城投债利差动态跟踪：城投债：中高等级上行，低等级下行

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 城投债：中高等级上行，低等级下行 证券研究报告 2023 年 12 月 03 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：11 月宏观数据怎么看？-固收数据预测专题》 2023-12-01 2 《固定收益：市场困惑仍无答案？——总量每周论势 2023 年第 43 期-天风总 量 联 席 解 读 （ 2023-11-29 ） 》 2023-11-29 3 《固定收益：SPV 化债有哪些信息可以关注？-固收信用专题》 2023-11- 28 城投债利差动态跟踪（2023-12-03） 总览：城投债利差中高等级上行，低等级下行 12 月 01 日，城投债整体利差为 91.09bp，与 11 月 24 日比，上行0.55bp。分评级来看，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别为 56.78bp、86.97bp、226.58bp，与 11 月 24 日比，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别上行 1.28bp、上行 0.8bp、下行 2.62bp。 分省份： 12 月 01 日，全国城投债信用利差为 91.09bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队： 第一梯队（400bp 以上）：本周无； 第二梯队（300-400bp）：云南（303.51bp）； 第三梯队（200-300bp）：辽宁（297.27bp）、黑龙江（235.12bp）、吉林（206.03bp）； 第四梯队（100-200bp）：广西（189.91bp）、贵州（186.1bp）、湖南（ 128.32bp ） 、 四 川 （ 120.67bp ） 、 山 东 （ 112.08bp ） 、 甘 肃（110.07bp）、重庆（100.85bp）、陕西（100.61bp）； 第五梯队（100bp 以下）：山西（99.78bp）、天津（98.76bp）、湖北（94.47bp）、江西（94.21bp）、新疆（91.71bp）、河南（89.56bp）、内 蒙 古 （ 86.19bp ） 、 西 藏 （ 84.5bp ） 、 安 徽 （ 74.14bp ） 、 福 建（70.53bp）、江苏（68.89bp）、宁夏（66.39bp）、河北（66.28bp）、浙 江 （ 61.61bp ） 、 北 京 （ 54.69bp ） 、 广 东 （ 47.66bp ） 、 上 海（46.74bp）。 利差变动情况： 分省 份来 看， 利差 上行 幅度 最大 的 省 份为 辽宁 （24.09bp ）、 宁夏（13.44bp）、北京（2.88bp）、上海（2.34bp）、四川（2.26bp），利差下行幅度最大的省份为云南（-43.83bp）、西藏（-8.14bp）、贵州（-8.02bp）、广西（-7.19bp）、吉林（-6.2bp）。 风险提示：样本券代表性不足；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 城投利差变化：利差中高等级上行，低等级下行................................................................... 3 2. 分省份信用利差情况 ..................................................................................................................... 3 2.1. 各省份城投利差变动情况 ............................................................................................................. 9 2.2. 地级市城投利差变动情况 ........................................................................................................... 10 图表目录 图 1：城投利差走势（更新至 2023-12-01）........................................................................................ 3 图 2：城投省份利差-江苏 ............................................................................................................................ 3 图 3：城投省份利差-浙江 ............................................................................................................................ 3 图 4：城投省份利差-山东 ............................................................................................................................ 4 图 5：城投省份利差-四川 ............................................................................................................................ 4 图 6：城投省份利差-湖南 ............................................................................................................................ 4 图 7：城投省份利差-湖北 ............................................................................................................................ 4 图 8：城投省份利差-重庆 ............................................................................................................................ 4 图 9：城投省份利差-江西 ...................................