金属与材料行业研究周报：电机系列之二：轴向磁通电机有望推动汽车电动革命

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 金属与材料 证券研究报告 2023 年 12 月 17 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 刘奕町 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050001 liuyiting@tfzq.com 项祈瑞 联系人 xiangqirui@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《金属与材料-行业研究周报:联储态度 转 鸽 ， 大 宗 金 属 价 格 大 涨 》 2023-12-16 2 《金属与材料-行业研究周报:巴斯夫携手沃莱新材，或将加速光伏复材边框应用进程》 2023-12-10 3 《金属与材料-行业研究周报:美就业数据强于预期，金价短线高位回调》 2023-12-10 行业走势图 电机系列之二：轴向磁通电机有望推动汽车电动革命 事件：2023 年 11 月，梅赛德斯-奔驰科技创新日于广州举行，Vision One-Eleven 概念车搭载由 YASA 开发的创新轴向磁通电机亮相，并宣布将这一技术率先量产搭载于奔驰 AMG.EA 纯电平台的车型。 匹配电机行业小型化、高效化与轻量化趋势，轴向磁通电机崭露头角 与传统的径向磁通电机不同，轴向磁通电机的磁场沿轴向分布，气隙呈平面型，轴向长度短，为薄盘型形状，故又称盘式电机。目前径向磁通电机在全球市场中占绝对优势地位，但经过长期的技术发展与应用，其创新空间越来越小，在电机自身体积、效率、功率密度等方面的不足表现得愈发明显。以往轴向磁通电机由于制造难度、精度、散热性能要求等瓶颈因素发展缓慢，随着“双碳”等战略推进，电机行业向小型化、高效化与轻量化等趋势发展，自重更轻、体积更小、效率更高的轴向磁通电机再度引起社会各界深入研究与开发。 轴向磁通电机性能&节能优势显著，应用前景广阔 与传统径向磁通电机相比，轴向磁通电机具有体积小、重量轻、高扭矩密度&功率密度、高效率等性能优势，同时具备节能降碳优势。新能源汽车领域对电机的负载要求、技术性能和工作环境等方面要求高于工业电机，轴向磁通的应用可提供更加匹配的动力单元及动力总成，有效减少汽车总重解放设计空间，提高汽车的能耗和稳定性，有望推动汽车电动革命。新能源车具体应用方面，奔驰 Vision One Eleven 概念车、法拉利 SF90 Stradale、296GTB和迈凯伦 Artura 等高端车型整车驱动系统已搭载轴向磁通电机，轴向磁通电机成为高性能车通往电动化的有效解决方案。传统生产制造领域，利用轴向磁通电机特性，可设计比传统产线相比生产效率更高、能耗更低的生产线。 采用高性能材料是降低轴向磁通电机损耗和提升效率的关键路径 针对定转子铁芯，采用片状模塑料（SMC）复合材料、非晶合金材料、取向性硅钢可降低铁损；永磁材料则应选择剩余磁通密度高、矫顽力大、最大磁能极大，且耐高温的永磁体。与传统径向磁通电机相比，轴向磁通电机具有显著的性能&节能优势，我们认为伴随行业研究深入、技术不断成熟，有望逐步打破轴向磁通电机制造难度、精度、散热性能要求等瓶颈因素，加速轴向磁通电机量产与在新能源车领域渗透，并不断丰富轴向磁通电机应用场景，同时有望驱动非晶合金、软磁复合材料、永磁等高性能电机材料需求。建议关注轴向磁通电机及上游高性能电机材料行业及公司相关进展。 风险提示：技术发展不及预期风险；下游需求不及预期风险；产业政策推进不及预期风险。 -17%-12%-7%-2%3%8%13%2022-122023-042023-08金属与材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 轴向磁通电机：下一代电驱技术 轴向磁通电机与径向磁通电机在电机结构和磁通路径方向方面存在巨大差异。根据自身结构与磁场方向，电机可划分为径向磁通电机与轴向磁通电机。与传统的径向磁通电机不同，轴向磁通电机的磁场沿轴向分布，气隙呈平面型，轴向长度短，为薄盘型形状，故又称盘式电机。 从电机结构来看，两者的主要部件均由定子（定子铁心和绕组）与转子（永磁体与转子铁心）两部分组成。其中，轴向磁通电机的定子铁心和转子铁心的外径与内径保持一致，轴向长度不同，定子与转子轴向方向相对装配；而径向磁通电机的转子装配在定子内部，定子铁心和转子铁心的轴向长度保持一致。 从磁通路径方向来看，轴向磁通电机的定子与转子都呈盘型结构，之间的气隙是与电机转轴垂直的平面，磁力线垂直于气隙面，与转轴方向平行；而径向磁通电机的定子在外围，转子在中间旋转，定子与转子之间的间隙为柱面，磁力线垂直于气隙面，与所在点直径方向平行。两者的磁通路径方向存在较大差异，轴向磁通电机磁通路径更多，有助于提升电机效率与功率密度。 图 1：轴向磁通电机和径向磁通电机结构对比 图 2：轴向磁通电机和径向磁通电机磁场方向对比 资料来源：《“双碳”背景下的轴向磁通电机应用发展探讨》韩军，天风证券研究所 资料来源：上海电机行业协会公众号，天风证券研究所 轴向磁通电机拓扑结构组合灵活，具有多种潜力应用场景。根据定转子组合结构，轴向磁通电机可分为以下四种结构： 1）单定子/单转子结构：1 个转子+1 个定子，结构简单紧凑，但单边磁拉力大，轴承负荷大，振动噪音大，存在定转子摩擦风险，降低电机寿命； 2）双定子/单转子结构：2 个外转子+1 个内定子，具有良好的对称性，单边磁拉力相对较小，较适合于风力发电系统； 3）单定子/双转子结构：2 个外定子+1 个内转子，功率密度高，比较适合牵引系统、航空航天等领域； 4）多定子/多转子结构：多个定子+多个转子，适合大转矩场景，如船舶推进系统、大型风力发电及水利发电机组等。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 3：轴向磁通电机按定转子组合分类示意图 资料来源：《轴向磁通永磁电机系统及关键技术前沿发展综述》赵纪龙等，天风证券研究所 匹配电机行业小型化、高效化与轻量化趋势，轴向磁通电机崭露头角。目前径向磁通电机在全球市场中占绝对优势地位，但经过长期的技术发展与应用，其创新空间越来越小，在电机自身体积、效率、功率密度等方面的不足表现得愈发明显。以往轴向磁通电机由于制造难度、精度、散热性能要求等瓶颈因素发展缓慢，随着“双碳”等战略推进，电机行业向小型化、高效化与轻量化等趋势发展，自重更轻、体积更小、效率更高的轴向磁通电机再度引起社会各界深入研究与开发，并已运用于部分高端车型驱动系统。 2. 轴向磁通电机性能&节能优势显著，有望推动汽车电动革命 与传统径向磁通电机相比，轴向磁通电机具有体积小、重量轻、高扭矩密度&功率密