城投债利差动态跟踪：城投债：资金宽松，利差被动走阔

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 城投债：资金宽松，利差被动走阔 证券研究报告 2023 年 12 月 17 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《 固 定 收 益 ： 每 周 债 市 观 察（20231216）-债市观察 20231216》 2023-12-16 2 《固定收益：同业存单收益率回落-同业存单周度跟踪（2023-12-16）》 2023-12-16 3 《固定收益：11 月经济数据点评-固 定收益点评》 2023-12-15 城投债利差动态跟踪（2023-12-17） 总览：城投债各等级利差整体上行 12 月 15 日，城投债整体利差为 99.75bp，与 12 月 08 日比，上行5.92bp。分评级来看，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别为 65.14bp、97.75bp、228.58bp，与 12 月 08 日比，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别上行 4.98bp、上行 8.2bp、上行 5.66bp。近期资金面明显宽松，利差因此被动走阔。 分省份： 12 月 15 日，全国城投债信用利差为 99.75bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队： 第一梯队（400bp 以上）：本周无； 第二梯队（300-400bp）：本周无； 第三梯队（200-300bp）：辽宁（273.04bp）、云南（268.06bp）、黑龙江（227.83bp）、贵州（208.93bp）、吉林（205.65bp）； 第四梯队（100-200bp）：广西（191.13bp）、湖南（137.97bp）、山东（ 131.13bp ） 、 四 川 （ 124.33bp ） 、 天 津 （ 116.43bp ） 、 重 庆（ 112.8bp ） 、 甘 肃 （ 111.61bp ） 、 陕 西 （ 105.97bp ） 、 山 西（ 104.77bp ） 、 湖 北 （ 104.75bp ） 、 江 西 （ 102.64bp ） 、 新 疆（100.67bp）； 第五梯队（100bp 以下）：河南（94.28bp）、内蒙古（90.79bp）、西藏（85.22bp）、安徽（82.7bp）、宁夏（80.19bp）、江苏（78.26bp）、福 建 （ 77.36bp ） 、 河 北 （ 74.36bp ） 、 浙 江 （ 71.35bp ） 、 北 京（61.43bp）、上海（56.37bp）、广东（55.82bp）； 利差变动情况： 分省份来看，利差上行幅度最大的省份为黑龙江（43.05bp）、贵州（22.87bp）、天津（12.9bp）、宁夏（11.04bp）、湖南（8.8bp），利差下行幅度最大的省份为云南（-33.83bp）、辽宁（-18.83bp）、广西（-2.79bp）。 风险提示：样本券代表性不足；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 城投利差变化：各等级利差整体上行 ....................................................................................... 3 2. 分省份信用利差情况 ..................................................................................................................... 3 2.1. 各省份城投利差变动情况 ............................................................................................................. 9 2.2. 地级市城投利差变动情况 ............................................................................................................. 9 图表目录 图 1：城投利差走势（更新至 2023-12-15）........................................................................................ 3 图 2：城投省份利差-江苏 ............................................................................................................................ 3 图 3：城投省份利差-浙江 ............................................................................................................................ 3 图 4：城投省份利差-山东 ............................................................................................................................ 4 图 5：城投省份利差-四川 ............................................................................................................................ 4 图 6：城投省份利差-湖南 ............................................................................................................................ 4 图 7：城投省份利差-湖北 ............................................................................................................................ 4 图 8：城投省份利差-重庆 .......................................................................................................................