通信：传输网400G升级提速，卫星互联网迎发展黄金期

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2023 年 12 月 26 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业专题研究:光器件光模块拐点显现，重点聚焦 AI 算力+卫星互联网 + 光 缆 海 缆 三 大 板 块 机 遇 》 2023-12-21 2 《通信-行业研究周报:AI 产业发展持续推进，“数据要素×”三年行动计划明确未来目标》 2023-12-16 3 《通信-行业研究周报:大模型、AI 应用和算力芯片显现重大进展，持续重视 AI 投资机会》 2023-12-10 行业走势图 传输网 400G 升级提速，卫星互联网迎发展黄金期 上周行业动态： 中国电信积极跟进骨干网 400G 的规模部署 在“2023 通信产业大会暨第十八届通信技术年会”上，中国电信研究院院长张成良表示随着算力规模的持续扩大，算力需求会逐步外溢到多个物理集群间，对八大枢纽光互联以及区域集群间互联提出了新的要求，需要重点提升基础传输网络中大带宽、低时延、高可靠能力。大带宽传输是 DCI 网络最关键技术能力，单载波 400G 是当前光传送网演进升级的核心技术，是未来至少 10 年的技术大代际，是构建中长期、面向算力的高品质、确定性运力网络的坚实光底座。 马斯克 SpaceX 首枚 19 手火箭诞生 SpaceX 12 月 24 日在卡纳维拉尔角太空军基地 SLC-40 发射位用猎鹰 9 号火箭（芯一级 B1058.19）发射了 23 颗 V2mini Starlink 卫星（G-32），随后顺利完成降落回收。此次发射为全球 2023 年第 213 次航天发射，美国第 113 次，SpaceX 第 95 次，猎鹰九号运载火箭第 89 次，这也是 SpaceX今年部署的第 62 次星链任务。SpaceX 首枚复用 19 次的火箭诞生，再次打破了此前 SpaceX 保持的航天复用次数纪录。B1058.19 现在是全世界使用次数最多的一级火箭，而且有望冲击 20 次复用纪录。我国火箭发射能力及卫星制造能力相比海外尚存在一定差距，未来在政策大力支持下，我国卫星互联网技术将不断升级，产业链有望迎来“破茧成蝶”的重要发展机遇期。 本周投资观点： 我们坚定认为AI算力+卫星互联网两大板块为 2024年通信行业高景气细分赛道：1）AI 和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT 设备、光模块/光芯片、算力租赁、PCB、IDC/液冷散热、应用、电信运营商（数字经济+数据要素+工业互联网）等相关公司有望迎来机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为 6G 重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值相对低，投资机会凸显。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、鼎通科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AIGC 应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 二、6G 与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）等。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 -15%-6%3%12%21%30%39%48%2022-122023-042023-08通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-12-25 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300308.SZ 中际旭创 111.25 买入 1.52 2.36 4.87 7.36 73.19 47.14 22.84 15.12 300394.SZ 天孚通信 93.00 增持 1.02 1.75 3.08 4.09 91.18 53.14 30.19 22.74 300502.SZ 新易盛 49.47 买入 1.27 1.15 2.31 3.33 38.95 43.02 21.42 14.86 002929.SZ 润建股份 40.05 买入 1.53 1.99 2.86 3.73 26.18 20.13 14.00 10.74 002583.SZ 海能达 5.73 增持 0.22 0.22 0.33 0.41 26.05 26.05 17.36 13.98 600522.SH 中天科技 11.74 买入 0.94 1.06 1.42 1.89 12.49 11.08 8.27 6.21 600487.SH 亨通光电 11.66 买入 0.64 0.90 1.14 1.45 18.22 12.96 10.23 8.04 002446.SZ 盛路通信 8.16 增持 0.27 0.29 0.39 0.53 30.22 28.14 20.92 15.40 000938.SZ 紫光股份 18.86 增持 0.75 0.76 0.9