3C设备2024年度策略：复苏渐行渐近，新技术密集发布有望创造多重投资机遇

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备强于大市强于大市维持2023年12月17日（评级）分析师 朱晔SAC执业证书编号：S11105220800013C设备2024年度策略：复苏渐行渐近，新技术密集发布有望创造多重投资机遇行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 消费电子：复苏信号渐行渐近，上游设备为率先受益环节；MR、钛合金、折叠屏等新技术放量有望带来多重投资机遇。➢ 消费电子复苏临近，上游设备有望成为率先受益环节：全球手机出货量已经连续九个季度同比下滑，但23年以来降幅逐渐收窄，Q3基本重回持平；国内市场呈现持续回暖的态势，手机出货量前9月累计同比增长率转正，且上市新机型的出货量增速明显增长，国内消费者对新机型的购买欲望充足，消费电子复苏周期有望临近，上游设备有望成为率先受益环节。建议关注：博众精工、快克智能、燕麦科技、利和兴、思林杰。➢ MR设备、钛合金、折叠屏等新技术/新产品放量有望引领消费电子复苏，打造全新增长曲线：1）MR设备：苹果头显产品Vision Pro预计24Q1发售，有望进入下一“iPhone时刻”，新品搭载Micro LED屏幕、Pancake镜片等大量重要模组，重点关注镜片外观+功能检测设备、精密传动模组，MR设备建议关注：杰普特、荣旗科技、兆威机电、深科达。2）钛合金：消费电子领域渗透率持续提升，钛合金结构件、外壳应用持续增加，钛合金加工难度更大，重点关注生产加工环节的抛磨设备及材料、刀具、钻攻机、3D打印领域，钛合金建议关注：金太阳、铂力特、鼎泰高科、创世纪。3）折叠屏：全新产品形态刺激消费需求，折叠屏手机销量亮眼，铰链环节MIM工艺确定性较强，折叠屏建议关注：东睦股份。 显示面板：2024年为产业链转移与技术迭代的窗口期，重点关注三条投资主线：OLED国产替代、Mini LED封装技术迭代、Micro LED关键技术突破。➢ OLED国产替代：在技术不断成熟+头部厂商推动下，OLED渗透率有望快速提升，OLED生产领域中韩竞争激烈，预计2023年中国OLED出货量份额达42.4%。京东方8.6代OLED产线释放了国产化加速的信号，国内设备+材料环节弹性充足。建议关注：奥来德。➢ Mini LED封装技术迭代：Mini LED直显成本连续下降，下游场景不断开拓，出货量高增；COB封装技术在Mini LED领域优势明显，随着厂商逐渐加入COB阵营，COB有望继续降本，成为Mini LED主流的封装方式，我们认为2024年行业迎来COB封装的密集投资高峰，核心设备LED固晶机的需求弹性较强。建议关注：新益昌、凯格精机。➢ Micro LED关键技术突破：Micro LED被称为显示面板的终极解决方案，商业化的卡脖子环节在于巨量转移技术，目前国内设备厂+面板厂相关布局加速推进，0-1的突破值得期待。建议关注：德龙激光（机械组与电子组联合覆盖）、海目星。 风险提示：消费电子复苏不及预期；技术受海外制约；新产品发布推迟与市场接受度低；原材料成本波动。3C行业：复苏信号渐行渐近，新产品的密集发布值得期待13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4资料来源：Wind，天风证券研究所1.1 3C行业：复苏信号渐行渐近，新产品的密集发布值得期待图：全球手机出货量智能手机市场呈现不断回暖态势，新机型出货量自23H2起显著回升，消费者对新机的购买欲望正在不断增强。➢ 全球市场：2021年H2至今，全球手机出货量连续九个季度同比下滑，市场持续萎靡。而自2023年以来，全球手机出货量的降幅持续收窄，23Q3同比增长率为-0.7%，回到基本持平的状态，全球手机市场回暖态势明显，23Q4有望转为正向增长。➢ 中国市场：23H2以来中国手机出货量呈现持续回暖的态势，前9月累计同比增长率转正，此外，上市新机型的出货量自4月以来始终保持良好的增长，证明国内消费者对新机型的购买欲望不断走强。-2.6%-0.3%-4.8%-7.0%-5.7%-2.0%0.0%1.6%-13.5%-22.7%-3.8%-1.6%20.3%17.0%-6.5%-5.9%-8.0%-8.9%-11.7%-18.2%-14.2%-9.0%-0.7%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0.01.02.03.04.05.06.07.08.02018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09全球智能手机出货量（亿部）全球智能手机出货量-当季同比0.3%12.9%8.6%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%中国:出货量:智能手机:累计同比中国:出货量:智能手机:上市新机型:累计同比图：中国手机出货量累计同比增长率5资料来源：Wind，天风证券研究所图：全球平板电脑与PC出货量平板与PC同比降幅已开始收窄，存量替换需求有望带动行业回暖。➢平板与PC：2021Q2为上一轮平板与PC的出货量高点，此后进入持续下降通道，23年Q3开始降幅逐渐收窄。上一轮周期高点为2020-2021年，而平板电脑更换周期通常为2-4年、PC更换周期通常为3-5年，因此我们认为2024年有望出现较大平板、PC的更新替换需求，平板与PC的需求有望迎来回暖。-30.1%-14.2%-29.3%-8.2%-60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.0全球平板电脑出货量:当季值（亿台）全球PC出货量:当季值（亿台）全球平板电脑出货量同比全球PC出货量同比1.1 3C行业：复苏信号渐行渐近，新产品的密集发布值得期待6资料来源：苹果、华为、三星、小米、OPPO官网等，天风证券研究所2024年新机型发布节奏较为密集，新产品发布或将带来新技术的问世，上游设备有望迎来较多催化。➢2024年各大厂商发布新机型节奏较为密集。 2月，据Unwire的信息，三星 Galaxy S24 Ultra系列有望使用钛合金边框；3月，华为P系列有望重磅发布，且苹果MR产品Vision Pro开售有望带动MR热潮；8月，华为的旗舰产品Mate系列发布；9月，iphone16系列发布，市场预期有望迎来较大改动；10月，小米全新数字系列发布。1.1 3C行业：复苏信号渐行渐近，新产品的密集发布值得期待图：2024年预计发布新品的节奏2月3月三星S系列荣耀 Magic至臻版系列OPPO Find X系列小米Ultra系列6月华为Mate系列8月iPhone各系列9月小米数字系列10月华为P系列Vision Pro开售注：发布时间参考往年新机发布时间。MR设备：新一代空间计算平台，有望迎来iPhone时刻27请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明82.1