基础化工行业周报：化工迎来三大机会，制冷剂R134a价格上涨

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2023 年 12 月 17 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：杨丽蓉S0350122080038yanglr@ghzq.com.cn[Table_Title]化工迎来三大机会，制冷剂 R134a 价格上涨——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2023/12/15表现1M3M12M基础化工-5.7%-7.2%-20.3%沪深 300-7.4%-9.9%-15.4%相关报告《基础化工行业周报：纯碱、醋酸、氟制冷剂价格上涨，万华 40 万吨聚烯烃弹性体环评公示（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-12-03《农药行业动态研究：国内草铵膦报价上涨，行业盈利有望修复（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-11-15《基础化工行业周报：MDI 价格持续上行，赛轮轮胎拟投资柬埔寨年产 600 万条半钢胎项目（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-11-05《基础化工事件点评：转基因品种审定公示，除草剂草甘膦、草铵膦有望受益（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-10-19《化工行业专题报告：盈利见底回升，产能持续扩张——2023 年化工中报总结（推荐）*基础化工*李永磊，汤永俊，董伯骏》——2023-09-20投资要点:12 月 14 日国海化工景气指数为 99.47，较 11 月 30 日上升 0.03。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自 2021 年 Q1 以来，化工景气持续下行，2023 年 5 月 4 日，国海化工景气指数跌破 100，根据 2007 年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注三大机会：1）低成本扩张标的。化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。2）景气度提升行业。复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、农药制剂（润丰股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、萤石（金石资源）、炼化（以 PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。我们仍然重点看好各细分领域龙头。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2行业价格走势据 Wind，截至本周五（12 月 15 日），Brent 和 WTI 期货价格分别收于 76.6和 71.65 美元/桶，周环比+2.74%和+2.89%。重点涨价产品分析本周（12 月 9 日至 12 月 15 日）顺酐价格大幅上涨。12 月 15 日顺酐价格为 7540 元/吨，环比上周+7.10%。供应方面，受部分厂家意外停车影响，本周开工率下降，市场供应紧缩，供应端存利好；需求方面，下游UPR 市场仍以按需采买为主，需求面总体持观望态势。本周 MMA 价格持续上涨。12 月 15 日甲基丙烯酸甲酯(MMA):华东价格为 12050 元/吨，环比上周+4.78%。供应方面，本周部分江、浙企业装置停车检修，供应削减；需求方面，下游市场刚性需求仍存，市场参与者以看涨为主导心态，交投氛围积极。本周焦炭市场价格上行。12 月 15 日焦炭：山西价格为 2315元/吨，环比上周+4.51%。供应方面，本周开工率有所上调，但煤矿复产进度较慢，加之发生安全事故，导致焦煤供应偏紧。随着气温下降，施工减缓，终端需求减弱。据百川盈孚，12 月 15 日，制冷剂 R134a 的市场均价 27500 元/吨，环比 12 月 8 日上涨 500 元/吨。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，12 月 15 日纯 MDI 价格 20650 元/吨，环比 12月 8 日持平；12 月 15 日聚合 MDI 价格 15775 元/吨，环比 12 月 8 日上涨200 元/吨。12 月 13 日，据烟台市生态环境局公告，万华化学集团股份有限公司年产25 万吨聚氨酯树脂扩能项目、催化剂制备三期改扩建工程项目、年产 1万吨 M 醇项目的环境影响评价文件已被受理。【玲珑轮胎】12 月 11 日，公司在投资者互动平台表示，塞尔维亚全钢项目 5 月底已经正式量产销售，目前产能还在持续爬坡。半钢项目争取尽快拿到试用许可证进行生产销售。本周泰国到美西港口海运费为 1900 美元/FEU，环比-20.83%；泰国到美东港口海运费为 3000 美元/FEU，环比+71.43%；泰国到欧洲海运费为 1700美元/FEU，环比+36.44%。【赛轮轮胎】本周无重大公告。【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝 12 月 14 日库存 20.1 天，环比 12月 7 日增加 0.7 天；12 月 15 日 PTA 库存 344.0 万吨，环比 12 月 8 日增加 5.9 万吨。12 月 15 日涤纶长丝 FDY 价格为 8100 元/吨，较 12 月 8 日持平；12 月 15 日 PTA 价格为 5636 元/吨，环比 12 月 8 日下降 87 元/吨。2023 年 12 月 12 日，公司公告称控股股东恒力集团及其一致行动人目前合计持有公司股份 53.11 亿股，持股比例为 75.45%，累计质押公司股份证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分34 亿股，占公司总股本的 5.68%。【荣盛石化】根据荣盛石化公众号 12 月 12 日消息，12 月 7 日，永盛科技 C 区第四条德国多尼尔 10.6 米高速宽幅拉膜生产线顺利投产，并顺利产出合格产品，标志着永盛科技年产 25 万吨功能性聚酯薄膜扩建项目已全部顺利投产。至此，公司聚酯薄膜年产能达到 43 万吨，位居国内前四。【桐昆股份】2023 年 12 月 12 日，公司公告已就授予的 1522.14 万股限制性股票，向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理登记。本次拟授予 432 名激励对象 1522.14 万的限制性股票，股份来源为公司从二级市场回购的公司 A 股普通股，将由无限售条件流通股变更为有限售条件流通股。2023 年 12 月 14 日，公司公告现本公司 2023 年第五期超短期融资券已于2023 年 12 月 13 日到期，本公司于 2