城投债利差动态跟踪：城投债：各等级利差整体下行

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 城投债：各等级利差整体下行 证券研究报告 2023 年 11 月 26 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：本周 1Y 存单利率持续上 行 突 破 2.6%- 同 业 存 单 周 度 跟 踪（2023-11-25）》 2023-11-25 2 《固定收益：2024 年债券市场展望之如何看待城中村改造？-固定收益专题（2023-11-24）》 2023-11-24 3 《固定收益：对明年积极一些？——总量每周论势 2023 年第 42 期-天风总量联席解读（2023-11-22）》 2023- 11-22 城投债利差动态跟踪（2023-11-26） 总览：城投债各等级利差整体下行 11 月 24 日，城投债整体利差为 90.54bp，与 11 月 17 日比，下行9.36bp。分评级来看，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别为 55.5bp、86.16bp、229.19bp，与 11 月 17 日比，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别下行 7.88bp、下行 7.32bp、下行 18.45bp。 分省份： 11 月 24 日，全国城投债信用利差为 90.54bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队： 第一梯队（400bp 以上）：本周无； 第二梯队（300-400bp）：云南（347.35bp）； 第三梯队（200-300bp）：辽宁（273.19bp）、黑龙江（238.29bp）、吉林（212.23bp）； 第四梯队（100-200bp）：广西（197.1bp）、贵州（194.11bp）、湖南（ 129.22bp ） 、 四 川 （ 118.41bp ） 、 甘 肃 （ 115.34bp ） 、 山 东（ 111.58bp ） 、 陕 西 （ 103.14bp ） 、 重 庆 （ 102.4bp ） 、 天 津（100.48bp）； 第五梯队（100bp 以下）：山西（99.66bp）、湖北（96.71bp）、江西（93.48bp）、西藏（92.65bp）、新疆（91.97bp）、河南（88.24bp）、内 蒙 古 （ 85.54bp ） 、 安 徽 （ 73.5bp ） 、 福 建 （ 69.24bp ） 、 江 苏（67.15bp）、河北（66.41bp）、北京（51.81bp）。 利差变动情况： 分省份来看，无利差上行的省份，利差下行幅度最大的省份为云南（-35.12bp ） 、 吉 林 （ -25.22bp ） 、 天 津 （ -25.16bp ） 、 甘 肃 （ -16.68bp）、贵州（-16.65bp）。 风险提示：样本券代表性不足；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 城投利差变化：各等级利差整体下行 ....................................................................................... 3 2. 分省份信用利差情况 ..................................................................................................................... 3 2.1. 各省份城投利差变动情况 ............................................................................................................. 9 2.2. 地级市城投利差变动情况 ............................................................................................................. 9 图表目录 图 1：城投利差走势（更新至 2023-11-24）........................................................................................ 3 图 2：城投省份利差-江苏 ............................................................................................................................ 3 图 3：城投省份利差-浙江 ............................................................................................................................ 3 图 4：城投省份利差-山东 ............................................................................................................................ 4 图 5：城投省份利差-四川 ............................................................................................................................ 4 图 6：城投省份利差-湖南 ............................................................................................................................ 4 图 7：城投省份利差-湖北 ............................................................................................................................ 4 图 8：城投省份利差-重庆 ............................................................................................................................ 4 图 9：城投省份利差-江西 ..........................