汽车及汽车零部件行业研究：广州车展盛大开幕，小米汽车亮相工信部

敬请参阅最后一页特别声明 1 终端 1）11 月 17 日，氢氧化锂报价 13.70 万元/吨，较上周下降 5.52%；碳酸锂报价 15.10 万元/吨，较上周下降 3.82%。 2）终端：11 月 1-12 日，乘用车批售 58.0 万，同/环比+19%/+7%，累计 2085.1 万辆，同比+7%。电车批售 24.0 万，同/环比+31%/+7%，渗透率 41.4%，累计 704.0 万，同比+35%。 整车：广州车展盛大开幕&智能网联政策新进展。1）广州车展开幕：本次车展理想 MEGA/小鹏 X9/问界 M9/智界 S7 等新车系数亮相，24 年 Q1 集中亮相，将成 24 年车市重要风向标。2）17 日工信部等四部门正式发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，正式宣布开启智能网联汽车准入和上路通行试点工作。城市 NOA 元年智驾已超预期发展，本次政策新进展将促进智能驾驶持续超预期演绎。3）小米汽车亮相工信部资质落地，进展超预期。新车 SU7 爆款要素齐备，预计 24Q1 上市，有望复刻华为系成功。 新车型：1）比亚迪正式推出海洋网首款中型纯电 SUV 海狮 07 EV；2）奇瑞大举电动化转型，正式发布 iCAR03/星纪元 ES，推出星纪元 ET/风云 A8/A8 pro 等新车；3）吉利发布极氪 007/银河 E8，极氪 007 定价低廉，市场反应强烈预定已破 2 万；4）理想：纯电旗舰 MPV MEGA 亮相并正式开启预定，预计售价 50-60 万元，1 月开启锁单 2 月下旬交付。新车配备 800V+5C 超充，风阻系数 0.215，带来 CTLC 续航超 700km，市场热度极高具备爆款能力，预定开启后订单快速破万。6）小鹏：旗舰 MPV 小鹏 X9 正式发布，预售价 38.8 万元起当日开启预售，标配后轮转向+空悬+800V+XNGP，颇具竞争力。 商用车：10 月销售超预期，公共领域电动化政策落地促进电动化提速。1）10 月中汽协口径商用车销量 36.5 万辆，同/环比+33.7%/-1.6%，超预期增长。1-10月累计330.3万辆，同比+19.8%。其中电动销量46076辆，同/环比+38%/+0.7%，渗透率 10%。出口 6.7 万辆，同/环比+14.5%/+6.7%。8 月起商用车受益燃气重卡提速放量，市场大涨，预计 q4 强势延续；2）14 日工信部正式公布公共领域电动化试点 15 城，商用车自身电动化/智能化大势所趋，其中环卫车/重卡领域弹性最大；轻卡/轻客受政策支持将迈向全面电动化。目前商用车电动化渗透率仅 10%，我们预计 24 年，商用车电动化渗透率将有大幅提升。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计 4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。 （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 洛杉矶车展开幕；本田发布辅助驾驶系统 Honda SENSING 360+；广州车展盛大开幕；小鹏发布 23Q3 财报；特斯拉中国再涨价，小米汽车亮相工信部，智能网联汽车试点政策发布，全面公共领域电动化政策落地，小鹏 X9/理想 MEGA/极氪 007/吉利银河 E8 等新车亮相广州车展。 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型............................................................ 4 1.1 海外：洛杉矶车展同步开幕 Lucid 新车亮相；本田/宝马转型新动作......................... 4 1.2 国内：11 月车市强势增长持续，广州车展贡献奠定新基调 ................................. 5 1.3 新车型：小米 SU7 正式进入工信部公示，广州车展盛大开幕................................ 7 二、龙头企业及产业链....................................................................... 11 2.1 电池产业链价格..................................................................... 11 三、国产替代&出海.......................................................................... 14 3.1 电池材料出海：国轩高科推进海外项目................................................. 14 四、新技术................................................................................. 15 4.1 大圆柱电池：力神电池推出五款消费类圆柱新产品....................................... 15 4.2 复合集流体：订单预期持续发酵，个股预计加速分化..................................... 15 五、商用车：市场表现超预期，公共领域电动化政策落地掀动电动市场加速......................... 15 5.1 商用车 10 月销量： 产销维持旺盛两位数增长延续，市场表现超预期....................... 15 5.2 公共领域全面电动化 15 城试点落地，商用车电动化将加速................................ 16 六、车+研究................................................................................ 16 6.1 机器人：供应链持续补齐，人形机器人商业化落地未来可期............................... 16 6.2 储能；中美联合声明增添储能出海新动能..................................