甲醇月报：矛盾不突出，仍是震荡为主

矛盾不突出，仍是震荡为主甲醇月报2023/12/08能源化工组 李晶从业资格号：F0283948交易咨询号：Z0015498联系人 刘洁文liujw@wkqh.cn0755-23375134从业资格号：F03097315CONTENTS1 月度评估及策略推荐月度总结 行情回顾：11月份01合约盘面整体仍维持区间震荡为主，月初受内地装置检修以及宏观情绪好转影响，企业报价上调，月中受人民币升值以及港口累库影响出现快速回落，月底港口去库超预期叠加内地装置检修预烯烃企业外采推动行情上涨，总体来看，甲醇整体矛盾并不突出，企业库存仍相对偏低，港口在高位进口下库存压力仍较大，但内地整体生产利润低位，原料表现为震荡为主，预计甲醇短期仍难摆脱区间格局。 供应端：11月国内甲醇产量740万吨，进口135万吨，供应同比仍在高位水平。利润方面，现货整体价格区间上移，煤制企业利润小幅改善，但气制仍在低位。12月份来看，预计国内开工将持续维持相对高位，进口端压力不减。数据方面，供应端本周开工81.30%，环比+0.31%。 需求端：11月份传统需求步入淡季，二甲醚、醋酸、氯化物开工回落较为明显，甲醛、MTBE开工仍有所走高，上游开工有所回落，港口MTO装置负荷小幅走低，整体看11月需求整体小幅回落，12月预计需求将有所改善，但供应同步增加，仍是供需双高格局。最新数据来看，传统需求甲醛、醋酸开工回升，其余均回落。江浙MTO开工88.6%，环比小幅回落，整体甲醇制烯烃开工88.16%，环比-0.57%。 库存：国内11月社会库存环比基本持平，港口库存冲高回落，企业库存近期虽有小幅累库但仍旧处于相对低位，后续来看，国内供应高位叠加进口压力不减，港口去库压力仍较大，12月预计整体库存水平仍以窄幅波动为主。最新数据来看，企业库存环比+2.16万吨，报49.5万吨，港口库存报21.2万吨，环比+0.3万吨。 小结：盘面冲高回落，仍维持震荡格局。供应端国内开工仍维持在高位水平，进口端短期到港有所下滑，但后续进口预计仍维持在相对高位，成本端短期震荡为主，在内地企业低库存以及低利润下成本预计会有一定支撑。需求端整体刚需维持，随着甲醇现货走高，MTO利润再度压缩，下游产品弱势下预计MTO将维持在低位水平。总体来看后续供需难有大矛盾，预计价格仍以区间震荡为主。策略方面，单边来看，短期供需都在高位，后续仍面临高位进口问题，但下跌有成本支撑，关注冬季供应端潜在的利多影响，当前建议观望为主，以震荡格局对待，冲高不追。产业链数据合 约月 底月 初变 动月 差月 底月 初变 动09合约2466242541.009-1价差-35-2-33.0001合约2501242774.001-5价差18711.0005合约2483242063.005-9价差17-522.00地 区月 底月 初变 动地 区月 底月 初变 动江苏2500244555.00内蒙209520905.00河北2340231030.00新疆22002800-600.00安徽2455242530.00福建2545247075.00山西2255223025.00产 品月 底月 初变 动产 品月 底月 初变 动PP-3*MA70351-281.00EG-2*MA-796-748-48.00甲醛10901095-5.00甲醛利润-6-1-5.00醋酸32003025175.00醋酸利润625480.25144.75二甲醚34303450-20.00二甲醚利润62.4167-104.60MTBE66006850-250.00MTBE利润24002685.2-285.20二氯甲烷25052690-185.00二氯甲烷利润853.2896-42.80地 区月 底月 初变 动地 区 价 差月 底月 初变 动CFR中国主港292.5277.515.00中国-东南亚-50.0-70.020.00CFR东南亚342.5347.5-5.00中国-韩国-50.0-60.010.00CFR韩国342.5337.55.00中国-中国台湾-40.0-60.020.00CFR中国台湾332.5337.5-5.00中国-印度45.030.015.00CFR印度247.5247.50.00中国-美国海湾-67.0-46.9-20.11FOB美国海湾359.48324.3735.11中国-鹿特丹-57.5-67.510.00FOB鹿特丹(欧元)3503455.00甲醇进口利润-107.6-127.319.66国 内 现 货 市 场下 游国 际 价 格盘 面甲 醇 产 业 链 月 度 价 格 数 据供需平衡表2023期 初 库 存产 量进 口 量总 供 应 量供 应 同 比国 内 消 费 量出 口 量总 需 求 量需 求 同 比其 他期 末 库 存供 需 差累 计 供 需 差库 存 /消 费1月11467590765-3.04%7591760-2.7%011955015.61%2月119613947072.13%71617173.6%0109(10)4115.22%3月109693113806-0.92%7980798-2.4%011884814.72%4月11865295747-5.20%7640764-2.4%0100(18)3113.04%5月合约0037430240.00%3037030390.0%00-155月100681137819-0.68%8050805-1.4%0113144414.08%6月1136661418081.35%79828002.9%012285215.25%7月1226951168113.57%80438073.3%012845615.81%8月12872613385916.85%844484813.2%0138116616.33%9月合约0044932960.00%325103260000369月13873613787319.63%864186514.0%014687416.91%10月14677312389613.06%912191313.9%0130(16)5814.27%11月13074013587521.57%871587625.0%0130(1)5814.80%12月13077413590918.24%900390317.4%013666415.07%1月合约0038735540.00%354703557000-2合计08294121098745.95%983510985600019002022期 初 库 存产 量进 口 量总 供 应 量供 应 同 比国 内 消 费 量出 口 量总 需 求 量需 求 同 比其 他期 末 库 存供 需 差累 计 供 需 差库 存 /消 费1月110693957897.75%77917813.9%011884915.11%2月11862567692-2.18%6911692-1.2%011805017.05%3月118717978136.30%81628185.2%0113(5)4513.87%4月1136731147883.47%78317840.5%011844915.00%5月合约36530843070307485月1187041208