江西省城投梳理与比较：走进赣鄱大地

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2019.05.15 走进赣鄱大地——江西省城投梳理与比较 [Table_Author] 高国华(分析师) 覃汉(分析师) 021-38676055 010-59312713 gaoguohua@gtjas.com qinhan@gtjas.com 证书编号 S0880515080005 S0880514060011 本报告导读： 对江西省下辖 11 地级市、各区县的经济财政和债务进行对比，梳理 70 家市本级、区县级平台地位、政府财力、对外担保等，帮助投资者厘清各城投主体的风险和机会所在。 摘要： [Table_Summary]  区域特征：江西位于中国东南部，长江中下游南岸，地处华东地区，东邻浙江、福建，南连广东，西靠湖南，北毗湖北、安徽而共接长江，是长江三角洲经济区、珠江三角洲经济区和海峡西岸经济区的中心腹地，也是亚洲超大型的铜工业基地之一，被称为“世界钨都”、“稀土王国”、“中国铜都”、“有色金属之乡”。江西省下辖 11 个地级市、26 个市辖区、11个县级市、63 个县。  经济与财政：江西省 18 年 GDP 总值为 21984.8 亿元，同比实际增长 8.7%，同比名义增长 9.89%,江西经济发展水平一般，但增长较快；一般公共预算收入 2372.3 亿，同比增长5.6%，一般公共预算支出 5669.9 亿，同比增长 10.9%，固定资产投资增长 11.1%，财政收入增长 10.1%，政府性基金预算收入完成 2568.6 亿，同比增长 52.2%。  债务风险：2017 年末江西地方政府债务余额为 4269 亿，18年新增地方债务限额 707 亿，以 17 年地方债务余额计算，地方负债率（占 GDP）和债务率（占综合财力）分别为 19.4%和 51%，相对不高。从地市对比看，新余、景德镇、萍乡、赣州市债务率在省内排名居前。  江西省 11 个地级市城投平台梳理。我们对各市级、市区级44 家城投平台进行分类和梳理，以把握各市区平台数量、业务和专营区域范围，以利于筛选核心城投平台  江西省 26 家县级城投平台梳理。江西省县级市和县级城投平台数量有 26 家，整体以 AA 和 AA-为主。其中九江市和上饶市下辖各有 6 家县级发债城投，县级平台数量最多。 债券研究团队 覃 汉（分析师） 电话：010-59312713 邮箱：Qinhan@gtjas.com 证书编号：S0880514060011 刘 毅（分析师） 电话：021-38676207 邮箱：Liuyi013898@gtjas.com 证书编号：S0880514080001 高国华（分析师） 电话：021-38676055 邮箱：Gaoguohua@gtjas.com 证书编号：S0880515080005 肖成哲（分析师） 电话：010-59312783 邮箱：xiaochengzhe@gtjas.com 证书编号：S0880517080001 王佳雯（研究助理） 电话：021-38676715 邮箱：wangjiawen@gtjas.com 证书编号：S0880117080024 肖沛（分析师） 电话：0755-23976176 邮箱：xiaopei@gtjas.com 证书编号：S0880518060001 范卓宇（研究助理） 电话：021-38031651 邮箱：fanzhuoyu@gtjas.com 证书编号：S0880118090142 [Table_Report] 相关报告 《利率市场化改革的前世今生》 2019.05.14 《非洲猪瘟与猪通胀：俄罗斯往事》 2019.05.09 《三问三答：尽览房企融资那些事儿》 2019.05.08 《四点反思：中信国安集团违约深度思考》 2019.05.07 《最忆是江南——浙江省城投梳理与比较》 2019.05.06 专题研究 债券研究 债券研究 证券研究报告 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 19 1、信用专题：江西省城投梳理与比较 1.1 江西省经济概览 江西省位于中国东南部，长江中下游南岸，地处华东地区，东邻浙江、福建，南连广东，西靠湖南，北毗湖北、安徽而共接长江，是长江三角洲经济区、珠江三角洲经济区和海峡西岸经济区的中心腹地，也是亚洲超大型的铜工业基地之一，被称为“世界钨都”、“稀土王国”、“中国铜都”、“有色金属之乡”。江西省下辖 11 个地级市、26 个市辖区、11 个县级市、63 个县。以汽车航空及精密制造产业、特色冶金和金属制品产业、中成药和生物医药产业、电子信息和现代家电产业、食品工业、精细化工及新型建材产业为支柱产业。代表性龙头企业如正邦集团、双胞胎集团、江西方大钢铁集团、晶科能源有限公司、江西济民可信集团等。 经济排名中等偏下。江西经济发展水平一般，但增长较快，江西省 2018年 GDP 总值为 21984.8 亿元，全国排名第 16 位，实际增长 8.7%，名义增长 9.89%；固定资产投资增长 11.1%；其中,第一产业增加值 1877.3亿元，增长 3.4%，第二产业增加值 10250.2 亿元，增长 8.3%，第三产业增加值 9857.2 亿元，增长 10.3%，三次产业结构为 8.6：46.6：44.8，三次产业对 GDP 增长的贡献率为 3.7%、48.2%和 48.1%。 财政实力不强，财力平衡主要依赖上级补助收入。2018 年江西省财政总收入完成 3795 亿元，比上年增长 10.1%；税收收入占财政总收入的比重为 81.3%，比上年提高 2.5 个百分点。一般公共预算收入 2372.3 亿，同比增长 5.6%，一般公共预算支出 5669.9 亿，同比增长 10.9%；财政收入增长 10.1%，政府性基金预算收入完成 2568.6 亿，同比增长 52.2%，其中主要是国有土地出让收入增长较快。国有资本经营预算收入完成111 亿元，增长 2 倍，主要是有的地方国有股权出让收入增加较多。 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 19 图 1：2018 年全国各省 GDP 总量与名义增速对比 图 2：2018 年江西省一般预算收入 2372.3 亿，同比 5.6% -15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100002000030000400005000060000700008000090000100000广东江苏山东浙江河南四川湖北湖南河北福建上海北京安徽辽宁陕西江西重庆广西天津云南内蒙古山西吉林贵州甘肃海南宁夏青海2018年GDP总量18年GDP名义增速(右）17年GDP名义增速(右) 7.0%5.6%7.0%13.7%6.3%6.5%9.2%10.8%8.7%1.8%8.4%7.