基金研究：半导体黎明将至？

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2023 年 11 月 20 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 相关报告 3 《金融工程：金融工程-净利润断层 本周超额基准 1.01%》 2023-11-19 半导体黎明将至？ 全球半导体周期或将进入一轮上行周期 自 2008 年以来，全球共经历了 4 轮半导体产业周期，而每一轮全球半导体周期见底回升，往往也预示着供给端的出清；如果叠加一轮新的科技产业需求，则往往会催生出大级别的 TMT 主线行情。全球半导体销售额同比增速在今年 2 月至 5 月均在-20%以下，仅次于 2000 年互联网泡沫低点和 2008 年的金融危机低点；6 月以来半导体销售降幅逐渐收窄。后续如若半导体周期与科技创新相叠加，那么半导体周期或将进入新一轮的上行周期。2005 年以来，指数领先时长提升至 1-2 个季度。从每一轮周期低点到高点，费城半导体指数的平均涨幅为 80%，纳斯达克综合指数的平均涨幅为 153%。 半导体设备：全球半导体设备市场有望回暖，我国出货同比逆势增长。根据 SEMI 在 SEMICON West 2023 上发布的《2023 年年中半导体设备预测报告》报告预测，2023 年原始设备制造商的半导体制造设备全球销售额将从 2022 年创纪录的 1074 亿美元降至 874 亿美元，减少 18.6%，在2024 年将复苏至 1000 亿美元。根据 SEMI 数据，2023 年二季度，全球半导体设备销售额同比和环比均有下降，但中国大陆地区在 2023Q2 销售额达到了 75.5 亿美元，成为全球半导体设备销售额最大的国家，同比增长了 15%，环比增长了 29%。美国、日本和荷兰对中国的半导体设备出口进行逐步收紧，或将助推国内半导体核心环节的国产化水平提高。我国核心半导体设备公司业绩增速快，产品产量也在不断提高，持续进行研发投入，追赶国际水平，未来成长空间广阔。 半导体材料：全球半导体材料销售额创历史新高，我国保持全球第二市场地位。根据 SEMI 数据，2022 年全球半导体材料市场销售额保持持续增长趋势，同比增长 8.9%，达到 727 亿美元，创历史新高。中国大陆半导体材料在 2022 年以 130 亿美元的销售额保持排名第二，同比增长 7.3%，占全球半导体材料销售额的 18%。国内企业持续研发投入，国产化率或有望提升。 政策持续扶持，助力国内半导体产业发展。在国外对我国半导体行业的相关限制及阻碍持续增多的情况下，我国政策也在持续积极扶持，促进国内半导体产业发展，站在国家战略高度对产业的发展提出规划与鼓励，全方位扶持、加速半导体产业的发展。 中证半导体材料设备主题指数投资价值分析 中证半导体材料设备主题指数（简称“半导体材料设备”）从沪深市场中选取 40 只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。该指数成分股市值主要分布在 500 亿元以下，流动性良好，精准定位半导体设备和材料行业，前十大权重股集中度较高，且盈利水平良好；根据Wind 一致预测，该指数 2023 年预期营业收入增速为 22.74%，预期归母净利润增速为 30.28%，具有未来发展潜力。在估值水平方面，截至 2023年 11 月 16 日，半导体材料设备指数的市盈率为 38.34 倍，市净率为 3.51倍，均处于历史低位。以 2019 年 1 月 1 日至 2023 年 11 月 16 日为样本期，半导体材料设备指数年化收益率为 28.45%，年化波动率为 37.39%，年化夏普比为 0.97，业绩表现整体优于其他半导体相关指数。 广发中证半导体材料设备主题 ETF（基金认购代码“560783”，场内简称“芯片设备 ETF ”，基金代码“560780”）跟踪中证半导体材料设备主题指数，基金经理为夏浩洋先生，于 2023 年 11 月 20 日发行。 风险提示：本报告基于历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得本报告分析失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 半导体材料设备 ............................................................................................................................. 4 1.1. 全球半导体周期或将进入一轮上行周期 ................................................................................. 4 1.2. 半导体设备 ......................................................................................................................................... 5 1.2.1. 全球半导体设备市场有望回暖，我国出货同比逆势增长 ..................................... 5 1.2.2. 设备国产化或将迎来加速期............................................................................................. 6 1.2.3. 我国核心半导体公司业绩增速快，未来成长空间广阔 .......................................... 6 1.3. 半导体材料 ......................................................................................................................................... 7 1.3.1. 全球半导体材料销售额创历史新高，我国保持全球第二市场地位 .................. 7 1.3.2. 国内企业持续研发投入，国产化率或有望提升 ....................................................... 8 1.4. 政策持续扶持，助力国内半导体产业发展 ............................................................................. 8 2. 中证半导体材料设备主题指数投资价值分析 ........................................................................... 9 2.1. 指数简介 ..