细分行业景气度跟踪：哪些行业景气度在上行？

金融工程 | 金工定期报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 金融工程 证券研究报告 2023 年 11 月 30 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 何青青 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080008 heqingqing@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-量化择时周报：反弹有望重启，超配困境反转》 2023-11-26 2 《金融工程：金融工程-基金风格配置监控周报：权益基金本周小幅上调股票仓位》 2023-11-26 3 《金融工程：金融工程-中证 500 增强 组 合 本 周 超 额 基 准0.35% 》 2023-11-26 哪些行业景气度在上行？ ——细分行业景气度跟踪-20231130 行业历史盈利跟踪 在每周末计算各中信级行业的 ROETTM 及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。 目前，电信运营Ⅱ、发电及电网、消费者服务的 ROETTM 处于过去一年的高点，半导体、煤炭开采洗选、国防军工的 ROETTM 处于过去一年的低点。石油开采Ⅱ、新能源动力系统、电信运营Ⅱ的 ROETTM 处于过去十年的高点，化学制药、建材、计算机软件的 ROETTM 处于过去十年的低点。 行业景气度跟踪 在每周末计算各中信行业的预期 ROE 增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。 目前，从预期 ROE 增速来看，畜牧业、交通运输、专用机械行业的景气度较高，电信运营Ⅱ、银行、房地产开发和运营行业的景气度较低。从相对历史增速来看，专用机械、畜牧业、国防军工行业处于较高水平，银行、房地产开发和运营、家电行业处于较低水平。 从预期营业收入增速来看，生物医药Ⅱ、乘用车Ⅱ、专用机械行业的景气度较高，煤炭开采洗选、房地产开发和运营、银行行业的景气度较低。从相对历史增速来看，计算机软件、生物医药Ⅱ、乘用车Ⅱ行业处于较高水平，房地产开发和运营、银行、石油化工行业处于较低水平。 风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 金融工程 | 金工定期报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业历史盈利跟踪 ........................................................................................................................ 3 2. 行业景气度跟踪 ............................................................................................................................ 5 2.1. 行业预期 ROE 增速 ........................................................................................................................ 5 2.2. 行业预期营业收入增速 ................................................................................................................. 8 图表目录 图 1：行业 ROETTM 一年内趋势 ................................................................................................................ 3 图 2：行业 ROETTM 十年内趋势 ................................................................................................................ 4 图 3：行业预期 ROE 增速 ............................................................................................................................. 5 图 4：行业预期营业收入增速 ..................................................................................................................... 8 表 1：行业预期 ROE 增速及变化 ............................................................................................................... 6 表 2：行业当前预期 ROE 增速所处分位数 ............................................................................................. 7 表 3：行业预期营业收入增速及变化 ........................................................................................................ 9 表 4：行业当前预期营业收入增速所处分位数 ................................................................................... 10 金融工程 | 金工定期报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。 1. 行业历史盈利跟踪 对于各中信行业，计算行业 ROETTM，即 𝑅𝑂𝐸𝑇𝑇𝑀𝑗 =𝛴𝑖𝐸𝑖,𝑡𝛴𝑖(𝐵𝑉𝑖,𝑡−1 + 𝐵𝑉𝑖,𝑡)/2 其中，𝑅𝑂𝐸𝑇𝑇𝑀𝑗为行业𝑗的 ROETTM，𝐸𝑖,𝑡为行业𝑗内公司𝑖在𝑡报告期的归属于母公司的净利润(TTM)，𝐵𝑉𝑖,𝑡为公司𝑖在𝑡报告期的归属于母公司的股东权益。在计算归属于母公司的净利润（TTM）时，对各公司均取能够获得的最新的定期报告、业绩预告及快报。 在每周末计算各中信行业的 ROETTM 及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的 ROETTM 数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的 ROETTM 抽样平滑，得到各行业过去一年内 ROETTM 的趋势，如右侧图所示。