式亮相，补齐“人车家全生态”重要拼图 ——2023 年小米汽车技术发布会点评 海外 TMT 事件：2023 年 12 月 28 日，小米召开汽车技术发布会，发布首款纯电动汽车Xiaomi SU7，定位为 C 级高性能生态科技轿车。此外，公司系统展示了小米汽车在电驱、电池、大压铸、智能座舱、智能驾驶 5 方面的核心技术优势。自 2021年 3 月 30 日官宣入场汽车业务以来，公司已历时 1003 天积淀筹备，目前小米SU7 正在试产爬坡阶段，仍需几个月方能正式上市。 小米汽车聚焦五大核心技术，打造先进的移动智能空间: 1) 电机：发布小米超级电机产品 V6、V6s、V8s，解决转子强度和电机发热的技术难题，其中 V6/V6s转速达 21000 转、已实现 SU7 量产上车，V8s 转速达 27200 转、预计 2025 年上车。2) 电池：与宁德时代合作开发 800V 电池包并自研 CTB 一体化电池技术，提升电池体积效率至 77.8%；成熟体系下实现 132kWh 的最高电量和 1000+km的最高续航，并通过电芯倒置等技术保障电池安全；低温续航方面，公司开发高效双模热泵+三热源逐级聚能技术，冬季热管理表现同级更优。3) 大压铸：设备制造方面，实现全链路自主设计大压铸设备集群系统，最大锁模力达到 9100t；材料方面，自研小米泰坦合金压铸材料，兼顾强度、韧性和稳定性并实现 30%循环铝目标，为国内唯一拥有可量产自研大压铸材料的汽车厂商。4) 智能驾驶：硬件方面，2 颗 NVIDIA DRIVE Orin 高算力芯片(508TOPS)+ 1 颗激光雷达(一体式，最远探测距离 200m)+11 颗高清摄像头+3 颗毫米波雷达+12 颗超声波雷达, 保障算力与感知能力；算法方面，BEV+Transformer+占用网络三项技术创新, 实现 AI 大模型技术全面融入。小米坚持智能驾驶技术全栈自研，一期总投资已由33 亿追加至 47 亿，团队规模超过 1000 人，投入测试车辆超过 200 台，目标2024 年实现智能驾驶第一梯队水平。5) 智能座舱：五屏联动、澎湃 OS 上车、构建应用生态和硬件 CarIoT 生态系统，实现“人车家全生态”完整闭环。 SU7 定位 C 级高性能生态科技轿车，汽车外观设计和性能优越：1) 外观：C 级轿车，提供海湾蓝、雅灰和橄榄绿三种颜色选择，同时将风阻系数 Cd 0.195 做到全球最低；2）性能：动力系统方面，实现双电机全轮驱动，最大马力达 673PS、零百加速仅 2.78 秒、最高可达到 265km/h 时速；制动系统方面，SU7 实现 33.3米的 100-0km/h 制动距离，且提供四重制动冗余保障驾驶安全。3）电池：搭载小米-宁德时代电芯，支持 101KWh 电量续航 800km 且冬季续航能力出色；4）安全：SU7 采用铠甲笼式钢铝混合车身，最高强度达 2000MPa，扭转刚度达到51000N·m/deg，高标准通过了 40 项+碰撞测试，完全覆盖了三大测试标准。 与产业链头部企业合作，三电系统+智能驾驶领域持续投资布局：通过梳理小米汽车发布会及各公司官方信息，我们看到小米汽车目前基本与产业链各细分领域头部厂商合作，例如电机环节（汇川科技、联合汽车电子）、电池环节(宁德时代、比亚迪)、转向器(耐世特)、车身稳定系统和制动系统(博世)、空气弹簧(拓普集团)等；此外，小米近年来持续通过投资方式布局三电系统以及智能驾驶上下游产业链，建议关注小米汽车量产上市后对其产业链厂商带来的业绩弹性。 品牌+渠道+生态+现金流为核心优势，建议关注 SU7 定价、上市表现以及后续造车研发投入：我们认为小米虽入局汽车领域时点较晚但有望享受后发优势，且品牌和用户积淀、线下门店渠道、“人车家全生态”结合澎湃 OS 赋能、以及充沛现金流都将成为小米造车的竞争优势；但另一方面，本次发布会尚未公布首款车定价，我们根据综合性能推断潜在的可比车型包括极氪 007、智界 S7、小鹏 P7i等，判断最终官方指导价将综合考虑产品性能、预期销量以及配套产能等因素。建议持续关注小米 SU7 定价、上市销量表现以及公司后续造车研发投入节奏。 风险提示：国内智能汽车竞争加剧、首款车销量不及预期等 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 联系人：黄铮 021-52523825 huangzheng1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 3Q23 手机出货超预期, 小米 14 系列+澎湃 OS正式发布——小米集团（1810.HK）3Q23 业绩前瞻 & 2023 年秋季新品发布会点评（2023-10-29） 2Q23 业绩表现强劲，智能手机+IoT+整体毛利率均创历史新高——小米集团（1810.HK）2023年二季度业绩点评（2023-08-30） 智能手机毛利率持续改善，造车业务有望受益于国产汽车智能化信心提振——小米集团（1810.HK）2023 年二季度业绩前瞻（2023-07-28） 智能手机去库存进展顺利，期待毛利率持续改善以及 AI 发展协同——小米集团（1810.HK）2023年一季度业绩点评（2023-05-27） 2023 年核心业务求稳发展，坚定投资智能汽车等新兴自研科技—— 小米集团（1810.HK）2022年度业绩点评（2023-03-28） 高端战略持续推进，静待需求转暖拐点到来—— 小米集团（1810.HK）2022 年三季度业绩点评（2023-11-24） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 海外 TMT 目 录 1、 小米汽车五大核心技术领先，打造先进的移动智能空间 ..................................................... 4 1.1、 小米超级电机 V6、V6s、V8：转速全球领先 ......................................................................................... 4 1.2、 电池：自研 CTB 一体化提升体积效率，着重加强热管理技术 ............................................................... 5 1.3、 大压铸：全栈自研 9100t 大压铸集群，唯一自研压铸材料的国内车企 .................................................. 6 1.4、 智能驾驶：硬件+算法加持，