开源量化评论（81）：雪球大V用户的选股行为alpha

金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2023 年 11 月 05 日 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（25）-业绩超预期 Plus组合的构建》-2021.7.7 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 雪球大 V 用户的选股行为 alpha ——开源量化评论（81） 魏建榕（分析师） 高鹏（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002  雪球大 V 用户数据概览 雪球用户数据分为：用户基本信息、自选股信息、模拟组合信息和发帖文本信息。我们通过扩散方法获取得到 34882 个粉丝数量 500 以上的雪球用户信息。 用户基本信息：超 5 成用户粉丝数量在 2000 以下，粉丝数量 1 万以上用户占比20%；未认证用户占 57%，实名认证用户占 31%，分析师、基金经理占 4%。 用户自选股：雪球大 V 用户加入自选股样本数量多，月均数量约为 2.5 万个样本。自选股事件收益随用户粉丝数量单调增加，研究达人自选股事件收益优异。 用户模拟组合：雪球大 V 用户模拟组合调仓样本数量多，月均组合调仓样本数量约为 2.1 万次。研究达人模拟组合买入个股事件收益优异；模拟组合增仓买入幅度越大，事件收益越高。  雪球大 V 用户风格画像 雪球大 V 用户选股特征：热门行业关注度高，医药生物（13%）、电子（9%）、化工（8%）、机械设备（7%）、计算机（6%）占比靠前。选股市值分位均值为74%，估值分位均值为 47%，风格偏向中高市值个股。不同用户对行业和风格关注度存在差异，行业和风格反映用户个股偏好和能力圈。 雪球大 V 用户五维评价体系：收益能力、收益稳定性、交易能力、黑马能力、白马能力。收益能力分为自选股超额收益和组合年化收益，自选股超额收益均值3.4%，组合年化收益率均值 8.7%；收益稳定性分为自选股超额收益波动和组合年化波动率，自选股超额收益波动均值 21.6%，组合年化波动率均值 33.6%；交易能力分为调仓间隔天数和组合买卖超额收益差，调仓间隔均值 34 天，组合调仓买卖超额收益差均值 0.74%；黑马能力指标均值 0.35%，白马能力指标均值3.9%，大 V 用户挖掘白马股超额收益更高，黑马股超额收益一般。通过五维评价指标雷达图可以直观看出不同用户的绩效特征。  雪球大 V 用户事件组合策略 基本事件组合：自选股事件组合收益表现优异。雪球大 V 用户自选股事件组合收益表现显著优于主要指数，粉丝数量 1 万-2 万、粉丝数量 2 万-5 万、粉丝数量 5 万以上组合年化收益分别为 11.1%、17.8%、21.0%。模拟组合买入事件组合收益表现一般，研究达人模拟组合买入事件组合年化收益 8.4%，排行榜上榜用户模拟组合买入事件组合年化收益 6.8%。对比来看，用户自选股信息含量显著优于模拟组合调仓信息。 自选股事件组合改进：绩效优选组合相对基础自选股组合收益提升。我们选择自选股超额收益波动比和模拟组合收益波动比指标，来衡量雪球大 V 用户自选股历史绩效并对基础事件组合进行改进。自选股绩效优选组合年化收益率达25.6%，模拟组合绩效优选组合年化收益率达 19.3%，收益表现均优于基础自选股组合（11%）。  风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈 威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋 韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 雪球大 V 用户数据概览 ........................................................................................................................................................... 4 1.1、 雪球大 V 用户基本信息 ................................................................................................................................................ 4 1.2、 雪球大 V 用户自选股信息 ............................................................................................................................................ 5 1.3、 雪球大 V 用户模拟组合信息......................................................................................................................................... 7 2、 雪球大 V 用户风格画像 ........................................................................................................................................................... 8 2.1、 雪球大 V 用户选股特征 ................................................................................................................................................ 8 2.2、 雪球大 V 用户五维评价体系...............................................