小米汽车产业链专题报告：全方位布局汽车板块，后来者有望居上

全方位布局汽车板块，后来者有望居上 西南证券研究发展中心 汽车研究团队 2023年12月 小米汽车产业链专题报告 核 心 观 点 小米快速入局，首款车型华丽亮相：2021年小米官宣进军汽车行业，计划10年投资100亿美元，同年注册公司并宣布预计2024年上半年正式量产。首款车型定位轿跑，或将搭载高通车机芯片组，集成百度Apollo的智能驾驶和智能座舱解决方案，预计具备超过700km的续航里程和快速充电能力。2023年11月小米汽车入列工信部申报目录，拿到“准生证”，首款车型SU7华丽亮相，吸睛的外观、较强的续航，叠加小米长期保持的性价比优势，使得新车上市值得期待。 规划增程式车型，进军新蓝海市场：新能源用车环境（纯电）尚未健全、油价上涨等因素使得增程式电车迎来市场机会。2022年增程式汽车销量实现翻倍增长，达25万辆，同比增长1.3倍，预计2025年增程式销量将超过50万辆。目前市场增程式车型供给有限，小米汽车后期进军增程式仍有较大发挥空间。 打造真正“生”态链，汽车板块未来可期：2012-2022 年小米在汽车交通行业共投资 39 起，投资重点集中于动力电池、无人驾驶、汽车零部件等，基本覆盖了对汽车产业的上、中、下游布局，有助于打造协同效应，确保小米汽车产业链持续、稳定、有效运转。小米品牌在国内外形成较强的品牌力，小米生态全方面渗透消费者生活，良好的国内外客户基础与客户黏性叠加健全的销售渠道有助于小米汽车快速推广。 投资建议：伴随小米汽车神秘面纱的逐步揭开，零部件供应商陆续披露与小米汽车的合作关系，建议持续关注小米产业链中基本面好，拿单能力强，并且与华为、小米、奇瑞等优质客户有深度合作的相关标的：拓普集团、银轮股份、三联锻造、津荣天宇、均胜电子、华域汽车等。 风险提示：原材料价格上涨风险；推广不及预期的风险；消费市场恢复不及预期的风险。 1 目 录 2 进军汽车：步步为营进军汽车市场，首款车型肩负众望 后期规划：车型规划增程式，进军新蓝海市场 小米集团：打造真正“生”态链，汽车板块未来可期 相关标的 投资建议 步步为营，进军电动汽车行业 数据来源：汽车之家，小米公司微信公众号，西南证券整理  2021年3月30日，小米官宣进军电动汽车行业，小米计划首期投入100亿元人民币，未来十年投资100亿美元。  2021年9月1日，小米汽车有限公司注册成立，注册资本为100亿元，雷军亲自出任公司法定代表人。  2021年10月19日，雷军在小米集团年度投资会议上表示，小米汽车预计2024年上半年正式量产。  2022年8月11日，小米官宣进入电动汽车行业第500天，雷军表示目前小米汽车进展顺利，并且超过预期。雷军认为自动驾驶是智能汽车决胜的关键点，小米自动驾驶将采用全栈自研，目前小米自动驾驶技术已进入测试阶段。 小米汽车有限公司注册成立 资金投入彰显进军决心 3 数据来源：《车市纵览》，工信部官网，西南证券整理  2023年6月一阶段工程竣工，这一阶段的工厂占地面积达72万平方米，由四栋建筑和一座现代化测试设施组成，预计年产能将达到15万辆汽车，二期工厂计划2025年完成。  2023年8月，中国发改委批准了小米生产电动汽车的申请。  2023年11月，小米正式获得生产汽车牌照资质，产品商标为小米牌，注册企业系北京汽车集团越野车有限公司。首款车名为SU7，共计两个版本，分别为SU7和SU7 MAX。  小米宣布正式造成第1000天，小米汽车微信公众号发布，2023年12月28日下午14点将召开小米汽车技术发布会。 小米汽车北京亦庄工厂一期卫星实拍图 小米汽车正式获得生产汽车牌照资质 步步为营，进军电动汽车行业 4 数据来源：公司公告，西南证券整理  智能电动汽车等创新业务投入持续增加  小米财报显示，2022年，小米在智能电动汽车等创新业务上投入了31亿元，并拥有超过2300名汽车研发团队成员。  2023，小米进一步加大对智能电动汽车等创新业务投入，Q1、Q2、Q3分别投入11、14、17亿元，2023前三季度共计投入43亿元，超过2022全年水平。 小米在智能电动汽车等创新业务上投入持续增加 步步为营，进军电动汽车行业 5 首款车型肩负众望，万众期待中华丽亮相 数据来源：工信部，西南证券整理  首款车型正式亮相  车身：长-4997 mm，宽-1963mm， 高-1455mm，轴距3000mm，整体来看，具备良好的车身空间。  单电机版本配置：单电机版本采用一个联合汽车电子有限公司生产的峰值输出功率为220kW（约合299马力）的电机，最高车速可以达到210km/h。电池为磷酸铁锂，来自比亚迪旗下的弗迪电池，该版本并未标配激光雷达，但后期可选装。单电机版本的整备质量为1980kg，总质量为2430kg，前后轮的轮胎规格为245/45R19和245/40R20。  双电机版本分别采用了苏州汇川联合动力系统股份有限公司生产的峰值输出功率为220kW/275kW（约合299/374马力）的两个电机，最大输出功率可以达到495kW（约合673马力），最高车速可以达到265km/h。该版本车型的电池是三元锂电池，来自宁德时代。 小米汽车选装照片 小米汽车官宣图 6 数据来源：汽车之家，西南证券整理（注：仅对基本款车型配置进行对比） 小米SU7对标保时捷Taycan 保时捷Taycan 小米SU7 指导价 89.8万元起 - 车身尺寸 4693*1966*1381 4997*1963*1455 轴距 2900mm 3000mm 电机功率 300kw 220-275kw 电机扭矩 345Nm - 最高车速 230km/h 265km/h 电池能量 79.2kWh 73.6kWh CLTC续航 430km 628km 电池类型 三元锂 碳酸铁锂 电芯品牌 LG 弗迪 快充时间 1.55小时 - 电压平台 800v - 智联车机 Android Auto 小米澎湃OS 激光雷达 无 有 最大整备质量 2358kg 1980kg 轮胎尺寸 19英寸 19英寸  外观设计对标保时捷Taycan：小米汽车呈现运动轿跑风格，车头设计低趴，车身线条流畅，前舱盖较为平滑，对于优化风阻系数有一定帮助。整体来看，SU7在外观上与保时捷Taycan具有相似之处，偏年轻化、高端化的设计有助于SU7在市场竞争中占据优势地位。 保时捷Taycan 小米SU7 首款车型肩负众望，万众期待中华丽亮相 7 数据来源：新浪财经，汽车之家，西南证券整理  预计：  小米汽车将采用高通车机芯片组，有搭载高通骁龙8295芯片的可能。这颗芯片是目前高通旗下最顶级的车规级芯片，采用5nm工艺制程，AI算力达到30TOPS。相比当下在汽车圈非常流行的骁龙8155，GPU的整体性能提升2倍，3D渲染性能提升3倍，并支持集成电子外后视镜、环视摄像头、乘客监测等功能。  首款车将集成百度Apollo的智能驾驶和智能座舱解决方案，实现高级别自动驾驶和人机交互功能。  基于吉利的SEA浩瀚架构进行开发，预计具备超长续航里程和快速充电能力。 小米汽车将采用高通车机芯片组 小米汽车路测图