食品饮料行业酒水饮料周报：淡季去库存进行时，看好低预期下板块向上机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2023 年 11 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：茅台业绩平稳落地，把握回调机会》 2023-11-07 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：酒企业绩普遍符合预期/超预期，看好板块情绪修复行情》 2023-11-06 3 《食品饮料-行业专题研究:从市场一线 100+问卷，洞察食品消费情况》 2023-10-19 行业走势图 酒水饮料周报：淡季去库存进行时，看好低预期下板块向上机会 市场表现复盘 本周（11 月 6 日-11 月 10 日）沪深 300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别+0.07%/-1.72%/-2.20%。具体白酒板块来看，本周酒鬼酒（+0.16%）、伊力特（-0.36%）、顺鑫农业（-0.86%）涨跌幅居前，而舍得酒业（-3.59%）、泸州老窖（-4.16%）、今世缘（-4.91%）涨跌幅居后。我们认为虽白酒行业23Q3 季报财务指标仍表现出强抗压力&弹性。我们认为当前白酒板块预期提升空间较大+基本面向好趋势不改，在稳增长政策推进下，板块情绪有望随着终端消费需求变化抬升。 周观点更新 预计 23Q4 酒企工作重心将放在渠道市场深耕工作/去库存/制定来年经营方针等方面，我们认为后续板块主要催化剂为：经销商大会/股东大会+24年春节动销表现+国外相关政策等。 1）政策面：当前国债增发等政策落地，白酒行业茅台出厂价提价公告出台，部分酒企亦开启回购，顺周期板块情绪有望回暖。 2）基本面：考虑到板块回款顺利，我们预计白酒企业全年业绩目标有望达成。由于宏观经济指标仍在持续向好需求持续复苏之下，我们认为优秀头部酒企 24 年业绩预期或有向上修正空间。 3）估值角度：当前头部高端、地产龙头和次高端酒企已经回落到历史较低水平，已具备吸引力。 酒企重要公告 口子窖：拟以不超过人民币 55 元/股价格回购 0.55-1.1 亿元，回购股份数量 100-200 万股（占总股本 0.17%-0.33%），回购股份拟用于安徽口子酒业股份有限公司股权激励或员工持股计划。回购并拟用于股权激励或员工持股计划，将充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起。 洋河股份：林青女士和郑步军先生因工作调整申请辞去公司副总裁职务。公司聘任范晓路先生、陈太松先生、张学谦先生、宋志敏女士为公司副总裁，新聘任副总裁均在公司和酒业有较长时间任职，经验丰富，我们认为将带领公司更好发展。 板块催化剂： 后续催化剂：①11-12 月经销商大会/股东大会召开传递新增信息；②24年春节需求端表现；③内外部宏观&政策变化。 投资建议： 平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1)）业绩稳定性，即 24 年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。 风险提示：消费疲软；食品安全风险；市场扩张不达预期；市场竞争加剧。 -9%-5%-1%3%7%11%15%19%2022-112023-032023-07食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................ 4 1.1. 白酒板块观点更新 ........................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： .................................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新： ........................................................................................................................ 4 1.2. 板块及个股情况................................................................................................................................ 4 2. 重要数据跟踪 ................................................................................................................................. 8 2.1. 成本指标变化 .................................................................................................................................... 8 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 .................................................................................................................. 9 2.3. 啤酒及葡萄酒数据跟踪 ................................................................................................................ 10 2.4. 重点乳业价格数据跟踪 ................................................................................................................ 11 3. 重要公司公告 ..............