通信行业研究周报：深入实施“东数西算”工程，加快建设全国一体化算力网

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2024 年 01 月 01 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:传输网 400G升级提速，卫星互联网迎发展黄金期》 2023-12-26 2 《通信-行业专题研究:光器件光模块拐点显现，重点聚焦 AI 算力+卫星互联网 + 光 缆 海 缆 三 大 板 块 机 遇 》 2023-12-21 3 《通信-行业研究周报:AI 产业发展持续推进，“数据要素×”三年行动计划 明确未来目标》 2023-12-16 行业走势图 深入实施“东数西算”工程，加快建设全国一体化算力网 上周行业动态： 发改委、国家数据局等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》 《实施意见》提出到 2025 年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的 60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平；1ms 时延城市算力网、5ms 时延区域算力网、20ms 时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现；算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%；用户使用各类算力的易用性明显提高、成本明显降低，国家枢纽节点间网络传输费用大幅降低；算力网关键核心技术基本实现安全可靠，以网络化、普惠化、绿色化为特征的算力网高质量发展格局逐步形成。 华为 2023 收入预计超 7000 亿，同比增长近 10% 根据华为轮值董事长胡厚崑发表的 2024 年新年致辞，公司经营基本回归常态，预计 2023 年实现销售收入超过 7000 亿元人民币。这一数字较 2022 年的 6423 亿人民币增长近 10%。ICT 基础设施业务保持稳健，终端业务好于预期，数字能源和云业务实现良好增长，智能汽车解决方案竞争力显著提升。 本周投资观点： 我们坚定认为AI算力+卫星互联网两大板块为 2024年通信行业高景气细分赛道：1）AI 和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT 设备、光模块/光芯片、算力租赁、PCB、IDC/液冷散热、应用、电信运营商（数字经济+数据要素+工业互联网）等相关公司有望迎来机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为 6G 重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值相对低，投资机会凸显。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：鼎通科技、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AIGC 应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、6G 与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）等。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+智能汽车：建议关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 -15%-5%5%15%25%35%45%55%2022-122023-042023-08通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-12-29 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300308.SZ 中际旭创 112.91 买入 1.52 2.36 4.87 7.36 74.28 47.84 23.18 15.34 300394.SZ 天孚通信 91.52 增持 1.02 1.75 3.08 4.09 89.73 52.30 29.71 22.38 300502.SZ 新易盛 49.32 买入 1.27 1.15 2.31 3.33 38.83 42.89 21.35 14.81 002929.SZ 润建股份 41.73 买入 1.53 1.99 2.86 3.73 27.27 20.97 14.59 11.19 002583.SZ 海能达 5.95 增持 0.22 0.22 0.33 0.41 27.05 27.05 18.03 14.51 600522.SH 中天科技 12.49 买入 0.94 1.06 1.42 1.89 13.29 11.78 8.80 6.61 600487.SH 亨通光电 11.94 买入 0.64 0.90 1.14 1.45 18.66 13.27 10.47 8.23 002446.SZ 盛路通信 8.30 增持 0.27 0.29 0.39 0.53 30.74 28.62 21.28 15.66 000938.SZ 紫光股份 19.35 增持 0.75 0.76 0.95 1.16 25.80 25.46 20.37 16.68 688498.SH 源杰科技 148.98 增持 1.18 0.53 1.48 2.40 126.25 281.09 100.66 62.08 000063.SZ 中兴通讯 26.48 买入 1.69