化工行业周报：近期纯碱行业开工率下行，市场价格持续走高

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/化工 证券研究报告 行业周报 2023 年 12 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -15.75%-10.42%-5.10%0.23%5.55%10.87%2022/122023/32023/62023/9化工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《供应端推涨，草铵膦价格上涨》2023.11.30 《基础化工债券&定增&新股双周报：亚钾国际拟发行可转债 20 亿元》2023.11.28 《2024 年度策略：从烯烃角度看石化行业景气周期》2023.11.23 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email:lw10053@haitong.com 证书:S0850515040001 分析师:李智 Tel:(021)23185842 Email:lz11785@haitong.com 证书:S0850519110003 近期纯碱行业开工率下行，市场价格持续走高 [Table_Summary] 投资要点：  纯 碱 市 场 价 格 持 续 走 高 ， 新 单 成 交 量 有 限 。 根 据 百 川 资 讯 ，2023.11.24-2023.11.30 国内纯碱市场行情持续走高。截止到 11 月 30 日，当前轻质纯碱市场均价为 2620 元/吨，较上周四上涨 242 元/吨；重质纯碱市场均价为 2799 元/吨，较上周四上涨 161 元/吨。近期国内纯碱现货持续紧张，厂家多限制接单，新单成交量较为有限。  行业开工率下行，下游用户产生高价抵触心理。根据百川资讯，纯碱行业供应端方面整体供应量下行，且短期难有恢复预期，山东海天、重庆湘渝、湖北双环、河南金山纯碱装臵低产检修为主，青海盐湖、青海发投、青海昆仑纯碱装臵持续低产运行，陕西兴化纯碱装臵目前已停车检修。需求端方面近期随着纯碱市场价格持续走高，下游用户高价抵触心理初现，目前多按单领货。截止到12 月 1 日，纯碱行业周度开工率为 82.32%，环比下降 3.98%。  11 月行业开工率有所下降，11 月库存逐渐下滑。根据百川资讯，2023 年 1-11月，国内纯碱行业开工率基本维持在 70%以上，2023 年 11 月纯碱行业开工率为 76.71%，环比 10 月下降 5 个百分点。11 月以来工厂库存逐渐下降，11 月产量下滑。根据百川资讯，截至 2023 年 12 月 1 日，国内纯碱企业库存总量为34.8 万吨，环比下降 4.66%，现货库存量下降。  10 月出口有所下滑，进口上升。根据百川资讯援引海关数据显示：2023 年 10月份我国纯碱进口量 15.43 万吨，同比增加幅度 3807.58%；2023 年 1-10 月份我国纯碱进口量共计 52.02 万吨，同比增加幅度 367.62%。2023 年 10 月份我国纯碱出口量 5.74 万吨，同比减少幅度 74.03%；2023 年 1-10 月份我国纯碱出口量共计 133.58 万吨，同比减少 19.78%。  平板玻璃需求稳定，工厂库存去化。根据百川资讯，2023 年 11 月平板玻璃产量 402 万吨，同比上升 1.77%，环比下降 2.73%，1-11 月总产量 4399 万吨，同比减少 6.07%，净减少 284.31 万吨。截至 12 月 1 日，平板玻璃库存 189.66万吨，库存水平中等。  受益于光伏需求的增长，光伏玻璃产量持续释放。根据百川资讯，2023 年 10月光伏玻璃产量 204.35 万吨，同比增加 37.8%，环比增加 2.69%，1-10 月总产量 1650 万吨，同比增加 31.71%，净增加 397.2 万吨。我们认为随着下游光伏行业的需求增长，光伏玻璃将持续有新建项目投产，从而带动纯碱需求增长。  投资建议。纯碱相关标的：远兴能源、中盐化工、双环科技、山东海化、和邦生物等。  风险提示。产品价格下跌；下游需求不及预期；出口下滑。 行业研究〃化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 纯碱市场价格持续走高，现货供应量下行 ................................................................. 4 2. 11 月行业开工率有所下降，11 月库存逐渐下滑 ........................................................ 4 3. 纯碱 10 月出口有所下滑，进口上升 .......................................................................... 5 4. 光伏玻璃产量持续释放，平板玻璃需求稳定 ............................................................. 6 5. 下游房地产短期承压，10 月碳酸锂等领域消费回升 ................................................. 6 6. 投资建议 .................................................................................................................... 7 7. 风险提示 .................................................................................................................... 7 行业研究〃化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 截至 2023 年 11 月 24 日纯碱及价格走势（元/吨） ........................................... 4 图 2 截至 2023 年 11 月 24 日纯碱及价差走势（元/吨） ........................................... 4 图 3 截至 2023 年 11 月国内纯碱行业开工率（%）................................................... 4 图 4 截至 2023 年 11 月国内纯碱产量（万吨） ......................................................