家电行业2023年第49周周报：11月家电出口保持增长，面板价格持续回落

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 12 月 12 日 家电 11 月家电出口保持增长，面板价格持续回落 ——家电 2023 年第 49 周周报 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 600690.SH 海尔智家 增持 1.8 2.05 11.58 10.17 603486.SH 科沃斯 买入 2.98 3.63 13.51 11.09 603868.SH 飞科电器 增持 2.57 3.32 20.7 16.03 688169.SH 石头科技 买入 15.29 18.03 17.48 14.82 689009.SH 九号公司 买入 7.99 11.59 4.1 2.82 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为 1.5%，跑赢沪深 300 指数 0.89 个百分点。从细分板块来看，上周家用电器板块在 31 个申万一级行业涨跌幅中排名第 10。板块中白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备和家用零部件跌幅分别为 0.52%、5.45%、1.52%、2.35%、4.97%、2.15%。相关个股标的盾安环境、石头科技、格力电器、万和电气、亿田智能领涨，涨幅分别为 7%、1.23%、1.17%、0.96%、0.91%；高斯贝尔、四川九洲、小崧股份、海立股份、四川长虹领跌，跌幅分别为 16.14%、14.66%、9.1%、7.89%、7.38%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上同比下跌 2.16%、线下销额同比上涨22.1%（2）洗衣机线上销额同比下跌 17.64%，线下销额同比上涨 21.19%。（3）空调线上销额同比下跌 21.35%，线下销额同比上涨 1.22%。（4）彩电线上销额同比下跌 22.18%，线下销额同比下跌 6.23%。（5）集成灶线上销额同比下跌 9.94%，线下销额同比上涨 2.99%。（6）洗碗机线上销额同比下跌 15.3%，线下销额同比上涨 53.32%。（7）扫地机器人线上销额同比上涨34.48%，线下销额同比上涨 28.93%。（8）电蒸锅线上销额同比上涨 26.05%，线下销额同比上涨 34.72%。 投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续三季报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，内外需温和复苏前提下，成熟品类在优胜劣汰的长期趋势下市场向头部集中，头部企业成长α有望凸显。第二，新消费样态有望催化新赛道爆发，如咖啡机、电动滑板车、智能穿戴等，早期已有布局或具备协同优势的企业有望受益。第三，随着美国加息进入尾声、海外去库存成效显现，以自主品牌为主的出口型企业有望受益。第四，机器人和储能赛道长期空间明确，家电转型企业有望吸收早期发展红利。第五，地产、消费、换新等多重利好兜底白电需求，基本面有望保持稳健，具备强内驱力企业有望收获超预期表现。我们重点关注小家电板块：1）厨小电：相关标的有创新能力强、品牌升级明确的小熊电器；2）个护电器：重点推荐产品 强于大市（维持评级） 作者 分析师 荣 泽宇 执业证书编号：S1070523040002 邮箱：rongzeyu@cgws.com 联系人 陈 玥桦 执业证书编号：S1070122080057 邮箱：chenyuehua@cgws.com 1、《比依股份优化组织架构，优必选通过港交所聆讯— ——家电 2023 年第 48 周周报》2023-12-05 2、《12 月空调出口排产+21.5%，“黑五节”开局亮眼— ——家电 2023 年第 47 周周报》2023-11-29 -14%-10%-6%-3%1%5%9%13%2022-122023-042023-082023-12家电沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 升级持续兑现、品牌优势稳固的飞科电器；3）扫地机器人：重点推荐内销份额提升、外销复苏弹性明确的石头科技，建议家用和商用机器人齐头并进的科沃斯；4）白电：重点推荐利润弹性较大的海尔智家，相关标的有美的集团、格力电器等；5）创新品类：重点推荐全球短交通龙头九号公司，咖啡机相关标的有比依股份等。 风 险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 家用电器板块行情一览................................................................................................................................... 6 2. 家用电器行业数据库 ...................................................................................................................................... 7 2.1 宏观经济数据回顾 ........................................................................................................................... 7 2.2 液晶面板价格数据回顾 .................................................................................................................... 9 2.3 原材料价格数据回顾 ........................................................................................................................ 9 2.4 主要品类月度销量回顾 .................................................................................................................. 10 2.5 主要品类周度销量回顾 .................................................................................................................. 16 3. 重点公告及新闻 ........................................................................................................