汽车及汽车零部件行业研究：小米汽车专题：智能化时代竞争加剧，小米将如何突出重围？

敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点：  智能车时代是“软件定义汽车”的时代，爆款车需软硬件实力兼具。23 年为“城市 NOA 元年”， 智驾进展持续超预期，行业竞争愈发激烈。硬件竞争呈现显著的趋同，8295 芯片+800V 高压快充+激光雷达+双电机强性能逐渐成为中高端纯电车标配，车企竞争重心逐步由硬件转向软件、性能转向体验，城市 NOA 和智能座舱等软件成车企竞争胜负手。智能驾驶、智能座舱、多生态联动将具有更重要意义。  小米汽车以生态、软件为卖点，其科技属性与智能化时代耦合。软实力领先或将复刻华为成功。1）预计小米汽车配备 800V 超快充+8295 座舱+高配 220/275kw 双电机，硬件已属 tier1；2）新车高配 Pro/Max 版配备激光雷达，具有城市 NOA 能力，预计交付即开通，智驾接近第一梯队；3）全新澎湃 OS 打通软件底层，车机+手机+IoT生态联动赋能人车家一体，拔高体验的同时实现座舱差异化；4）小米品牌自身受众更广/热度更高，目前可利用小米之家 500-600 家，已超蔚来/小鹏/理想的 440/411/400 家，后续丰富下渠道健全，热度较高。  20-30万电动轿车缺乏爆款供给，新车竞争力强后续步伐稳健。新车SU7定位中大型纯电轿跑，设计上对标Model3，但相对 P7i/Model3/智界 S7/汉 EV 等竞品，新车价格或更低，预计起售价 20 万以下总体 20-30 万之间，且车身尺寸(长 4997mm)&轴距(3000mm)更大，符合小米一贯定价风格。我们测算 20-30 万区间轿车市场年销量约 150 万辆，对小米市场广阔，预计新车年销达 7-8 万辆。后续来看，小米或将通过代工及子品牌，利用传统 OEM 产能实现车型快速推出和产能复制，保障公司销量成长性、爆发性。  小米汽车对市场本质依旧是扩容，细分市场的集中度将更加分散而非集中。长期以来 20 万纯电轿车市场仍以比亚迪汉 EV/特斯拉 Model3 为主，已分别上市 3/8 年，油车如丰田凯美瑞/大众迈腾/帕萨特等老车占据市场，电车车型竞争力滞后更新换代不及时，导致细分市场油电替代困难。小米 SU7 将带动一批纯电轿车新车于 24 年上市，如极氪 007/领克 07/银河 E8/智界 S7/智己 L5 等，丰富供给的同时友商可通过调整定价与战略承接小米带来的客流和流量，达成订单与销量齐飞，带动 20 万纯电轿车进入换代周期。  小米入局搅动竞争格局，关注供应链边际变化。智能车时代，下游整车和品牌商一旦竞争格局出现变化，整个上游供应链将全面洗牌。电动车零部件供应链已经经历了 4 年的贝塔行情，23 年是拐点，供应链投资将是未来的主旋律。其中小米汽车具备爆款潜能，伴随后续车型矩阵完善，小米汽车有望加速放量，其零部件供应商将获益。建议关注小米汽车核心供应商。 投资建议  智能驾驶奇点时刻来临，行业进入大整合时代。软硬件分离趋势下，车企智驾差距拉大带来合作需求，未来车企智能化&油车出清将加速，我们判断未来国内电动化将迈入一个销量中期上修的阶段，类似 19-22 年；建议持续关注智能化为行业带来的边际变化。站在当前时间点，整车端建议关注软硬件实力兼具、具备先发优势的车企。  小米自身科技属性与爆款车型特征相耦合，生态、流量共振下有望复刻华为系成功，后续销量具备成长性、爆发性，建议关注小米汽车及其供应链。如拓普集团、德赛西威、经纬恒润、模塑科技、禾赛科技等。 风险提示  智能化进度不及预期，产销不及预期，市场竞争加剧。 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、智能车时代来临，行业变化下小米机遇显现 ..................................................... 5 1.1 复盘华为系崛起&燃油车时代车企竞争：智能车时代竞争重心软件化 ............................ 5 1.2 小米的软件优势：智驾投入深入，人车家生态加持 ........................................... 9 1.3 小米的硬件优势：硬件配置已属行业 Tier1 ................................................ 12 1.4 小米的品牌优势：根基广、渠道多、性价比三板斧，贡献销量直接催化 ........................ 14 二、首款新车 SU7 已公示竞争力十足，小米造车进度超预期 .......................................... 15 2.1 透视 20-35 万轿车市场分布，车型真空下小米 SU7 空间广阔 .................................. 16 2.2 竞品与产品力分析：新车 SU7 冲击中高端市场，软硬件对比竞争力十足 ........................ 17 2.3 后续出新节奏稳健，多品牌协同销量具备成长性、爆发性 .................................... 19 2.4 小米汽车与市场竞争：仍为扩容而非“内卷”，细分市场走向分散而非集中 .................... 21 三、小米供应链分析：行业龙头将获益 ............................................................ 21 3.1 根据上市公司公告：小米汽车供应链综述 ................................................. 21 3.2 拓普集团：小米开拓空悬业务板块，公司受益放量弹性明显 ................................. 22 四、投资建议 .................................................................................. 23 五、风险提示 .................................................................................. 23 图表目录 图表 1： 23 年智驾车型密集发布和推出（圆圈代表 10 月月销量，越大则代表销量越高） ................. 5 图表 2： M7 订单时间节点 ........................................................................ 6 图表 3： 10 月 M7 销量 VS 市场主流竞品（辆） ...................................................... 6 图表 4： 华为智能化新技术一览 ..................................................................