新能源汽车景气度跟踪：M12W2订-交较11月略有下滑，23年末翘尾行情或难重现

数据研究报告 | 数据研究专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 数据研究·专题 证券研究报告 2023 年 12 月 20 日 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 曹雯瑛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070001 caowenying@tfzq.com 相关报告 1 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M12W1 订单较为平淡，车企 E 持续趋势向上》 2023-12-13 2 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M11 交付明显优于订单，车企 E 订单再创新高》 2023-12-08 3 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：部分车企订单表现超预期，新 势 力 整 体 表 现 优 于 自 主 品 牌 》 2023-11-28 新能源汽车景气度跟踪：M12W2 订&交较 11 月略有下滑，23年末翘尾行情或难重现 1. 2023 年 12 月新能源车订单跟踪 周订单跟踪：12 月第 2 周 4 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，环比 12 月第 1周+21%至+26%，较 11 月同期-12%至-7%，2 家车企变动幅度高于整体水平。 前 2 周订单跟踪：12 月前 2 周 4 家车企共实现订单 16.0-17.0 万辆，较 11 月同期-7%至-2%，1 家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+18%至 23%。 订单预测：12 月 12 家车企预计新增订单 55.0-56.0 万辆，较 11 月+2%至+7%，7 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023 年 12 月新能源车销量跟踪 周交付跟踪：12 月第 2 周 4 家车企共新增交付 9.0-10.0 万辆，环比 12 月第 1周+10%至+15%，较 11 月同期-7%至-2%，1 家车企变动幅度高于整体水平。 前 2 周交付跟踪：12 月前 2 周 4 家车企共实现交付 16.0-17.0 万辆，较 11 月同期-5%至 0%，2 家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+35%至 40%。 月交付预测：12 月 12 家车企预计交付 58.0-59.0 万辆，交付较 11 月同期+9%至+14%，5 家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3. 投资建议 1）订单方面，12 月第 2 周 4 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，较 11 月同期-12%至-7%；12 月前 2 周 4 家车企共实现订单 16-17 万辆，较 11 月同期-7%至-2%，较 22M12 同期+18%至+23%。 12 月第 2 周订单明显回暖，较第 1 周增长超 20%，而前 2 周订单较 11 月同期依旧有小个位数回落，其中车企 E/F 较 11 月均有两位数下降。具体来看，车企 E 订单下降主要原因为新款车型进入稳态期。公司某新款车型订单经历了 3个月的持续攀升，12 月订单热度回落，后续预计将进入稳态期。车企 F 同样由于改款车型热度回落，12 月虽表现一般但仍处于正常水位。 2）交付方面，12 月第 2 周 4 家车企共新增交付 9.0-10.0 万辆，较 11 月同期-7%至-2%；12 月前 2 周 4 家车企共实现交付 16.0-17.0 万辆，较 11 月同期-5%至 0%，较 22M12 同期+35%至 40%。 就目前表现来看，12 月前 2 周 4 家自主车企订单&交付略有回落，12 月终端需求并未如 22 年出现翘尾行情。车企 F 交付跟随订单同步下滑，受改款车型热度回落影响较大，前 2 周交付较 11 月同期下滑超 10%。 库存方面，车企 C/D 库存较高，车企 C 库销比超过 2，需警惕库存过高风险。根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11 月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。 我们预计 12 家车企新增订单 55.0-56.0 万辆，较 11 月+2%至+7%；交付方面，预计 12 月新增交付 58-59 万辆，较 11 月+9%至+14%。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 数据研究报告 | 数据研究专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2023 年 12 月新能源汽车订单跟踪与预测 ............................................................................... 3 1.1. 12 月订单：M12W2 订单较上周回暖，车企 E/F 新车订单回归稳态期 ...................... 3 1.2. 12 月订单预测：12 家车企订单预计 55-56 万辆，环比 11 月+2%至+7% .................. 4 2. 2023 年 12 月新能源汽车交付跟踪与预测 ............................................................................... 6 2.1. 12 月交付：M12W2 交付略有回落，年末翘尾行情或难重现 ........................................ 6 2.2. 12 月交付预测：预计交付 58.0-59.0 万辆，环比 11 月+9%至+14% ............................. 7 3. 数据回顾及投资建议 .................................................................................................................... 9 3.1. 12 月订单及交付总结 ..................................................................................................................... 9 3.2. 投资建议 ...............................................................................................................................