基础化工行业研究：北京、上海楼市政策调整，化工企业出海进行中

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 行业层面，化工企业出海进行中，本周赛轮轮胎公告了墨西哥投资计划，我们认为化工企业出海是未来的趋势之一，也是未来的投资主线之一，建议重点关注；另外，近期调研了部分消费电子材料产业链，部分调研企业反馈需求已经回归正常，部分反馈订单较为饱满，建议关注相关标的。宏观层面，北京、上海迎来多项楼市政策调整，政策端有持续发力之势，建议关注后续变化。下游方面，本周变化较大的是 AI 及机器人行业，机器人行业，特斯拉发布第二代人形机器人视频；AI 方面，包括英特尔推出面向 AI PC 的新一代 Meteor Lake 处理器、Mistral AI 发布首个开源 MoE 大模型；消费电子行业，面板和 PC 的需求有所分化，TechInsights 表示笔记本电脑出货预计第四季的同比增长 7%，并增长至 25 年，群智咨询表示，四季度全球 LCD TV 面板厂商稼动率下降至 75%，预计明年一季度环比继续下调 5%。市场表现方面，本周申万化工指数下跌 0.55%，跑赢沪深 300 指数 1.16%。标的方面，本周长丝、AI 材料及制冷剂标的表现强势，新能源材料及纯碱标的有所承压。估值方面，本周基础化工板块 PB 历史分位数为 14%，PE 历史分位数为 43%，基于历史复盘，10%的 PB 历史分位数是评断行业是否低估的重要指标。库存方面，当前库存水位线较低，本周历史分位数为 7%。投资方面，短期仍然建议关注产业趋势方向，尤其是 AI 材料。 本周大事件 大事件一：北京、上海迎来多项楼市政策调整。北京优化普通住房认定标准，首套房首付比例统一降至 30%，二套房最低为 40%；取消房价过快上行阶段时对房贷年限的从严管控，由目前最长 25 年恢复至 30 年。商业银行新发放房贷利率政策下限也将调整，12 月 15 日起新发放的商业性个人住房贷款将执行新的利率政策下限。上海自 12 月 15日起调整普通住房标准、优化差别化住房信贷政策，其中，首套住房最低首付不低于 30%，二套不低于 40%。 大事件二：特斯拉人形机器人第二代来了。特斯拉近日放出第二代 Optimus 的视频,第二代 Optimus 搭载：由特斯拉设计的执行器与传感器、2 自由度驱动颈部、响应更快的 11 自由度灵巧手、触觉传感器（十指）、执行器集成电子和线束、足部力/扭矩传感器、铰接式脚趾等。第二代 Optimus 行走速度提高 30%，重量减轻 10kg，平衡力及全身控制均得到提高。 大事件三：24 年 CES（消费电子展）大会将于 24 年 1 月 9-12 日举行。据悉，英伟达有望于 CES 期间发表全新 RTX 40 SUPER 系列显卡。业界预期，宏碁、华硕、微星、技嘉等品牌厂都会在 CES 推出首波 AIPC 及电竞产品。 大事件四：英特尔将举行“AI Everywhere”发布会。公司届时将推出面向 AI PC 的新一代 Meteor Lake 处理器和第五代服务器处理器 Emerald Rapids。12 月 15 日英特尔中国区将推出新一代酷睿 Ultra 平台，率先为联想 AI PC提供算力支持，该平台 AI 算力是上一代的 8 倍。 大事件五：欧版 OpenAI 震惊 AI 界。Mistral AI 发布首个开源 MoE 大模型，击败 Llama 2、逼近 GPT-4，22 人公司半年估值 20 亿美元。 大事件六：笔电出货有望迎来复苏。TechInsights 最新报告预计 23 年全年的出货量将比 21 年下降 27%，但在今年第四季度出货量将出现复苏，预计第四季的同比增长 7%，并持续增长至 25 年。24 年全球笔记本电脑出货量预计将比今年增长 11%。 投资组合推荐 东材科技、宝丰能源、赛轮轮胎、通用股份 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 14 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 22 五、风险提示................................................................................... 23 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 12 月 15 日化工标的 PE-PB 分位数.......................................................... 4 图表 3： A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.................................... 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 5 图表 5： 化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ............................. 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表 8： 12 月 11 日-12 月 15 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .......................... 14 图表 9： PA6 华东 1013B（元/吨）................................................................ 15 图表 10： EDCCFR 东南亚（美元/吨） ............................................................. 15 图表 11： 国际石脑油 新加坡（美元/桶） ....................................................