战略深度研究-能源转型新技术观察:五问四代核电
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 战略 能源转型新技术观察:五问四代核电 华泰研究 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 杨任重 SAC No. S0570522110003 yangrenzhong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 12 月 12 日│中国内地 深度研究 全球首座第四代核电站商运投产,第四代核电技术迎突破 2023 年 12 月 6 日,华能石岛湾高温气冷堆核电站完成 168 小时连续运行考验,正式投入商业运行。这是我国具有完全自主知识产权的国家重大科技专项标志性成果,也是全球首座第四代核电站。我们在此前的报告《能源转型-但问路在何方》中预测,核电四代技术与小堆可能是核电行业发展的第二增长曲线,一方面其作为稳定的基荷能源可作为 2033 年后中国裕度保障的重要补充,另一方面四代核电技术与小堆化的发展,有助于核电逐步打开其沿海装机的天花板与内陆应用的场景。虽然目前四代核电整体的经济性较成熟的三代核电仍有差距,我们认为本次四代核电的商业化投运将有望进一步推动技术发展、降本与应用模式的拓展,提升综合竞争力。 四代核电如何定义?四代核电的定义源于第四代核电系统国际论坛(GIF),是为了更好的实现核能的可持续性、安全与可靠性、经济性、防扩散与物理保护性这四大目标,而推动的创新性的核电发展技术路径。 四代核电有哪些技术路线?基于 GIF 所设定指标与标准,GIF 最终筛选与推荐的六大四代核电技术发展方向为:钠冷快堆 SFR、超高温气冷堆 VHTR、超临界水堆 SCWR、铅冷快堆 LFR、熔岩堆 MSR、气冷快堆 GFR。其中,中国已实现商业化投运的超高温气冷堆 VHTR 在安全可靠性上性能突出,具备“固有安全性”特征,即反应堆在任何事故下,不借助能动的安全系统,反应堆不会发生堆芯熔化、大量放射性释放的严重后果。 四代核电有哪些应用?四代核电,结合小堆技术,一方面将具备推动核电打开内陆发展的空间,另一方面四代核电也将促进核电在供热、制氢、海水淡化等其它领域的综合应用,如超高温气冷堆 VHTR 在反应堆出口温度达到 700~750 ℃的条件下,可以通过汽轮机抽汽,实现热电联产,用于 100~400 ℃不同参数的工业和民用供热市场。而将出口温度提升至800-1000 ℃下,可带来核电工艺热制氢应用。 四代核电全球布局情况如何?全球范围内来看,钠冷、超高温气冷堆的研发、工程化进度最快。铅冷与熔盐全球范围内进入示范阶段。其余两种堆型相对在概念设计阶段,发展相对滞后。中国参与了除气冷快堆 GFR 外五种堆型的研发,在超高温气冷堆 VHTR 上引领全球的工程化与商业化,同时在钠冷堆、铅冷堆、熔盐堆方面也走在世界前列。俄罗斯在钠冷堆,铅冷堆技术上处于领先位置。美国、法国、日本均在钠冷堆与高温气冷堆有所布局。 四代核电中国推进情况?我国目前商用四代技术示范堆已有四台在运或在建(目前尚在沿海厂址),多台规划中(目前尚在沿海厂址),而诸多实验堆型正在研发建设阶段(其中已包括内陆厂址)。目前投入商运的华能石岛湾高温气冷堆技术(HTR-PM)由清华大学自主设计,设备国产化率达 93.4%。 投资展望:随着华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程正式投入商运,我们认为高温气冷堆为代表的四代技术迈入新的发展阶段,技术的应用范围、标准化、装机空间都可能得到提升,同时我们认为后续核电三代半技术将稳定推进,小堆技术也可能成为下一个技术关注点。我们认为具备四代核电核心装备供应能力的企业,将持续受益。我们建议关注四代核电蝶阀球阀供应商江苏神通(华泰机械组覆盖)。相关公司还包括高温气冷堆主氦风机供应商佳电股份 风险提示:四代核电后续技术发展不及预期,四代核电商业化推进不及预期,涉及未覆盖标的。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 战略研究 正文目录 四代核电如何定义? ..................................................................................................................................................... 3 四代核电有哪些技术路线? .......................................................................................................................................... 5 四代核电应用有哪些? ................................................................................................................................................. 9 四代核电全球布局情况如何? .................................................................................................................................... 10 四代核电中国推进情况? ............................................................................................................................................ 12 投资展望 ..................................................................................................................................................................... 14 佳电股份:超高温气冷堆主氦风机供应商 ........................................................................................................... 14 江苏神通:核电阀门领军企业,受益核电审批加速 ............................................................................................ 15 风险提示......................................
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